중앙은행의 결정적 한마디

들어가며

제1장 어떻게 통화정책에서 미디어 커뮤니케이션이 핵심적인 도구가 되었나?

미국 중앙은행 98년 역사상 첫 기자회견 017
말 한마디로 시장을 휘어잡은 드라기 유럽중앙은행 총재 024
'신비주의'를 벗어버린 중앙은행, 그들의 변신은 무죄? 028
투명한 중앙은행의 출현은 '소리 없는 혁명' 033
통화정책 수행의 핵심 도구로 등극한 '커뮤니케이션' 042
미디어가 중앙은행 커뮤니케이션의 핵심 매개체로 049
통화정책의 미디어 커뮤니케이션이 얼마나 효과가 있나? 054

제2장 글로벌 금융위기 후 중앙은행 미디어 커뮤니케이션의 변화
세계 경제 대통령, 말로 세상을 다스린다 061
'인플레이션 파이터'가 아니라 '디플레이션 파이터'? 067
'블랙박스'를 열었다는 미국 연준의 물가 목표 제시 072
제로금리 바닥에 부닥친 선진국 중앙은행의 신(新)무기들 078
미래 전략을 미리 가르쳐 주기 시작한 중앙은행들 083
'에반스 룰(Evans' Rule)'의 등장 087
명목 GDP 목표제를 둘러싼 논쟁 092
제로금리가 불러온 중앙은행 미디어 커뮤니케이션의 혁신 098

제3장 금통위의 금리 결정 신호가 통화정책의 기대경로에 미치는 영향

통화정책의 기대경로를 논의할 필요성 105
통화정책과 중앙은행의 커뮤니케이션에 관한 기존 연구 109
합리적 기대 가설과 중앙은행의 커뮤니케이션 115
1990년대 이후 중앙은행 커뮤니케이션에 대한 연구 성과의 축적 119
금리 결정 보도 분량 분석을 위한 데이터 수집방법 126
미디어 금리 결정을 설명하는 주요 변수들의 추이 132
미디어 금리 결정 보도의 결정요인에 대한 실증분석 137
충격효과와 총재의 성향이 미치는 영향에 대한 실증분석 142
금통위의 신호 발송(signaling)과 통화정책의 기대경로 150
한국에서 금리 결정 보도의 결정 요인은 무엇인가? 155

제4장 중앙은행의 커뮤니케이션과 물가 기대: 금리 결정 뉴스가 전문가와 일반인의 기대인플레이션에 미치는 영향

중앙은행의 커뮤니케이션과 기대인플레이션에 대한 연구의 필요성 161
중앙은행 커뮤니케이션에 대한 선행 연구 166
중앙은행 커뮤니케이션과 기대인플레이션 관계에 대한 분석모형 172
기대인플레이션 지표로는 어떤 것들이 사용되나 173
미디어의 보도 분량에 대한 측정 방법 176
금리 결정 보도와 기대인플레이션 관계에 대한 실증 분석 179
일반 대중과 전문가의 기대인플레이션 관계 분석 183
금리 결정 뉴스가 일반 대중과 전문가의 기대인플레이션 격차에 미치는 영향 분석 187
실증분석 결과의 시사점 190

제5장 한국은행의 바람직한 미디어 커뮤니케이션 전략

박승 총재발(發) 'BOK 쇼크' 195
글로벌 금융위기 직전 금리 올린 이성태 총재 200
2012년 7월 '양치기 한은'이라 비난받은 김중수 총재 204
정부의 정책금리에 대한 의견 개진이 큰 영향 209
금통위원들의 침묵과 한은 총재의 한마디 213
한국은행은 커뮤니케이션 전략이 있어야 한다 217
한국은행은 될 수 있으면 미디어를 놀라게 하지 말아야 한다 219
한국은행 총재의 말이 '불변의 법칙'이 돼서도 안 된다 224
바람직한 한국은행의 미디어 커뮤니케이션 229

마치며
참고문헌

"ECB는 유로를 지키기 위해 무엇이든 할 것입니다." 그리고 잠시 정적이 흐르고 다시 한마디를 던졌다. "나를 믿으십시오. 충분한 조치를 할 것입니다." ECB 관계자들은 그날 드라기가 솔직담백한 연설을 준비하고 있다는 얘기는 전해 들었지만, 이렇게 단호하고 분명한 말을 할지는 알지 못했다. 드라기의 한마디는 과거 각국 중앙은행 총재들이 사용하던 모호한 문장과는 확실히 다른 것이었다.
- 제1장 어떻게 통화정책에서 미디어 커뮤니케이션이 핵심적인 도구가 되었나?

1987년 취임한 후 얼마 되지 않아 열린 의회의 청문회에서 그린스펀 전 의장이 던졌다는 다음과 같은 말은 얼마나 중앙은행 총재들이 '불명료함에 경도됐었는지 알 수 있게끔 한다. "중앙은행에 합류한 이후로 저는 '(대중 앞에서) 전혀 앞뒤가 맞지 않는 말을 중얼거리라
(mumble with great incoherence)'고 배워왔습니다. 만약 내가 하는 말을 여러분이 지나치게 명료해서 알아들을 수 있다면, 내가 한 말을 여러분이 잘못 알아들은 게 틀림없습니다."
- 제2장 글로벌 금융위기 후 중앙은행 미디어 커뮤니케이션의 변화

통화정책의 패러다임이 점차 공개주의로 바뀌면서 통화정책의 유효성을 확보하는 방식에 대해서도 '시장에 충격을 주는 방식'보다는 '더 많은 정보를 제공함으로써 불확실성을 줄이고, 시장 효율성을 높이는 방식'이 우월하다는 인식의 전환이 이뤄지고 있다.
- 제3장 금통위의 금리결정 신호가 통화정책의 기대경로에 미치는 영향