알기쉬운 재무관리

제1편 재무관리의 기초개념

제1장 재무관리란 무엇인가?
1. 재무관리자의 역할 5
2. 재무관리의 목표 9
2.1 이익의 극대화 • 11
2.2 기업가치의 극대화 • 12
3. 본서의 구성 16
■주요용어 17
■연습문제 18

제2장 화폐의 시간적 가치
1. 화폐의 시간적 가치와 이자율 23
2. 미래가치와 현재가치 25
2.1 미래가치와 복리계산과정 • 25
2.2 현재가치와 할인계산과정 • 32
3. 화폐의 시간적 가치의 응용 36
3.1 영구연금 • 36
3.2 연 금 • 39
■주요용어 48
■연습문제 50

제3장 재무제표의 이해
1. 재무상태표 57
2. 손익계산서 60
3. 현금흐름표 64
■주요용어 71
■연습문제 72

제2편 투자결정

제4장 자본예산
1. 자본예산의 의의 79
2. 현금흐름의 추정 81
3. 투자안의 경제적 가치 평가 83
3.1 합리적인 투자안의 평가기준: 순현가법 • 83
3.2 회수기간법과 평균회계이익률법 • 86
3.3 내부수익률법과 수익성지수법 • 92
■주요용어 103
■연습문제 105

제5장 위험과 수익률
1. 기대수익률과 위험의 측정 111
1.1 개별자산의 기대수익률과 위험 • 111
1.2 포트폴리오의 기대수익률과 위험 • 114
2. 위험과 기대수익률의 관계: CAPM 123
2.1 포트폴리오의 선택 • 123
2.2 자본시장선 • 126
2.3 자본자산가격결정모형: 증권시장선 • 131
3. CAPM과 위험투자안의 평가 135
3.1 균형기대수익률 • 135
3.2 CAPM에 의한 자산의 평가 • 137
3.3 위험과 투자안 평가 • 138
■주요용어 140
■연습문제 144

제6장 가치평가
1. 가치평가의 의의와 중요성 153
1.1 가치평가의 의의 • 153
1.2 가치평가의 중요성 • 153
2. 채권의 가치평가 154
3. 주식의 가치평가 160
3.1 기본적인 주식평가모형 • 160
3.2 단순화된 배당평가모형 • 161
3.3 성장기회와 주식평가모형 • 167
■주요용어 174
■연습문제 176

제3편 자본조달결정과 M&A

제7장 기업의 자본조달과 자본비용
1. 기업의 자본조달 185
1.1 보통주 • 185
1.2 사 채 • 186
1.3 우선주 • 188
2. 자본비용 191
2.1 자본비용의 의의 • 191
2.2 원천별 자본비용 • 192
2.3 가중평균자본비용 • 195
2.4 기업의 자본비용과 투자안의 자본비용 • 197
■주요용어 200
■연습문제 202

제8장 자본구조
1. 자본조달결정과 가치창출 209
1.1 어리석은 투자자 • 209
1.2 비용 감소 또는 보조금 획득 • 211
1.3 새로운 증권 창출 • 211
2. MM의 자본구조이론 213
2.1 MM의 무관련이론: 법인세가 없는 경우 • 213
2.2 MM의 수정이론: 법인세가 있는 경우 • 218
3. 자본구조의 현실 223
3.1 파산비용 • 223
3.2 대리인비용 • 226
3.3 우리나라 기업의 자본구조 • 229
■주요용어 232
■연습문제 234

제9장 배당정책
1. 현금배당과 배당의 지급절차 241
1.1 현금배당의 유형 • 241
1.2 현금배당의 지급절차 • 242
2. 배당과 기업가치 245
2.1 완전자본시장과 배당무관련이론 • 245
2.2 저배당정책의 선호에 대한 현실적 요인 • 250
2.3 고배당정책의 선호에 대한 현실적 요인 • 251
2.4 배당정책에 대한 현실적 설명 • 252
3. 배당정책의 실제 254
3.1 잔여배당정책 • 254
3.2 배당의 안정성 • 255
3.3 기타의 고려사항 • 256
4. 배당의 특수형태 259
4.1 주식배당 / 259
4.2 주식분할 / 262
4.3 자사주 매입 / 265
■주요용어 268
■연습문제 271

제10장 기업의 합병과 매수
1. M&A의 의의와 유형 279
1.1 M&A의 의의 • 279
1.2 M&A의 유형 • 280
2. M&A의 시너지효과 285
2.1 M&A의 시너지효과 • 285
2.2 시너지효과의 원천 • 285
3. M&A의 평가 293
4. M&A의 방어전략 296
4.1 정관수정 • 297
4.2 재매입정지협정 • 297
4.3 비공개기업화와 차입매수 • 297
4.4 기타 방어전략 • 298

■주요용어 305
■연습문제 308

·부 록
❙부표–1 복리표 314
❙부표–2 연금 복리표 316
❙부표–3 현가표 318
❙부표–4 연금의 현가표 320
❙연습문제 풀이 322
·색 인
국문색인 341
영문색인 346

코로나19(COVID-19)로 인한 국내·외 경제의 충격으로 재무의사결정의 불확실성이 높아지고 있다. 불확실성이 높아질수록 기본에 충실한 경영, 즉 가치에 근거한 경영의 필요성이 요구된다. 기업의 유지 및 성장에 있어서 중요한 관리부문인 재무관리의 목표는 기업가치의 극대화이다. 이러한 목표를 달성하기 위하여 기업의 경영자는 투자결정 및 자본조달결정 등과 관련된 제반 재무의사결정을 효율적으로 수행하여야 한다. 이를 위해서는 경영자가 재무관리의 광범위한 이론 분야를 잘 이해하고, 이를 실무에 적절히 활용할 수 있어야 한다. 따라서 재무관리의 학문적 유용성은 현실세계의 적용을 전제로 쉽게 이론화되어 있을 때 그 빛을 발할 수 있다.
제2판 개정에서도 초판과 마찬가지로 기업의 재무의사결정이 가치창출에 근거하여 이루어지고 실무와도 조화되어야 한다는 관점에서 최대한 쉽게 서술하였다. 특히 재무관리를 처음 시작하는 독자들도 재무관리의 주요 이론 및 사례를 쉽고 편하게 습득할 수 있도록 노력하였다. 본서는 최근 달라진 국내?외 재무환경 등을 반영하고 재무이론을 실무와 조화시킨다는 관점에서 저술하였으며, 다음과 같은 몇 가지 특징을 가지고 있다.
첫째, 기업가치의 극대화(순현가의 극대화)라는 하나의 큰 흐름 아래 재무관리의 전체적인 내용을 일관성 있게 구성하고, 독자들이 숲을 보지 못하고 나무만 보는 우를 범하지 않도록 하기 위하여 본서의 각 내용을 전체적인 관점에서 조망할 수 있도록 노력하였다.
둘째, 현대 기업경영에 있어서 재무 분야가 매우 중요함에도 불구하고 그 내용이 수리적이고 이론적이어서 재무 분야의 지식 습득에 많은 어려움이 있었다. 이와 같은 점을 고려하여 전통적으로 중요하게 다루어져 온 재무관리의 핵심 이론을 최대한 쉽게 서술함으로써 재무관리를 처음 시작하는 학생들도 재무관리의 전반적인 영역을 쉽게 이해할 수 있도록 노력하였다.
셋째, 재무이론과 실무의 관련성을 부각시키고, 현실적응력을 높이기 위하여 최근의 새로운 사례들을 알아두기, 뉴스 속 재무, 엑셀의 활용 등으로 다양하게 구성하여 제시하였다. 특히 실무에서 가장 많이 사용되고 있는 엑셀프로그램을 활용함으로써 독자들이 재무관리 문제를 보다 쉽게 해결하고 또한 흥미를 가질 수 있도록 최대한 배려하였다.
넷째, 연습문제는 완성/선택형 문제와 서술/계산형 문제 등 다양한 형식으로 구성되어 있다. 엄선된 양질의 연습문제와 함께 책의 부록에 해당 연습문제의 풀이를 상세하게 제공하여 학습했던 내용을 스스로 확인하여 보완할 수 있도록 하였다.
다섯째, “보기 좋은 떡이 먹기도 좋다”는 말이 있듯이 보기 좋게 꾸미고, 또한 삽화 및 사진 등을 삽입하여 본서의 내용을 시각적으로도 편안하게 받아들일 수 있도록 하였다.
본서는 앞에서 밝힌 다섯 가지 특징을 살리는 데 주안점을 두고 쓰여 졌다. 그러나 이와 같은 의욕적인 노력에도 불구하고 여러 가지 부족한 점이 있을 것으로 생각된다. 독자들의 기탄없는 비판과 조언을 통하여 향후 완벽하게 수정?보완할 수 있기를 기대해 본다. 그리고 본서는 국내?외 많은 문헌들을 참고하여 쓰여 졌다. 이 자리를 빌려 국내?외 학자들의 양해를 구하며, 그들에게 깊은 감사의 뜻을 표한다.
본서의 내용에 대해 항상 값진 조언을 해준 신용재교수(국립한경대학교)에게 고맙게 생각하며, 본서가 출판되기까지 적극적으로 도와준 유원북스의 이구만사장에게 다시 한 번 감사를 드린다. 끝으로 본서를 집필하는 동안 고통을 분담하면서 격려와 성원을 아끼지 않았던 가족에게 충심으로 고마움을 표한다.

2021년 2월
저자 씀