노무라종합연구소 2014 한국 경제 대예측

서문_ 변곡점에 선 한국 경제 어디로 갈 것인가

Part 1. 2014 세계 경제 전망 _ 2014년 세계 경제는 회복의 시대를 맞이할 것인가

1장 2014년 선진국 경제는 회복을 지속할 것인가
01 세계 경제의 열쇠를 쥔 미국 경제
02 미국은 세계의 맹주 자리를 지킬 수 있을 것인가
03 순환적인 회복 국면을 맞이한 유로존

2장 성장 엔진에 제동 걸린 신흥국과 중국 경제
01 신흥국을 감싸고 있는 위험 요소
02 분기점에 선 중국의 새로운 좌표

3장 한국과 일본 다시 성장할 수 있을 것인가
01 아베노믹스는 어떤 영향을 미칠 것인가
02 일본 금융정책의 실효와 2014년의 변수들
03 한국 경제, 저성장 탈출을 향하여
04 고령화 문제 해결, 한국의 미래 열쇠

Part 2. 2014 한국 경제의 미래 _ 신 성장 동력을 찾아야 하는 도전 앞에 선 2014년 한국 산업

4장 혁신 이후의 도약을 노리는 전기ㆍ전자 산업
● Preview 총성 없는 전쟁이 벌어질 2014년의 전기ㆍ전자 산업
01 스마트폰 업계가 모색하고 있는 생존의 길
02 뜨거운 경쟁이 펼쳐질 글로벌 가전시장

5장 기계에서 전자로, 자동차 산업의 신시장
● Preview 새로운 경쟁 패러다임의 등장으로 기회를 얻은 자동차 산업
01 글로벌 경쟁이 가속화되는 신흥 시장
02 현실적 이슈로 대두된 친환경차
03 새로운 미래 성장 엔진, 자동차 전장화

6장 인간 친화적으로 변화하는 IT 산업
● Preview 인간의 삶을 풍요롭게 만드는 스마트 시대의 도래
01 지속가능한 삶을 구현하는 스마트 시티의 출현
02 IT 컨버전스 기반의 미래 교육 모델
03 타깃을 스스로 찾아가는 스마트 광고

7장 유통 산업을 흔드는 융합의 물결
● Preview 유통 산업의 컨버전스 심화로 인한 무한경쟁 시대
01 유통업계의 마지막 블루오션, PB
02 빅 데이터 시대, 선택과 집중이 필요한 시점
03 모바일 쇼핑이 이끄는 유통업의 새 패러다임

8장 부동산 산업에 잠재된 새로운 기회
● Preview 부동산 장기 침체에 따른 소유 및 투자 방식 변화와 새로운 기회
01 주거용 부동산에 대한 인식 변화
02 부동산 가치를 높이는 파트너십
03 부동산 투자, 직접에서 간접으로

9장 금융 산업의 투자 패러다임 변화
● Preview 저성장, 저금리 시대와 개인의 금융자산
01 증권업계는 이중고를 끊을 수 있는가
02 대체거래소 시대 도래와 영향력
03 개인연금 보험상품 시장은 얼마나 커질 것인가?

이런 관점에서 한국사회를 바라보면, 거시경제 측면에서 두 가지 핵심 이슈를 정리해볼 수 있다. 내수 회복에 걸림돌이 되고 있는 주택시장 침체와 역자산 효과, 수출경쟁력 저하를 주도하는 세계경제의 저성장 지속과 직접경쟁 관계인 일본의 엔저 현상이 바로 그것이다. 즉 한국이 처한 환경은, 급변하는 세계경제를 읽고 기민하게 움직이는 것과 더불어 한국 내부에서 서서히 움직이고 있는 커다란 물결에 어떻게 대응해야 하는가를 당면 과제로 하고 있다. 그만큼 지금 우리는 그 어느 때보다 중요한 시기에 놓여 있다.

한편 한국 경제는 가계 부문을 중심으로 한 과다한 부채가 경제 성장의 걸림돌이 되고 있다. 이것은 과거의 일본이나 미국과 유사한 상황이며 수출의 확대가 없는 한 성장력이 저하되기 쉽다. 그렇기 때문에 부동산 가격 조정이나 가계부채 규모의 적정화가 끝날 때까지는 경제 저성장 기조를 피할 수 없다. 다만 1997년 이후의 일본만큼 심각한 상황에 놓인 것은 아니어서 2014년 이후에도 재정정책을 중심으로 거시 경제정책을 계속해서 실시한다면 일본이 겪은 장기간의 경기 침체 현상은 피할 수 있을 것이다. 결국 이런 모든 상황을 놓고 봤을 때 2014년 세계 경제의 완만한 성장 지속 여부는 미국의 양적완화 축소 및 정지 움직임이 어디까지 영향을 미칠 것인가에 달려 있다고 할 수 있다.

따라서 2014년 이후 미국 경제는 장기금리 추이가 큰 열쇠를 쥐게 될 것이다. 2013년 5월, FRB가 연방공개시장위원회FOMC, Federal Open Market Committee 성명에서“노동시장과 물가동향에 응하여, (중략) 채권 구입의 속도를 증감시킬 준비가 되어 있다”라고 발표하며 양적완화 정책의 축소 가능성을 시사하자 장기 금리가 상승세로 전환되었다. 이처럼 최근에는 양적완화 정책의 향방을 둘러싼 다양한 전망이 장기금리의 방향을 크게 바꾸고 있어서, 이러한 것이 미국의 실물경제와 금융시장에 어떠한 영향을 미칠지 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다.