워런 버핏 돈의 안목

감수의 글 오늘의 버핏이 있게 한 원동력, 머니 마인드
머리말 버핏은 어떻게 시장의 승자가 되었나

제1부 돈의 안목은 어떻게 만들어지는가
복리를 이해한 자가 시간을 지배한다
주식은 숫자가 아니라 사업이다
투자보다 먼저 읽어야 할 것들

제2부 워런 버핏의 스승들
하워드 버핏, 자기 기준이 없으면 남의 삶을 산다
벤저민 그레이엄, 감정이 아니라 원칙으로 투자하라
찰리 멍거, 격자형으로 생각하라
실용주의 철학자들, 작동하는 것만이 진리다

제3부 진화하는 가치투자
어제의 공식으로 오늘의 기업을 살 수는 없다
1단계: 싸게 사라, 그것이 전부다
2단계: 좋은 기업은 미래를 선반영한다
3단계: 연결이 가치를 만드는 흐름을 읽어라
진화하지 않는 투자자는 도태된다

제4부 머니 마인드로 시장과 기업을 읽는 법
투자 존의 네 가지 요소
기업 요소: 회사는 무엇으로 먹고 사는가
재무 요소: 현금은 어디서 나오는가
시장 요소: 얼마에 사야 하는가
경영 요소: 누가, 어떻게 회사를 이끄는가

제5부 | 당신이 시장을 이기지 못하는 이유
고장난 나침반, 현대 포트폴리오 이론
첫 번째 함정: 리스크를 변동성으로 착각하다
두 번째 함정: 분산투자가 리스크를 줄인다는 착각
세 번째 함정: 시장은 항상 옳다는 신화
1974년에서 배우는 교훈
낡은 패러다임에 휘둘리지 마라. 294

제6부 머니 마인드를 단련하는 세 가지 방법
스포츠: 결과가 아닌 과정에 집중하라
교육: 가르치는 자가 더 많이 배운다
예술: 투자는 미완성의 그림
머니 마인드의 유산

맺음말 투자는 생각보다 쉽고, 보기보다 어렵다

“저는 이러한 능력을 머니 마인드라고 이야기했었습니다. IQ가 120, 140, 혹은 그 이상인 영리한 사람들이 있습니다. 그들 가운데 어떤 사람들은 특정 분야에, 또 다른 사람들은 그와는 다른 분야에 뛰어난 능력을 보입니다. 이런 사람들은 대부분의 평범한 사람들이 하지 못하는 여러 가지 일들을 해낼 수 있습니다. 하지만 저는 몹시 영리하지만 머니 마인드를 가지고 있지 못하고, 그래서 아주 현명하지 못한 결정을 내리는 이들도 알고 있습니다. 이 자본 배분의 기술은 그들의 영감이 작동하는 분야가 아닌 거죠. 우리는 ‘누군가’가 필요하고 그에게 많은 재능이 있기를 바라지만 만약 그 누군가에게 머니 마인드가 부족하다면, 그는 결코 우리가 원하는 사람이 아닙니다.”

그레이엄은 우리가 개인 사업을 영위 중이고 미스터 마켓이라고 불리는 동업자와 함께 일하고 있다고 상상해보라고 한다. 미스터 마켓은 매우 부지런해서 날마다 당신의 사업 지분을 사거나 자신의 지분을 팔겠다며 가격을 제시한다. 하지만 미스터 마켓은 정서적으로 아주 불안정해 어떤 날은 상당히 흥분한 상태로 당신의 지분을 아주 비싼 값에 사겠다고 큰소리치지만, 또 어떤 날은 미래는 고난뿐일 거라며 크게 상심해 아주 싼값으로 시세를 매기기도 한다. 가치와 가격을 구분하지 못한 채, 투자자들은 오르는 가격은 탐욕과 부러움으로, 떨어지는 가격은 두려움과 근심으로 바라본다. 스토아 철학자들이 피하고자 했던 바로 그 감정적 동요에 지배당하는 것이다.

찰리 멍거에 따르면 우리는 세상 사는 지혜를 얻기 위해 모든 학문을 통달할 필요는 없다. 각 학문에 내재한 핵심 정신모형들을 이해하는 것으로 충분하다. 그것만으로도 투자에 통합학문적 시각을 적용할 수 있다. 멍거는 학생들에게 주식시장과 금융, 그리고 경제적 요소들을 각각의 개별적 주제가 아닌 물리학, 생물학, 사회학, 수학, 철학, 심리학을 포함하는 더 커다란 지식체계의 일부로 바라보라고 권했다.