벤저민 그레이엄의 현명한 투자자

추천사
워런 버핏의 서문
제이슨 츠바이크의 벤저민 그레이엄에 대한 주석

서문
이 책이 지향하는 목표
서문 논평

1장
투자와 투기의 차이: 현명한 투자자가 기대하는 성과
1장 논평

2장
투자자와 인플레이션
2장 논평

3장
주식시장 100년사: 1972년 초의 주가
3장 논평

4장
일반적인 포트폴리오 전략: 방어적인 투자자
4장 논평

5장
방어적인 투자자와 주식
5장 논평

6장
적극적인 투자자를 위한 포트폴리오 전략: 소극적인 접근
6장 논평

7장
적극적인 투자자를 위한 포트폴리오 전략: 긍정적인 면
7장 논평

8장
투자자와 시장 변동
8장 논평

9장
투자펀드에 투자하기
9장 논평

10장
투자자와 조언자
10장 논평

11장
일반 투자자를 위한 증권분석: 일반적인 방법
11장 논평

12장
주당순이익에 관해 고려해야 할 사항들
12장 논평

13장
4개 상장회사의 비교
13장 논평

14장
방어적인 투자자와 주식 선택
14장 논평

15장
적극적인 투자자를 위한 주식 선택
15장 논평

16장
전환사채 발행과 워런트
16장 논평

17장
극단적인 사례 4가지
17장 논평

18장
8쌍의 기업 비교
18장 논평

19장
주주와 배당정책
19장 논평

20장
투자의 중심개념 ‘안전마진’
20장 논평

후기
후기 논평
부록

그레이엄의 놀라운 점은 한 가지 분야에만 몰입하는 지적 편식에서 벗어나 이처럼 막강한 영향력을 구축했다는 사실이다. 그가 이룩한 성과는 다양한 분야의 경계를 넘나드는 폭넓은 지성에서 우연히 비롯된 부산물이었다고 보는 편이 맞을 것이다. 실제로 나는 그보다 박학다식한 사람을 본 적이 없다.
돌이켜 보면, 끝없는 호기심으로 새로운 지식을 탐구하고, 얼핏 연관이 없어 보이는 분야에도 과감히 이를 적용할 줄 아는 능력이 있었기에 그는 어떤 분야에서도 즐거움을 발견할 수 있었다.
그러나 무엇보다도 그의 성공을 이끈 원동력은 세 번째 특징인 관대함이었다. 나에게 그레이엄은 스승이자 고용주였고, 또한 친구였다. 제자와 직원, 친구는 물론 어떤 관계에서도 그는 언제나 열린 마음으로 자신의 아이디어와 시간, 정신을 아낌없이 공유했다. 누군가와 머리를 맞대고 생각을 더 명확하게 정리해야 한다면 그레이엄만큼 좋은 상대가 없었다. 격려나 자문이 필요할 때면 그 자리에는 언제나 그레이엄이 있었다.
-워런 버핏의 서문 중에서

뉴욕증권거래소의 종료벨이 울리면 중개인들은 일제히 환호성을 지른다. 그날 시장 상황이 좋지 않더라도 마찬가지다. 왜 그럴까? 투자자들의 수익에 상관없이 거래가 이루어질 때마다 이들은 수수료를 챙길 수 있기 때문이다. 따라서 투자가 아닌 투기를 목적으로 시장에 접근하는 사람이 있다면 자신이 부자가 될 기회는 놓치고 오히려 다른 사람의 주머니만 채울 가능성이 커진다.
투자에 대한 그레이엄의 정의는 아주 명쾌하다. 그에 따르면, “투자란 철저한 분석을 근거로 원금의 안전과 적절한 수익을 약속하는 것이다.” 그레이엄에 따르면, 투자는 세 가지 요소로 구성된다.
ㆍ 주식을 사기 전에 그 기업과 경영의 건전성을 철저히 분석해야 한다.
ㆍ 심각한 손실을 입지 않도록 스스로를 보호하는 데 신중을 기해야 한다.
ㆍ 엄청난 성과가 아닌 ‘적절한’ 성과를 노려야 한다.
- 1장 논평 중에서