2021 기업가치 평가실무

Chapter 1 기업가치평가
Section 1. 가치평가의 개념
Section 2. 가치평가의 전제
1. 계속기업의 가정
2. 청산기업의 가정
Section 3. 가치평가의 방법
1. 내재가치 평가방법(Intrinsic Valuation Method)
2. 상대가치 평가방법(Relative Valuation Method)
Section 4. 가치평가방법의 적용
Section 5. 가치평가 활용분야
1. 투자
2. M&A와 인수가격 결정
3. IPO와 공모가 산정
4. 사업타당성 검토
5. 기업회생(법정관리) 의사결정
6. 합병가액 산정
7. 영업권 평가
8. 세무상 목적
9. 내부성과평가
10. 법정소송 이슈
11. 재무제표 작성
12. 기술가치평가

Chapter 2 경영환경분석
Section 1. 거시경제요인분석
1. 국내총생산(GDP)
2. 물가상승률
3. 금리
4. 환율(Exchange rate)
Section 2. 산업분석
Section 3. 경영전략분석
1. SWOT분석
2. Michael Porter의 5요인 모델
3. 경쟁우위전략분석
4. 생명주기분석

Chapter 3 현금흐름할인모형
Section 1. 현금흐름할인모형의 기본개념
1. 왜 현금흐름인가?
2. 화폐의 시간가치
3. 영구연금
4. 위험에 대한 대가
5. 현금흐름할인모형의 접근방법
Section 2. 현금흐름할인모형에 의한 기업가치평가구조
1. 영업가치(Operating Value)
2. 잉여현금흐름(FCF; Free Cash Flow)
3. 가치평가대상기간에 대한 가정
4. 순운전자본의 순증감액
5. 투자소요금액
6. 비현금비용
7. 잉여현금흐름과 현금흐름표
8. 할인율(Discount Rate)
9. 비영업용 자산의 가치
10. 타인자본가치와 자기자본가치
Section 3. 재무성과분석
1. 재무정보의 활용
2. 경영환경분석
3. 재무제표분석
4. 성장성분석
5. 수익성분석
6. 원가구조분석
7. 활동성 분석
8. 현금흐름분석
9. 재무구조분석
Section 4. 미래현금흐름의 추정
1. 미래현금흐름의 추정구조
2. 매출추정의 접근방법
3. 매출추정
4. 수요예측기법
5. 원가추정
6. 순운전자본 추정
7. 법인세
8. 추정재무제표의 작성
9. 잉여현금흐름의 추정
Section 5. 자본비용의 계산
1. 자본비용 계산의 일반원칙
2. 가중평균자본비용의 추정공식
3. 자본구성비율
4. 타인자본비용
5. 자기자본비용의 이론적 구조
6. 무위험수익률
7. 시장위험프리미엄
8. 베타
9. 비상장기업에 대한 유동성프리미엄(Liquidity premium)
10. 중소규모기업에 대한 위험프리미엄(Size Premium)
11. 한국기업의 자기자본비용
Section 6. 주식가치평가
1. 예측기간가치와 영구기업가치
2. 안정성장률(Stable Growth rate)
3. 기업가치 및 주당가치의 계산
4. 종합예제
5. 가치평가사례

Chapter 4 초과이익모형(RIM)
Section 1. 초과이익모형(RIM) 개요
Section 2. 초과이익모형(RIM) 산정
Section 3. 초과이익모형(RIM) 잔여가치
Section 4. 초과이익모형(RIM) 사례분석

Chapter 5 상대가치 평가방법
Section 1. 상대가치 평가방법
1. 상대가치 평가방법의 한계
2. 상대가치 평가방법의 적용단계
Section 2. 상대가치 평가방법의 종류
1. 주가배수법(P－Multiple Method)
2. 기업가치배수법(EV－Multiple Method)
3. 특정산업배수법
Section 3. 상대가치 평가방법의 적용시 고려사항
1. 개념의 정의
2. 일관성(consistency)의 유지
Section 4. 비교대상기업의 선정
1. 비교대상기업 선정기준에 대한 연구결과
2. 비교대상기업 선정기준에 대한 이론적 검토
3. 비교대상기업 선정의 일반기준
4. 비교대상기업의 선정
Section 5. PER(주가대비 주당순이익배수)
1. 비교대상기업 PER의 계산
2. 실적PER(Trailing PER)와 추정PER(Forward PER)
3. 예외항목(extraordinary items)의 조정
4. 이상치(exceptional item or outlier)의 처리
5. 주당순이익의 질(質)
6. 적정PER를 이용한 가치추정
Section 6. PBR(주가대비 주당순자산배수)
Section 7. PSR(주가대비 주당매출액배수)
Section 8. EV－Multiple Method
1. 사업가치(EV; Enterprise Value)
2. EBIT와 EBITDA
3. EV－Multiple의 결정요인
4. 적정EV/EBITDA에 의한 주식가치추정
Section 9. 상대가치 평가방법 적용시 추가고려사항
1. 대상회사간의 차이조정
2. 유동성할인(Liquidity Discount) 또는 시장성할인(Marketability Discount)
3. 경영권프리미엄
Section 10. 종합예제

Chapter 6 공모가 산정
Section 1. 기업공개란?
1. 기업공개의 정의
2. 기업공개의 효과
3. 기업공개의 혜택
4. 기업공개의 단계
Section 2. 공모가 결정요소
Section 3. 공모가 산정흐름
Section 4. 공모가 산정방법과 비교회사 선정
Section 5. 희망공모가격 범위결정과 수요예측
Section 6. 공모가 사례분석

Chapter 7 자본시장법에 의한 주식가치평가
Section 1. 개요
1. 합병의 구조와 합병비율의 결정
2. 상법
3. 자본시장법 개요
Section 2. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률
1. 합병의 요건 및 방법규정
2. 합병의 요건 및 방법을 준용하는 경우
Section 3. 주권상장법인의 가치평가
1. 합병가액
2. 주요사항보고서 제출대상 상장회사의 평가
3. 주식매수청구권 매수가격
Section 4. 비상장법인의 주식가치평가
1. 상장법인과 합병하는 비상장법인의 주식가치평가
2. 자산양수도 대상 비상장법인의 평가
Section 5. 자산가치
1. 순자산가액의 계산
2. 상장법인의 자산가치
Section 6. 수익가치
Section 7. 상대가치
1. 유사회사의 선정
2. 유사회사의 주가
3. 유상증자 등 거래가액 할인 또는 할증
4. 주당법인세비용차감전계속사업이익
5. 주당순자산
Section 8. 비상장법인의 주식가치의 평가종합
Section 9. 외부평가기관
1. 외부평가기관의 업무제한

Chapter 8 상속세및증여세법에 의한 주식가치평가
Section 1. 개요
1. 평가의 원칙
2. 평가의 기준
Section 2. 주식가치평가
1. 최대주주 보유주식에 대한 할증평가
Section 3. 상장법인 주식의 평가
1. 평가원칙
2. 증자 또는 합병이 있는 경우
Section 4. 비상장주식의 평가
1. 보충적 평가방법
2. 순손익가치
3. 순자산가치
Section 5. 개별 자산·부채의 평가
1. 자산의 평가원칙
2. 토지의 평가
3. 건물의 평가
4. 기타의 유형자산 평가방법
5. 유가증권 및 예·적금 등의 평가
6. 전환사채·신주인수권부사채·신주인수권증권 등
7. 무체재산권(무형자산)의 평가
8. 기타 조건부권리 등의 평가
9. 저당권 등이 설정된 재산에 대한 특례
10. 부채의 평가
Section 6. 기업공개준비 중인 주식 및 코스닥시장 상장준비 중인 주식
1. 기업공개준비 중인 주식
2. 코스닥시장 상장준비 중인 주식의 평가
Section 7. 비상장주식에 대한 평가심의위원회
1. 평가심의위원회의 심의평가대상
2. 비상장주식 평가 심의신청
3. 현금흐름할인모형 및 배당할인법에 의한 평가
4. 유사상장법인 비교평가방법에 의한 평가
5. 신용평가전문기관에 대한 평가의뢰
6. 평가심의위원회의 평가가액 검토 및 결과통지
7. 평가심의위원회의 구성
8. 재산의 평가에 대한 시가인정심의
Section 8. 주식가치평가의 적용
1. 자산의 고가 또는 저가양도에 따른 이익의 증여
2. 합병에 따른 이익의 증여
3. 증자에 따른 이익의 증여
4. 감자에 따른 이익의 증여
5. 현물출자에 따른 이익의 증여
6. 전환사채 등의 주식전환 등에 따른 이익의 증여
7. 주식 또는 출자지분의 상장 등에 따른 이익의 증여
8. 합병에 따른 상장 등 이익의 증여

부록