대침체의 교훈

추천사 | 머리말
1장 일본의 침체
구조적 문제와 은행 부문의 이슈, 그리고 일본의 장기 침체 | 대차대조표 침체를 초래한 거품 붕괴
일본 경제를 지탱한 재정 지출의 힘 | 부채 최소화와 통화정책
2장 대차대조표 침체의 특징
대차대조표 침체에서 벗어난 일본 | 대차대조표 침체기의 세수
대차대조표 침체기 이후의 금리 | 침체에 대한 이해 부족을 드러내는 통화 완화 주장
3장 대공황은 대차대조표 침체
대차대조표 침체를 간과한 경제학자들 | 대차대조표 침체로서의 대공황 | 다양한 침체의 종류
4장 대차대조표 침체기의 통화·외환·재정 정책
비전통적인 통화 완화 정책에 관련된 문제 | 대차대조표 침체기의 환율 정책 | 다음 세대를 위한 건강한 경제
5장 음양 경제 사이클과 거시경제학의 성배
거품, 대차대조표 침체, 그리고 경제 사이클 | 양의 도구를 음 국면에 적용하는 실수
케인스와 통화주의자들 모두가 간과한 것 | 경제 이론의 진정한 통합을 향하여
6장 세계화의 압력
일본과 여타 선진국에서의 ‘진정한’ 개혁의 필요성 | 글로벌 불균형과 자본 흐름의 자유화
점진적인 글로벌 불균형 시정
7장 계속되는 거품과 대차대조표 침체
미국의 상황, 서브프라임 대실패 | 대차대조표 침체의 또 다른 후보지 중국
마스트리히트 조약하 독일의 선택 | 세계 경제를 음과 양 국면 모두에 대비시키기
8장 대차대조표 침체에 빠진 세계
대차대조표 침체에 빠져든 전 세계 | 일본으로부터 나오는 한 줄기 희망
불안을 잠재우는 일본의 경험 | 새로운 사회적 계약의 필요성 | 보다 심각해진 현재의 수출 환경
대규모 재정 부양책을 위한 자금 조달은 가능 | 시정 프로세스를 멈출 수 있는 건 신용평가회사뿐
은행 구제를 위한 자금 조달 역시 가능 | 신용 경색에 맞서기 위한 통화정책의 리스크
신용 공급보다는 신용 수요가 문제 | 아시아에 필요한 새로운 성장 모델 | 아시아의 당면 과제
아시아의 장기적 도전 | 결론 : 일본 대침체에서 얻은 교훈
부록 왈라스와 거시경제학에 관한 생각
화폐의 존재 이유를 간과한 신고전주의 경제학 | 화폐 사용의 후생적 의미 | 결론
역자후기 | 참고문헌

현 연방준비제도이사회 의장이자 높은 명성을 얻고 있는 벤 버냉키(Ben Bermanke)는 1995년 “대공황을 이해하는 것은 거시경제학의 성배와 같은 것이지만 우리는 아직까지 그 성배에 손도 대지 못하고 있다”라고 말했다.

일본의 펀더멘털 문제가 구조적 문제나 은행 부문의 문제와 관련도니 것이 아니라면 많은 학자들이 주장하듯이 통화정책의 실패가 그 원인일까? 이 줄문에 답하기 위해서는 우선 어떤 경제학 교과서나 경영학 책에서도 논의되지 않은 일본 경제 특유의 통화 현상을 살펴봐야 한다.

기업의 최우선 순위는 이윤의 극대화가 아닌 부채의 최소화가 된다. 사업이 현금을 만들어내는 한 대출금을 갚을 수 있다. 자산 가치가 마이너스 상태인 것을 가정할 수 없기 때문에 기업이 계속해서 부채를 줄여나간다면 산적한 부채는 결국 사라지게 된다. 그 시점부터 기업은 경제학 교과서가 주장하는 이윤 극대화 모드로 돌아온다.