저는 기업분석이 처음인데요

개정판에 붙여
머리말
기업분석, 어떻게 공부할까요?

1장 종목 선택에 따라 수익이 달라진다
일광 씨의 grow up_투자자가 되기 전에 분석가가 되세요

01. 왜 기업을 분석해야 하는가?
주식투자자는 기업분석가이다 / 주가는 기업을 그대로 반영하지 않는다 / 가격은 대부분 가치를 숨기고 있다

02. 정보비대칭의 덫에 걸리지 마라
중고차를 살 때는 왜 항상 속을까? / 정보를 가진 자가 수익을 얻는다

03. 기업분석에도 체계가 있다
기업분석은 커다란 문으로 들어간다 / 기업분석, 보이는 것과 보이지 않는 것의 차이 / 종목이 먼저인가, 타이밍이 먼저인가?

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_그는 이상한 주식을 좋아한다

2장 경제분석을 하면 우량기업이 보인다
일광 씨의 grow up_기업분석은 가까운 경제에서부터 시작된다

01. 경기순환에 따라 종목 선택도 달라진다
경기순환에 따른 시장의 리듬을 파악하라 / 경기순환별 특징을 파악하고 전략을 세워라
HTS에서 경기순환별 종목 찾아보기

02. 주식시장의 사계절에는 어떤 기업이 강할까
금융장세에는 투자관련주와 금융주에 주목하라 / 실적장세에는 소재산업과 소비재산업의 수익이 커진다 / 역금융장세에는 대형주를 피하고 중소형우량주에 투자하라 / 역실적장세에는 경기방어주를 살펴보라
HTS에서 장세별 유망종목 찾아보기

03. 경제가 성장하면 기업에 투자해야 할까?
GDP가 성장하면 경제도 성장하는 걸까? / 명목GDP에 속으면 잘못된 기업을 선택한다

04. 이자율에 울고 웃는 기업들
이자는 어떤 것에 의해 결정되나? / 금리 변동에 따라 종목 선택을 다르게 하라
HTS에서 금리수혜주 찾아보기

05. 통화량이 늘어나면 기업가치는 올라갈까?
통화정책에 따라 경제가 뒤바뀐다 / 통화량은 경제와 주가에 어떻게 영향을 미치나?

06. 수출관련주는 시대에 따라 변화한다
무역수지에 따라 주가가 달라진다 / 시대에 따라 변하는 수출관련주를 파악하라

07. 환율의 시간 차를 조심하라
환율이 상승하면 어떤 주가가 오를까? / 환율은 주식시장에 어떤 영향을 주는가?
HTS에서 환율 변동 시 주가 변화 살펴보기

08. 원자재가격이 기업수익성을 좌우한다
원가전가력에 따라 수익이 달라진다 / 원자재가격은 어떤 요인들에 의해 영향을 받나?
HTS에서 원자재관련주 찾아보기

09. 물가가 오르면 기업에 득이 될까?
물가상승은 장기와 단기를 구분하라 / 무엇이 물가를 변동시키는가?

10. 경제지표로 기업의 미래를 예측한다
경기종합지수는 주가를 정확히 설명한다 / 금리는 경기에 선행할까, 후행할까? / 소비자태도지수로 기업의 매출을 예측할 수 있다 / 제조업 경기실사지수로 기업의 관점을 알 수 있다

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_업종 내에서 성장도를 예측하는 여섯 가지 기준

3장 성장하는 산업에 우량기업이 있다
일광 씨의 grow up_산업은 기업이 살고 있는 집과 같다

01. 경쟁하지 않는 기업의 가치가 좋다
무풍지대에서 우뚝 선 기업을 골라라 / 잠재적 경쟁자와의 경쟁강도를 따져보라 / 기존 기업과의 경쟁강도는 약할수록 좋다 / 대체재의 가격경쟁을 파악하라 / 구매자와 공급자 중 어디에 교섭력이 있는가?

02. 산업의 생로병사 라이프사이클
경기가 변동하면 산업은 즉각 반응한다 / 라이프사이클에 따른 기업의 흥망성쇠

03. 수요와 공급으로 산업의 유망성을 따져라
수요의 확장가능성은 어떻게 알 수 있을까? / 공급으로 인한 발전가능성은 어떻게 알 수 있을까? / 앞으로 우리나라에서 유망한 산업은 무엇인가?

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_초보투자자가 주식을 분석하기 위해 필요한 세 가지 요소

4장 알짜기업을 찾아내 가치를 분석하라
일광 씨의 grow up_기업의 가치는 뛰는 만큼 보인다

01. 주식회사를 알면 기업가치가 보인다
주주의 마인드로 기업을 분석하라 / 주식회사에서 반드시 기억해야 할 몇 가지 사항

02. 숫자는 가치를 표현하는 것이 아니다
양적분석에는 덫이 있다

03. 경영능력과 경쟁력, 핵심역량을 따져라
경영조직 및 경영자의 능력을 파악하라 / 핵심역량을 평가하라 / 업계에서의 경쟁적 지위를 분석하라

04. 제품 구성과 성장잠재력을 분석하라
시장점유율과 시장성장률을 한눈에 파악하라 / 산업의 매력도와 사업강점을 판단하라
HTS에서 기업개요 살펴보기

05. 우량기업을 판단하기 위해 질문을 던져라
필수품형 생산기업에 투자하지 마라 / 필수품형 생산기업의 특징 / 소비자독점형 기업에 투자하라 / 소비자독점형 기업 진단법

06. 애널리스트의 동향을 파악하라
애널리스트들은 어떻게 기업을 분석할까? / 주가가 어떻게 조정되었는지 살펴보라 / 저평가 종목이 저절로 보인다 / 애널리스트의 이익 추정을 쫓아가라 / 종목리포트는 첫 페이지에 모든 것이 다 있다 / 그 밖의 모든 보고서를 놓치지 마라
HTS에서 리서치동향 읽기

07. 배당을 하면 기업가치가 높아질까?
배당 지급에 따라 기업의 자본조달을 알 수 있다 / 기업의 배당정책이 기업가치에 미치는 영향 / 배당정책 결정 시 반드시 고려해야 할 것들

08. 어떤 경영자가 기업가치를 높여주나?
대리인문제에 따라 비용이 발생한다 / 대리인비용이 발생하면 기업가치가 떨어진다 / 대리인문제를 해결하기 위한 방법은 없을까? / 기업의 가치는 기업지배구조에 예민하게 작용한다

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_우량기업의 투자적합도 따지는 여섯 가지 질문

5장 회사의 재무제표가 주가를 말해준다
일광 씨의 grow up_기업도 건강이 가장 중요하다

01. 달라진 재무제표에 투자기회가 있다
회계를 알면 기업의 속내가 보인다 / IFRS로 재무제표가 달라졌다 / 우리나라가 채택한 IFRS는 무엇이 다른가? / 투자자는 왜 IFRS를 알아야 하는가?

02. 기업의 재무상태가 한 컷에 보인다
그 기업은 얼마에 살 수 있을까? / 자산은 무엇이고 그 종류는? / 자산 계정을 분류해보자 / 무엇이 부채인가? / 자본은 주주를 위해 남겨진 순수자산/ 재무상태표는 기업의 건강상태표이다

03. 포괄손익계산서가 말하려고 하는 것은?
포괄손익계산서가 의미하는 것은 무엇인가? / 투자자는 포괄손익계산서에서 무엇을 얻을 수 있는가?

04. 현금흐름표가 말하려고 하는 것은?
현금흐름이 많으면 이익이 많을까?
HTS에서 재무정보 따져보기

05. 기업의 분식회계법을 간파하라
자산이 부풀려졌는지 체크하라 / 부채가 축소되었는지 체크하라 / 수익은 늘리고 비용은 줄였는지 체크하라

06재무제표를 이용하여 비율을 만들어보자
안정성비율 / 수익성비율 / 활동성비율 / 성장성비율 / 재무비율분석에는 한계가 있다
HTS에서 기업공시 확인하기

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_주식 매수 시점을 결정하는 원칙 10가지

6장 기업의 가치를 계산할 수 있을까
일광 씨의 grow up_투자는 관리가 필요한 애인과 같다

01. 돈에도 시간가치가 있다
가치평가의 중요한 연장, 현금흐름할인법 / 위험도에 따라 할인율이 달라진다

02. 할인율을 이용해 기업가치를 계산해보자
할인율은 어떻게 결정하는가?
HTS에서 베타계수 계산해보기

03. 배당금을 이용하여 기업가치를 계산해보자
배당평가모형은 무엇을 의미하는가? / 배당의 성장이 없는 경우의 기업가치 평가 / 배당이 일정하게 성장하는 경우의 기업가치 평가 / 배당이 일정하게 성장하지 않는 경우의 기업가치 평가
HTS에서 기업주가 계산하기

04. 이익을 이용하여 기업가치를 계산해보자
기업의 배당보다 이익에 관심을 가져라 / 이익의 성장이 없는 경우의 기업가치 평가 / 성장의 기회가 있는 경우의 기업가치 평가

05. 잉여현금흐름을 이용하여 기업가치를 계산해보자
FCFE와 FCFF의 계산은 어떻게 다른가? / 잉여현금흐름할인법을 이용한 경우의 기업가치 평가
HTS에서 잉여흐름현금 찾아보기

06. EVA가 좋은 기업은 장사를 잘하는 기업이다
기업의 가치가 창조되고 있는가, 파괴되고 있는가? / EVA, 기업경영의 판단지표로 떠오르다

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_매수대상 주식을 분석하기 위한 열한 가지 지표

7장 우량기업을 선별하는 핵심지표
일광 씨의 grow up_주가는 미리 말하고 후에 찾아간다

01. PER 지표는 마구 쓰는 것이 아니다
저PER주에 대한 다른 접근 / 무엇이 PER에 영향을 끼치는가? / PER을 이용하여 주가를 예측하라
HTS에서 저PER주 찾아보기

02. PBR 지표로 별걸 다 알게 된다
저PBR주에 대한 다른 접근 / 무엇이 PBR에 영향을 끼치는가? / PBR 지표에 대한 추가적인 논의사항들
HTS에서 저PBR주 찾아보기

03. PSR 지표가 신생기업의 가치 평가를 맡는다
기술주들의 등장과 PSR 지표의 유용성 / PSR은 매출액순이익률과 마진에 의해서도 결정된다
HTS에서 PSR-Margin 기준의 종목 고르기

04. EV/EBITDA는 왜 사용하는 것일까?
EV/EBITDA를 통해 기업가치를 판단하라
HTS에서 조건검색으로 EV/EBITDA 찾아보기

일광 씨의 Level Up
분석 비법 배우기_매수대상 주식을 분석하기 위한 열한 가지 지표

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기업분석은 그 자체로서 의미를 갖기도 합니다. 하지만 기업분석의 유용함을 극대화하기 위해서는 분석의 결과가 미래의 투자성과를 예측할 수 있는 기초가 되어야 합니다. 기업분석이 제대로 이루어졌는지 그렇지 않은지는 결국 투자를 했을 때 수익을 냈는지 손실을 냈는지의 결과로 평가되어야 한다는 것입니다. 그런데 주식투자로 수익을 얻는 과정은 매우 많은 요인들에 의해 영향을 받습니다. 즉, 전체적인 경제상황, 산업의 성격과 전망, 그리고 투자대상 기업을 둘러싼 경영여건 등 복합적인 요인들이 투자성과에 영향을 미치지요. 따라서 경제, 산업, 기업의 모든 문을 열고 들어가야 합니다.

무역수지와 기업의 관계를 살펴보면, 수출관련기업들의 수출 성적은 곧 그 기업의 주가를 결정합니다. 우리나라의 무역수지가 개선된다는 것은 수출을 하는 기업들의 실적이 좋아진다는 것과 같은 의미입니다. 따라서 수출관련기업들을 유심히 살펴보면 좋겠지요. 우리나라는 대형수출기업들이 많이 있습니다. 삼성전자, LG전자, 현대중공업 등과 같이 대부분 대형사들이 수출관련기업에 상당수 포진되어 있다는 점도 기억하세요.

산업분석을 하는 과정에서는 산업의 수명주기인 라이프사이클에 대해 이해하는 것이 필요합니다. 기업은 계속기업이라고 하지요. 기업이 영속적으로 살아남기 위해서는 언제 어디서든 물건을 팔아서 수익을 낼 수 있어야 합니다. 매출이 없고 수익이 없는 산업에 속한 기업들은 살아남을 수 없습니다. 산업의 수익성, 성장성 등을 알아보기 위해서는 그 산업의 라이프사이클이 긴 것인지 짧은 것인지를 판단하는 것이 매우 중요합니다.