글로벌 시대의 국제금융론

제1부 국제금융경제의 기초

01 경제개방과 국민경제 3
1. 국제금융경제학 5
2. 세계경제의 연계 7
3. 자본과 재화의 국제적 흐름 11
3.1 폐쇄경제의 저축과 투자 / 11
3.2 개방경제의 저축, 투자 및 경상수지 / 12
4. 국제수지표 16
4.1 국제수지의 구성항목 / 17
4.2 한국의 국제수지 변화와 특징 / 25
4.3 국제수지와 국제투자대조표 / 26

02 외환시장과 환율 35
1. 외환시장의 의의와 구조 37
1.1 외환시장의 의의와 특징 / 38
1.2 외환시장의 참가자 / 40
1.3 주요 국제외환시장 / 42
2. 환율과 환율제도 44
2.1 환율의 개념 / 44
2.2 환율제도와 환율의 결정 / 53
3. 외환포지션과 환위험 57
3.1 외환포지션 / 57
3.2 환위험 / 58
4. 외환거래의 형태 59
4.1 현물환거래와 선물환거래 / 59
4.2 통화선물거래와 통화옵션거래 / 63
5. 외환시장의 기능 67
5.1 청산(clearing) / 67
5.2 재정(arbitrage) / 67
5.3 헤징(hedging) / 70
5.4 환투기(speculation) / 71
6. 외환시장의 효율성 73
6.1 외환시장 효율성의 개념 / 73
6.2 외환시장 효율성과 불편성 가설 / 74
6.3 불편성 가설의 검증결과 / 75

03 국제거래조건과 금융시장균형 85
1. 구매력평가 87
1.1 절대적 구매력평가(absolute PPP) / 87
1.2 상대적 구매력평가(relative PPP) / 91
2. 이자율평가 95
2.1 무위험 이자율평가 / 95
2.2 유위험 이자율평가 / 100
2.3 실질이자율평가 / 102
3. 국제평가이론의 종합 104

제2부 국제수지와 개방경제이론

04 환율, 국민소득과 경상수지 113
1. 환율변화와 경상수지 116
1.1 국제수지에 대한 탄력성 접근 / 116
1.2 장단기 탄력성과 J곡선 효과 / 118
1.3 교두보 효과 / 121
1.4 환율의 전가 / 123
2. 총지출과 경상수지 125
2.1 국제수지에 대한 국내총지출 접근 / 125
2.2 환율변화와 국내총지출 / 127
3. 환율과 대내외균형 129
3.1 대내외균형의 의미 / 129
3.2 대내외균형곡선 / 131
3.3 지출조정정책과 지출전환정책 / 135
3.4 정책의 딜레마 / 136
4. 비교역재와 실질환율 137
4.1 교역재와 비교역재 / 137
4.2 비교역재와 대내외균형 / 140
4.3 환율과 임금 / 143
[부록1] 마셜-러너 조건 147
[부록2] 하버거-로슨-메츨러 효과 148
[부록3] 평가절하는 확장적 정책인가? 152

05 국제자본이동 159
1. 국제자본이동 162
1.1 국제자본이동의 형태 / 162
1.2 국제자본이동의 원인 / 165
1.3 국제자본이동의 변천 / 166
2. 자본의 국제이동성 168
2.1 자본의 국제이동성의 정의와 척도 / 168
2.2 이자율을 이용한 자본의 국제이동성 측정 / 169
2.3 저축과 투자의 상관관계 / 170
2.4 국제주식투자의 자국편중현상 / 173
2.5 신흥시장국과 증권투자 / 175
3. 국제자본이동성 증가의 이득과 손실 180
3.1 국제자본이동의 혜택 / 180
3.2 국제자본이동의 문제점 / 181
3.3 자본통제 / 187

06 국제자본이동과 거시경제정책 운용 197
1. 국제자본이동과 케인즈학파의 개방경제모형: 먼델-플레밍 모형 200
1.1 먼델-플레밍 모형의 구성 / 200
1.2 IS-LM-BP곡선 / 202
1.3 자본이동이 불완전한 경우 / 207
1.4 자본이동이 완전한 경우 / 219
2. 고정환율제도 및 자본이동성 아래서의 종합균형 달성을 위한 정책할당: 먼델 모형 226
2.1 종합균형과 YY-BP곡선 / 227
2.2 정책조합(또는 정책할당)의 방향 / 230
3. 관리변동환율제도 아래서의 외환시장개입 233
3.1 외환시장개입의 정의 / 233
3.2 외환시장개입의 목적 / 233
3.3 외환시장개입의 형태 / 234
3.4 외환시장개입의 효과 / 236
3.5 외환시장개입의 한계 / 238
[부록1] 먼델-플레밍 모형에서 IS-LM-BP곡선이 한 점에서 만나게 되는 경위 239
[부록2] 환율정책과 금융정책의 상충관계 241
[부록3] 선물환을 이용한 외환시장개입 243
[부록4] 목표환율대의 설정과 환율의 움직임 244

07 외환위기 253
1. 외환위기이론 255
1.1 제1세대 외환위기모형 / 255
1.2 제2세대 외환위기모형 / 256
1.3 현대화된 금융공황모형 / 257
1.4 붐-버스트 순환모형 / 259
2. 외환위기와 은행위기 260
3. 외환위기 전염효과의 원인 263
3.1 무역관계 / 263
3.2 군중집단행동 / 265
3.3 국제투자가의 유동성 부족 / 266
4. 외환위기의 조기경보 269
5. 1990년대 이후 외환위기의 사례 273
5.1 유럽 ERM 위기(1992∼93) / 274
5.2 라틴아메리카 위기(1994∼95) / 275
5.3 동아시아 위기(1997∼98) / 276
5.4 러시아 위기(1997∼98) / 280
5.5 아이슬란드 위기(2006) / 281
5.6 터키 위기(2018∼2021) / 281

08 새 개방거시경제학 289
1. 국제금융론의 정형화된 사실 292
2. 시장구조와 가격설정 294
3. 기본모형 295
3.1 신축적 가격설정 모형 / 295
3.2 경직적 가격설정 모형과 LCP-PTM / 299
4. 시장균형환율과 환율변동성 301
4.1 시장균형 실질환율 / 301
4.2 환율의 변동성과 금융정책 / 302
5. 최적금융정책과 기타 정책 이슈 306

제3부 환율결정이론과 환위험관리

09 환율결정이론 315
1. 유량모형 319
2. 자산시장모형 320
2.1 신축가격모형 / 320
2.2 경직가격모형 / 326
2.3 포트폴리오 모형 / 330
3. 환율이론의 새로운 접근 332
3.1 투기버블 / 332
3.2 외환시장의 미시구조 접근법 / 333
3.3 새 개방거시경제학적 접근 / 337
4. 환율예측 338
4.1 시장균형조건을 이용한 예측 / 338
4.2 기초적 분석 / 339
4.3 기술적 분석 / 340
4.4 환율예측성과의 평가 / 345
[부록] 환율결정이론의 자산시장모형: 수학적 설명 348

10 환위험관리와 외환파생상품시장 363
1. 환위험관리 365
1.1 환위험의 원천과 관리체계 / 365
1.2 회계적 환위험과 경제적 환위험 / 366
1.3 환위험의 관리기법 / 368
2. 외환파생상품시장의 현황과 특성 373
3. 외환파생상품 377
3.1 선물환 / 377
3.2 통화옵션 / 379
3.3 외환스왑 및 통화스왑 / 382
4. 외환파생상품의 구조와 특성 383
4.1 선물환 / 383
4.2 통화옵션 / 386
5. 외환파생상품시장 392
5.1 외환파생상품시장의 구조 / 392
5.2 외환파생상품시장과 중앙은행의 외환시장개입 / 395

제4부 국제통화제도

11 국제통화제도의 변천과 국제금융협력 407
1. 금본위제도(1870∼1914) 410
1.1 금본위제도의 운영원리 / 410
1.2 금본위제도의 붕괴 / 414
2. 양차 대전 사이(1918∼39) 416
2.1 제1기: 변동환율제도(1919∼26) / 418
2.2 제2기: 고정환율제도(금환본위제도, 1927∼31) / 419
2.3 제3기: 관리변동환율제도(1932∼39) / 421
3. 브레튼우즈제도(1944∼71) 422
3.1 브레튼우즈제도의 전개과정 / 422
3.2 브레튼우즈제도의 붕괴 / 427
4. 변동환율제도(1973년 이후) 432
4.1 비협조체제(1985년 이전) / 434
4.2 협조체제(1985년 이후) / 437
5. 국제통화제도의 개편 논의 439
5.1 새로운 국제통화제도의 모색 / 440
5.2 신흥시장국의 환율제도 선택 / 441
6. 국제금융협력의 전개 447
6.1 글로벌 금융안전망 강화 / 448
6.2 국제 금융규제 및 감독 협력 / 452
[부록1] 금환본위제도의 운영구조 455
[부록2] 각국의 환율제도(2020년 4월 30일, 현재) 457

12 통화 국제화, 통화통합과 최적통화지역: 이론과 실제 467
1. 통화 국제화 470
1.1 통화 국제화의 의의 / 470
1.2 통화 국제화의 효과 / 470
1.3 통화 국제화의 결정요인 / 472
2. 유럽의 통화통합 478
2.1 유럽통화제도 / 478
2.2 EMU의 추진과정과 통합유럽의 통화․금융정책 / 486
2.3 통화통합의 정치경제학 / 488
3. 최적통화지역 492
3.1 통화통합의 편익과 비용 / 492
3.2 최적통화지역의 요건 / 495
3.3 최적통화지역 요건의 내생성 / 496
3.4 동아시아 통화통합에의 시사점 / 497
4. 유럽의 재정위기와 EMU의 미래 500
4.1 유럽의 경제위기의 진행과 대응 / 500
4.2 EMU의 미래 / 502

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