채권 투자론

제 1장 이 책의 특성

제 1 절 재무금융과 합리적 사고 4

제 2 절 언어와 합리적 사고 7

제 2장 채권 입문

제 1 절 채권의 개념과 용어 16
1. 개념 / 16
2. 만기 / 16
3. 액면가와 액면이자 / 17

제 2 절 채권의 이자 지급 21
1. 이표채와 무이표채 / 23
2. 고정금리채권, 변동금리채권 및 역변동금리채권 / 24

제 3 절 채권에 내재한 옵션 27
1. 전환사채(convertible bonds) / 28
2. 신주인수권부사채(bonds with warrants) / 28
3. 교환사채(exchangeable bonds) / 29
4. 수의상환채권(callable bonds) / 29
5. 상환요구채권(puttable bonds) / 31
제 4 절 채권의 발행 주체 31
1. 국채(government securities) / 32
2. 지방채(municipal securities) / 32
3. 특수채 / 33
4. 통화안정증권(monetary stabilization bond) / 33
5. 금융채 / 33
6. 회사채(corporate bonds) / 34

제 3장 채권 수학의 기초

제 1 절 현재가치와 미래가치 36

제 2 절 연금의 현재가치 39

제 3 절 연금의 미래가치 40

제 4 절 연속복리법(Continuous compounding) 42
1. 개념 / 42
2. 이산복리 이자율과의 비교 / 46
3. 연속복리법과 로그정규분포 / 53

제 5 절 보론 54

제 4장 이자율과 채권의 가격

제 1 절 시장 이자율 58
1 현물 이자율 / 59
2. 할인요소 / 61
3. 선도 이자율(Forward rates) / 63

제 2 절 채권의 가격결정 75
1. 무이표채(zero coupon bond) / 77
2. coupon bond / 79
3. 변동금리채권 / 82
4. 역변동금리채권 / 85
5. 전환사채 / 86
6. 신주인수권부사채 / 92
7. 수의상환채권과 상환요구채권 / 92

제 3 절 채권투자의 위험 93
1. 이자율 위험 / 93
2. 재투자 위험 / 94
3. 신용 위험 / 95
4. 유동성 위험 / 96

제 4 절 보론: 차익거래 97
1. 선도 계약과 차익거래 / 98
2. 차익거래의 실행 / 100

제 5 절 보론: 선도 이자율 104

제 6 절 보론: 공매도 (short sale or short selling) 108
1. 공매도의 개념 / 108
2. 공매도의 실제 / 109
3. 공매도 제한의 이유 / 110

제 7 절 보론: 차익거래 2 112

제 5장 채권의 수익률

제 1 절 채권의 만기수익률 118
1. 수학적 정의 / 118
2. 경제적 의미 / 123
3. 만기수익률의 산출 / 126
4. 만기수익률과 가격 / 129
5. 만기수익률의 가정 / 139
6. 포트폴리오의 만기수익률 / 141
7. 실질 만기수익률 / 145

제 2 절 이표채의 만기수익률 146
1. coupon bond의 만기수익률 / 146
2. par bond의 만기수익률 / 150

제 3 절 수익률 곡선 155
1. 수익률 곡선의 도출 / 155
2. 수익률 곡선 형태의 결정요인 / 158

제 4 절 보론: coupon 지급일 사이의 채권 가격 167

제 6장 듀레이션(채권 변동성 I)

제 1 절 가격곡선 180

제 2 절 금액듀레이션 (dollar duration) 190

제 3 절 수정듀레이션(Modified Duration) 198

제 4 절 매컬리듀레이션(Macaulay Duration) 209

제 5 절 PVBP 229

제 6 절 이자율듀레이션 (Rate Duration) 230

제 7 절 유효듀레이션 (Effective Duration) 236

제 7장 컨벡시티(채권 변동성 II)

제 1 절 테일러의 정리 (Taylor’s Theorem) 242

제 2 절 금액컨벡시티(dollar convexity) 249

제 3 절 컨벡시티 257

제 4 절 유효컨벡시티 269

제 5 절 바벨과 불릿 272

제 8장 모기지론(MBS I)

제 1 절 부동산담보대출 282
1. 대출의 주체 / 283
2. 대출의 유형 / 284
3. 대출의 위험 / 285
4. 대출의 문제점 / 290

제 2 절 일반 주택담보대출 292

제 3 절 자동이체 모기지담보증권 297
1. 현금흐름 / 299
2. 조기상환의 추정 / 300

제 4 절 조기상환의 결정 요인 310
1. 이자율 / 310
2. 계절적 요인 / 311
3. 전반적 경제 여건 / 312
4. 주택담보대출의 개별 특성 / 312

제 5 절 조기상환 위험의 유형 312
1. 단축 위험 / 314
2. 연장 위험 / 316

제 9장 주택저당증권(MBS II)

제 1 절 CMO 유형 323
1. 순차지급형 / 323
2. 원금증가형 / 326
3. 이자전용 트랜치 / 328
4. 변동금리형 / 329

제 2 절 PAC 트랜치 331
1. PAC 트랜치의 등장 배경 / 331
2. PAC 트랜치의 현금흐름 / 333
3. support 트랜치 / 335

제 3 절 분리형 모기지담보증권 338
1. 원금전용 트랜치 / 338
2. 이자전용 트랜치 / 340

제 10장 금리스왑

제 1 절 금리스왑의 특성 345
1. 금리스왑의 개념 / 345
2. 금리스왑의 가치 / 347

제 2 절 금리스왑의 이해 348
1. FRA의 포트폴리오로서의 금리스왑 / 348
2. 채권의 매수/매도 포지션으로서의 금리스왑 / 350

제 3 절 금리스왑의 현금흐름 352
1. 변동성 이자 지급액의 산출 / 352
2. 유로달러선물 / 353
3. 변동금리 이자 금액의 확정 / 358

제 4 절 Swap Rate의 결정 361
1. 고정금리 이자 금액의 산출 / 361
2. 이자 금액의 현재가치 산출 / 363
3. Swap Rate의 결정 / 366

제 5 절 금리스왑의 가치 평가 370

참고문헌 / 372
찾아보기 / 375