워런 버핏식 현금주의 투자 전략

추천사
들어가며

1장. 현금주의 투자로의 패러다임 전환
현금흐름을 보기 전에는 투자하지 말라
코스피도 한국 제조업의 현금흐름이 결정
투자의 필요조건, 회계 신뢰도와 현금흐름
현금전환비율과 현금전환일수가 핵심 지표
- 현금전환비율(CCR)
- 현금자산비율
- 무형자산총자산비율
- 현금전환일수(CCC)

2장. 현금주의 투자에 따른 실제 종목 분석
투자 종목을 선정하는 5단계
- 1단계: 투자 대상 이해
- 2단계: 이익과 자산의 신뢰성, 재무안정성, 관리성 필터링
- 3단계: 가치 평가(Valuation) = 미래 ROE(가치) 계산 → 미래 채권 이자율 결정
- 4단계: 매수 가격 책정(Pricing) = ROE에 상응하는 PER 부여
- 5단계: 매수 여부 판단
글로벌 명품 기업 분석
- 1위. 버크셔 해서웨이
- 2위. 마오타이
- 3위. 구글
- 4위. 노보노디스크
- 5위. 삼성전자
- 6위. 월트디즈니
- 7위. 항서제약
- 8위. 에르메스
- 9위. 나이키
- 10위. 애플
- 11위. 인디텍스

3장. 현금주의 투자의 거시적·융합적 적용
인플레이션 시대와 현명한 투자
- 인플레이션 시기가 경제 역사의 90% 차지
- 인플레이션은 통화 증발의 결과
- 자본생산성 및 통화량과 자산 가격의 관계
- 우량 실물자산 보유가 인플레이션 헤지 방안
인문학 빅 아이디어, 지적 거인과 투자 적용
- 가치사고와 가격사고
- 워런 버핏의 빅 아이디어
- 지적 거인들의 빅 아이디어
- 가치투자자도 실패하는가
복식부기, 거시경제와 투자 적용
- 복식부기와 투자
- 국가 재무상태표, 국가 손익계산서, 국가 현금흐름표와 환율의 관계
- 복식부기적 사고의 확장
- 국가별 생산성 발전의 역사
결론

편집 후기

지금 같은 위기와 다가오는 전환기에는 어떻게 투자해야 할까? 투자 원금을 보전하고 적정 수익을 내기 위해서는 현금/자산 비율이 10% 미만이고 부채비율이 50%를 초과해 재무안정성이 낮은 기업은 피해야 한다. 또 영업현금흐름/당기순이익(영업이익) 비율의 변동이 심해 장부상 이익의 신뢰성이 낮은 기업도 걸러내야 한다.

투자자가 중요하게 고려할 ‘본(本)’은 기업의 수중에 있는 현금이다. 이 ‘본’이 표현된 결과인 ‘말(末)’은 손익계산서의 이익이다. 사업의 목적은 현금을 버는 것이지, 장부상의 이익을 버는 것이 아니다. 투자도 마찬가지다. 기업의 현금을 보고 투자해야 성공 확률이 높아진다. 현금이 아니라 이익에만 신경 쓰는 투자자는 본말전도한다고 할 수 있다.

다시 강조하면 S&P 500 같은 지수에 투자할 수 있는 국가는 현재는 미국뿐이다. 개도국에서는 평균에 투자하는 종합주가지수 상품보다 개별 우량 기업에 집중하는 편이 낫다. 개별 우량 기업에 집중해야 원금을 보전하면서 큰 확률로 투자수익률을 높일 수 있다. 중국 기업에 투자하지 말라는 것이 아니다. 더 까다롭게 걸러내는 과정을 거치라는 말이다.