재무제표분석과 기업가치평가

CHAPTER 1 | 회계정보와 자본시장
01 서론 002
02 기업, 투자자, 자본시장의 관계 003
03 우리나라의 증권시장 개요 008
04 기업가치평가의 기초로서 회계정보의 중요성 013
05 애널리스트와 이익예측 019
06 이 책의 목표와 내용 023
07 결론 025
o 과제 026
- 자본시장에서 애널리스트의 역할과 한국의 현실 028
사례문제 035

CHAPTER 2 | 가치평가에 기반한 재무상태표 분석
01 재무상태표 개요 038
02 자산가치의 결정요소 041
03 보수주의 원칙과 자산의 정의 043
04 자산가치의 저평가 및 잠재적 자산 046
05 부채항목의 가치평가 및 잠재적 부채 052
06 공통형(common-size) 재무분석 059
07 결론 062
o 과제 066
- 빅뱅그룹의 해동건설 인수 사례 070
사례문제 078

CHAPTER 3 | 가치평가에 기반한 손익계산서 분석
01 손익계산서 개요 086
02 현금주의 회계와 발생주의 회계 088
03 발생주의 회계와 수익의 인식 090
04 수익비용대응의 원칙, 보수주의 원칙과 비용인식 096
05 지출의 비용처리와 자본화 099
06 증권 애널리스트와 이익예측 103
07 결론 107
o 과제 111
- 현진고속과 동진운수의 감가상각추정 변경이 손익에 미친 영향 114
사례문제 133

CHAPTER 4 | 가치평가에 기반한 현금흐름표 분석
01 현금흐름표 개요 140
02 현금흐름표의 의의 143
03 현금흐름표와 재무상태표, 손익계산서의 관계 145
04 현금흐름표에 기반한 기업의 성장주기 분석 151
05 결론 153
o 과제 155
- 롯데칠성의 두산주류 인수가격 적정성 논란과 EBITDA 159
사례문제 167

CHAPTER 5 | 가치평가에 기반한 비재무적 정보분석
01 비재무정보 개요 170
02 거시적 정보 172
03 산업정보 176
04 기업의 비회계정보 184
05 결론 188
o 과제 189
- 기업의 사회적 책임점수 190
사례문제 193
- 호남석유화학(분석 보고서) 194
사례문제 200

CHAPTER 6 | 이익창출능력 분석
01 이익창출능력 분석의 기본 프레임 개요 204
02 자산이익률 분석 205
03 자기자본이익률 분석 215
04 자산회전율과 매출액이익률 분석 220
05 우리나라 상장사의 이익창출능력 분석 229
06 결론 230
o 과제 231
- 워런 버핏 투자 따라하기 242
사례문제 246
- 아마존의 운전자본 관리 247
사례문제 250

CHAPTER 7 | 투자위험 분석
01 위험의 정의 254
02 주식투자 위험과 자본비용 256
03 투자위험의 측정 262
04 위험프리미엄과 자본비용의 측정 267
05 재무제표에 근거한 위험분석 271
06 결론 276
o 과제 277
- 경기순환(business cycle)과 죄악주(sin stock) 279
사례문제 282
- 내재적 자기자본비용(implied cost of equity capital)의 추정 283
사례문제 292

CHAPTER 8 | 이익의 특징, 이익의 질 및 이익예측
01 이익의 특징과 이익의 질 296
02 발생액(accruals), 현금 및 이익의 지속성 298
03 보수주의 원칙과 이익의 지속성 304
04 이익의 평균 회귀적 특징과 이익의 지속성 310
05 결론 317
o 과제 318
- 숨겨진 그림자, 풋옵션을 양지로 320
사례문제 327

CHAPTER 9 | 이익조정 분석
01 이익조정 개요 330
02 기업이 사용하는 이익조정과 이익조정을 발견하는 기본적인 분석방법 336
03 수익을 증가시키는 이익조정 339
04 비용을 감소시키는 이익조정 344
05 비용을 증가시키는 이익조정(빅 배스) 350 06 실제 영업활동을 이용한 이익조정(Real Transaction Earnings Management) 354 07 기업 이익조정의 주요 동기와 F 및 M지수 357
08 결론 363
o 과제 367
- 코스닥시장 우회상장과 이익조정: 네오세미테크 사례 369
사례문제 375
- America Online의 Time Warner 인수 376
사례문제 381

CHAPTER 10 | 이익예측
01 이익예측 개요 384
02 구조적 접근법 387
03 과거 이익의 시계열 분석 401
04 이익조정에 대한 처리 405
05 이익의 특성과 이익의 질 410
06 심리적 편향 412
07 결론 413
o 과제 414

사례문제 425
- 부록 426

CHAPTER 11 | 기업가치평가와 투자전략
01 기업가치평가와 투자전략 개요 472
02 재무제표 분석에 필요한 도구 475
03 배당할인모형 479
04 현금흐름할인모형 481
05 초과이익모형 486
06 상대가치비교법 496
07 가치평가와 투자전략 501
08 결론 506
o 과제 513
- 주가순자산비율 및 주가순이익비율을 활용한 주식 분류 518
사례문제 521
- 상장법인과 비상장법인의 합병을 통한 터널링: A사와 B사의 합병 사례 522
사례문제 528
- 리딩투자증권의 일본 지크증권 인수 사례 529
사례문제 544
- 칼라일 그룹의 차입매수 방식을 통한 약진통상 경영권 인수 545
- 아마존(Amazon.com)의 홀푸드(Whole Foods) 인수 552
사례문제 554

찾아보기 556