업계지도

Chapter 1. AI, 반도체, 전자, 통신

01 AI반도체
•HBM, 반도체 세계대전의 게임체인저
•CXL과 메모리 중심 컴퓨팅
•젠슨 황 이펙트 그리고 블랙웰
•“고객사와 경쟁하지 않는다!”……TSMC의 독주 선언
•SK의 HBM 승자독식 혹은 삼성의 반등
•D램 공급 부족과 소부장 수혜주

02 생성형AI, 온디바이스AI
•생성형AI로 돈이 몰리는 이유
•‘한국의 ARM’을 찾아서……NPU의 IP 최선호주
•‘딥시크 쇼크’의 이해득실 따져보기

03 AI스마트폰
•‘온디바이스AI’의 시간
•삼성전기의 ‘MLCC’와 LG이노텍의 ‘카메라 모듈’
•폴더블폰 시장에서 간만 보는 삼성전자와 애플
•누가 누가 잘 접나……폴더블폰 힌지의 승자는?

04 AI디스플레이, OLED
•OLED……AI서비스를 위한 필수 아이템
•디스플레이 업황의 빅 사이클을 여는 단초
•스마트폰용 OLED……폴더블폰 기회, 차이나 리스크 경계
•OLED TV는 언제 개화할 수 있을까?
•OLED의 성장성……면취효율에 달렸다
•대장주 LG디스플레이의 실적 회복은 언제?
•유리기판……AI디스플레이 산업의 새로운 먹거리

05 AI통신
•엔비디아가 통신 업계의 문을 두드린 이유
•AI=데이터 먹는 하마……트래픽 폭증
•네트워크 장비 투자……비용 없이는 기회도 없다!
•통신장비 시장을 넘보는 삼성전자
•AI서비스 → 5.5G/6G 전환 → 통신주 상승
•국내 통신 3사 저평가 매력……통신주 투자가치 충분
•주파수 경매 계획이 좀더 가시화될 때 통신장비주 투자 늘려야

Chapter 2 인터넷, 콘텐츠, 광고/미디어

06 인터넷 플랫폼
•검색창을 닫아버린 AI
•네이버와 카카오가 LMM을 주목하는 이유
•체류시간 증가 → 클릭율과 전환율 상승 → 네이버 실적 개선
•카카오……오너의 사법 리스크 및 밸류에이션 고평가 부담

07 게임
•외국인 투자가들이 크래프톤 주식을 사들인 이유
•게임주의 밸류에이션 리레이팅에 주목하라
•높은 성장이 예상되는 서브컬처게임
•니치마켓에서 빛나는 게임주들

08 엔터테인먼트 : K-팝
•음반 매출이 떨어질 때가 하이브 주식 줍줍 타이밍
•스포티파이의 음원 스트리밍 지표가 중요한 이유
•무한 성장 중인 팬플랫폼의 기업가치
•신인 및 저연차 아티스트가 곧 주가 상승 모멘텀

09 콘텐츠 : OTT, 드라마, 영화, 웹툰
•OTT가 수익 모델로 광고를 선택한 이유
•방송사마저 외면한 K-드라마의 구원자는 넷플릭스
•투자/배급보단 영화관 수익이 알토란이다
•웹툰은 소외주일까, 성장주일까

10 광고, 방송미디어
•제일기획의 주주환원정책과 높은 배당성향
•넷플릭스 광고요금제의 최대 수혜주
•아마존과 월마트가 광고 업계에 뛰어든 까닭
•성장동력을 상실한 방송 업계

Chapter 3 금융, 증권

11 은행
•금리 인하가 시중은행들의 실적에 꼭 나쁜 것만은 아니다
•CET1비율을 ‘뱅크 오브 아메리카’ 수준으로 낮춘다면
•워런 버핏이 선택한 투자지표 톺아보기
•은행주는 주주환원정책에 달렸다

12 증권
•해외 주식 브로커리지 수익 비중이 높은 증권사 실적 호재
•IB 사업부문에서 수익성 높은 증권사
•주가를 부양하는 주주환원정책에 적극적인 증권사
•지배주주순이익이 우상향하는 증권사

13 보험
•보험상품 계약만큼 중요한 CSM 함수관계
•보험부채가 관건이다
•결국 배당성향이 높은 보험주가 오른다
•저금리 악재에도 성장이 예상되는 보험주들

Chapter 4 자동차, 항공・해운・조선

14 자동차
•판매량 증가로 인한 P, Q의 착시 현상
•고환율이 싫지 않은 현대차/기아
•전기차 캐즘, 일시적일까, 반복될까
•현대차/기아의 주주환원율 상승이 예상되는 이유
•현대차, 인도법인 인도 증시 상장으로 밸류업

15 배터리
•LFP 배터리로 중국 업체들과 2라운드 경쟁 돌입
•전고체 배터리의 핵심 소재인 황화리튬
•배터리를 충전하는 대신 완충된 배터리로 교환
•국내 배터리 대장주들의 실적 반등 타이밍
* 배터리 핵심 소재별 주요 종목

16 차부품/자율주행, 타이어
•현대차/기아 전동화 공정의 최대 수혜 차부품주
•롱테일에 발목 잡힌 자율주행의 투자가치
•타이어 업황을 좌우하는 핵심 키워드
•타이어 업체의 실적을 저해하는 것들

17 조선, 해운
•조선업의 3차 슈퍼 사이클을 이끄는 3가지 포인트
•선박의 친환경 엔진 수혜주를 찾아서
•수년 째 역대급 호황을 누려온 선종
•해운사의 실적은 선박의 투자시점에 달렸다

18 항공
•대한항공……승자의 축복 혹은 저주?
•LCC……시장재편 최후의 승자는?
•아시아나항공 화물운송 사업부문의 진짜 주인

Chapter 5 제약, 화학, 에너지

19 제약, 바이오
•글로벌 CDMO 시장 장악에 나선 K-빅파마
•K-바이오시밀러……2기 트럼프 정부 약가인하정책 수혜
•중소 바이오텍을 코스닥 시총 1위로 이끈 기술수출 매직
•국산 항암제로는 처음으로 미국 FDA 허가받은 제약사

20 석유화학
•고유가와 나프타 가격 부담에 눈물짓는 국내 업스트림 업체들
•중국의 석유화학 제품 자급률이 중요한 이유
•불황의 시그널……고유가, 과잉 공급, 더딘 수요 회복
•다운스트림, 특히 합성고무와 화학섬유 주목

21 정유
•국제유가의 하방 압력에 맞선 OPEC의 감산 기조
•중국의 정제설비 폐쇄와 국내 정유사의 반사이익
•정제마진으로 번 이익을 갉아먹는 재고자산평가손실
•탄소중립 위기와 미래 먹거리 ‘액침냉각유’
•트럼프 트레이드와 정유주의 현실

22 에너지 : 전력/원자력, 가스
•원전……데이터센터가 쏘아올린 전력난의 해법
•글로벌 빅테크들이 주목한 SMR의 투자가치
•천연가스 시장 급성장……원전만으론 에너지 부족을 막을 수 없다

Chapter 6 건설, 철강, 기계

23 건설
•양호한 실적에도 불구하고 워크아웃에 들어간 건설사
•아파트를 지을수록 손해 보는 건설사
•전체 업종 통틀어 해외 수주액의 40%를 혼자 달성한 건설사
•천문학적 수주 실적에도 주가가 부진한 이유

24 철강, 비철금속
•다시 점화된 트럼프와 중국의 철강전쟁
•인디아 아이언 인베이전의 승자는?
•‘닥터 코퍼’의 반등이 예상되는 이유
•‘하얀 석유’ 리튬에 투자하라

25 건설기계, 전력기계
•건설기계……인도의 인프라 투자 및 트럼프의 자국 우선주의 수혜
•전력기계……불황 끝 호황 사이클 기지개
•국내 전력기계 업종이 데이터센터 호재를 누리지 못하는 이유
•북미향 변압기 수요 급증……고관세 리스크는 돌발변수

Chapter 7 유통, 생활

26 이커머스, 물류
•쿠팡의 독주를 막기 위한 이커머스 플랫폼들의 전략
•씨커머스 인베이전……물류는 환영, 이커머스는 경계
•이커머스 택배 물동량 증가에 따른 최대 수혜주
•라이브커머스와 유튜브쇼핑의 가파른 성장세

27 백화점, 대형마트, 편의점
•‘백화점’을 버려야 산다?!
•유통 남매전쟁에서 유리한 고지를 선점한 이마트
•증시에서 골목상권 지배자들을 주목해야 하는 이유

28 식/음료, 주류· 담배
•K-푸드 신드롬 최선호주
•황제주의 탄생을 예고한 라면주
•제과주 상승을 이끄는 K-디저트
•주식 시장에 등장한 ‘봉이 김선달’
•K-Liquor……소주의 진격
•KT&G의 탄탄한 재무구조 속내

29 뷰티 : 화장품, 패션
•환율과 화장품 ODM/OEM의 함수관계
•중국에서 벗어나 전 세계로 진출 중인 K-코스메틱
•뷰티 글로벌 유통 채널의 새로운 강자
•패션 업종의 키워드……수출, 주주환원, 재고관리