끝까지 살아남는 미국주식 고르기

프롤로그 - 미국 주식을 공부하고자 하는 당신은 이미 승자

PART1 | 주식은 자산 배분에 꼭 있어야 하는 투자 수단

부동산이 항상 우위였다는 무서운 편견
-주식으로 돈을 번 사람은 왜 적어 보일까?
-비교는 똑바로 하자
-우리나라의 사례
-미국의 사례
-일본의 사례

예금으로 인플레이션을 이기기 어려운 시대
-수익은 위험에 비례
-원금 보장이 가능한 수단은 예금이지만
-2000년대 이후의 실질 금리는 처참한 수준

대체 자산의 유동성 부족과 진입 장벽
-대체 투자 자산 일람
-대체 투자의 장점
-대체 투자의 단점

PART2 | 미국 주식에 왜 투자해야 하는가?

이번에도 다르지 않다
-강세론자가 유리한 이유
-약세장을 걱정할 필요 없다
-뉴스는 과장되기 마련

역사적으로 정립된 확고한 주주 자본주의
-미국은 칼뱅주의로 건국되고 개척으로 성장
-남북전쟁과 제2차 세계대전 과정에서 주주 자본주의 확립

미국의 생산성 우위는 구조적
-혁신을 고양하는 사회 체제
-강인한 인적·물적 자본
-자급자족과 안보 우위

기축 통화라는 무기로 창출되는 현금을 주주에게 지급

PART3 | 미국 주식 밸류에이션의 핵심 : 현금흐름의 중요성

주가는 변화율과 상대성의 함수
-완벽한 결정은 없다
-변화가 상태보다 중요
-주식 투자는 남들이 좋아할 종목을 반 보 먼저 찾는 과정
-미국 시장은 효율적 : 밸류에이션이 의미 있는 이유

현금흐름 할인법 : 미국 기업의 핵심 목표는 현금흐름 극대화
-단기 실적보다는 장기 전망을 반영하는 방법
-현금흐름 할인법을 통해 기업 가치 산정하기

PER과 EPS 증가율 : PBR이 적합하지 않은 이유
-밸류에이션의 기본 PER과 PBR
-미국주식에서는 PBR보다 PER

PART4 | 성장주 밸류에이션 방법과 투자 전략

성장주에 대한 고정 관념을 버리자
-2022년 상반기에 벌어진 일
-역사적으로 나타난 다양한 성장주

초기에는 핵심 매트릭스에 주목
-전기차 : 침투율 및 가치 사슬
-플랫폼 : 가입자 및 활성 사용자수
-바이오 : 정성 평가와 접근 가능 시장 규모

잉여 현금흐름이 창출되는 시기에 다시 한번 레벨업
-현금이 처음 쌓일 때 기대감 극대화
-실적이 제대로 나는 기간에 성장률이 꺾이면 유의

ETF로도 충분히 미국의 성장주에 올라탈 수 있다
-정말 다양한 미국의 ETF
-GICS 1단계 중 성장 업종 ETF
-GICS 하위 단계 중 성장 업종 ETF

PART5 | 가치주 밸류에이션 방법과 투자 전략

경기 민감주에 투자하려면 매크로에 대한 이해 필요
-금리, 달러, 유가, 그리고 물가
-경기 민감주는 고PER에 사서 저PER에 팔아라

경기 방어주는 SWAN 전략으로
-SWAN이란?
-SWAN 포트폴리오의 예

실전 사례 : 은행
-성장주로의 귀환
-미국 은행 실적 개선됐던 이유

에필로그 - 미국 주식 다음은 중국과 부동산
미주

과거를 돌아보면서 좋은 투자 기회를 놓쳤다는 회한에 빠질 필요가 없다. 너나 할 것이 없이 누구나 그렇다는 점을 알아야 정신 건강에 이롭다. 하지만 ‘돈을 번 사람은 소수이고 못 번 사람은 다수’라는 자기 위로가 군중 심리에 편승하려는 습성과 맞물리면 다시는 기회가 없을 것이라 생각해 투자를 통한 자산 증식을 쉽게 포기한다. 필자의 경험상 세상이 끝난 듯한 시장의 폭락 이후에는 자산 가격이 반드시 회복했고 영원히 지속된다고 느껴지는 강세장이 지나면 예상도 못한 약세장이 나타나곤 했다.
(중략)
확신은 평소에 쌓아 둔 내공에서 나오고 내공은 관심에서 시작된다. 관심을 갖고 공부하며 준비해 둬야 우리에게 빈번하게 주어지는 투자 기회를 놓치지 않고 잡을 수 있다. 기회라고 생각하면 전체 자산 대비 의미 있는 비율로 투자해야 하고 가격의 단기 움직임을 견딜 준비가 돼 있어야 한다.

- ‘프롤로그’ 중

위험은 투자의 세계에서 회피해야만 하는 대상이 아니라 수익률을 달성하기 위해 반드시 동행해야 하는 요소라는 의미를 내포하고 있다. 어떤 자산이든 투자를 하기로 마음먹었다면 위험과 수익은 비례한다는 사실을 꼭 명심하자. 자신의 성향에 따라 이익이 한 단위 늘어날 때 감당할 수 있는 위험의 수준도 알아야 한다.

- PART1 ‘주식은 자산 배분에 꼭 있어야 하는 투자 수단’ 중