리더가 꼭 알아야 할 재무관리 전략

머리말

1장 금융시장과 금융회사의 역할
1. 재무환경의 구성요소 2. 증권 발행시장과 유통시장 3. 주요 금융회사와 역할
4. 금융회사들은 본연의 역할에 항상 충실할까

2장 재무제표와 기업 경영성과 평가
1. 재무제표의 종류와 의미 2. 주요 재무비율의 계산과 의미 3. 자기자본이익률과 구성요소
4. 재무비율과 현금흐름을 이용한 경영성과 평가와 비교

3장 화폐의 시간가치와 현재가치평가모형
1. 미래가치와 복리 2. 현재가치와 할인 3. 순현가 4. 현재가치평가모형
5. 특수한 형태의 현금흐름 평가 6. 이자지급 횟수와 복리계산

4장 채권가치와 신용등급 평가
1. 채권의 가치평가와 가격결정요인 2. 현물이자율과 기간구조, 시장가격의 결정
3. 채권발행자의 위험과 수익률스프레드 4. 신용평가회사와 채권의 등급평가
5. 채권등급과 수익률스프레드의 관계 및 등급정보의 이용

5장 주식가치 평가
1. 잉여현금흐름평가모형 2. 잉여현금흐름평가모형을 이용한 기업공개 주식의 가치평가
3. 상대가치평가모형 4. 상대가치평가모형을 이용한 기업공개 주식의 가치평가

6장 자본예산전략
1. 다양한 자본예산기법과 이용 2. 순현가법과 내부수익률법 3. 순현가법과 내부수익률법의 비교
4. 자본예산기법들의 비교

7장 순현가법의 실제 적용과 현실적인 문제들
1. 현금흐름의 측정 2. 순현가법을 이용한 투자 타당성 분석 3. 록히드와 의회는 무엇을 잘못했을까

8장 위험의 평가와 할인율(자본비용) 추정
1. 확률분포와 기댓값, 그리고 표준편차 2. 평균-분산 포트폴리오 선택이론
3. 자본자산가격결정모형과 이용 4. 베타의 추정 5. 자본자산가격결정모형을 이용한 자본비용 추정 사례

9장 부채 사용과 주주의 위험, 그리고 신규사업 자본비용
1. 가중평균자본비용과 베타 2. 신규사업의 자본비용 평가 3. CAPM을 이용한 자본비용 평가의 문제점

10장 부채 사용이 기업가치에 미치는 영향
1. MM의 자본구조이론 2. 부채 사용이 기업가치에 영향을 미치는 현실적인 요인들
3. 상충이론과 자본조달순서이론

11장 자본구조 변경과 기업가치 재평가
1. 뎃앤드에퀴티의 부채정책 2. 뎃앤드에퀴티의 경영특성과 산업환경 및 재무자료
3. 뎃앤드에퀴티의 자본구조 변경과 신용등급
4. 뎃앤드에퀴티의 자본구조 변경이 기업가치와 주가에 미치는 효과
5. 자본구조변경이 미래배당에 미치는 영향

12장 자사주 매입과 현금배당
1. MM의 배당무관련이론 2. 배당정책의 효과 3. 배당정책에 영향을 미치는 현실적인 요인들
4. (주)SMC는 어떤 배당정책을 선택해야 할까

13장 M&A와 기업가치
1. M&A의 기본개념과 경영권 시장 2. M&A의 평가와 동기, 그리고 부의 이전효과
3. M&A가 주가와 이익에 미치는 영향과 합병조건 결정

14장 파생상품과 위험관리전략
1. 파생상품 2. 대표적인 위험관리 기법 3. 어떤 회사가 헤지를 해야 할까
4. 영업 헤지와 전사적인 위험관리 시스템 구축

15장 순현가법의 한계와 보완
1. 실물옵션의 예 2. 실물옵션을 포함한 투자안의 가치평가
3. 자원제약과 자본비용 평가의 불완전성, 그리고 허들 레이트

16장 기업지배구조와 기업가치
1. 기업지배구조와 주인-대리인 문제 2. 기업지배구조와 기업가치

주석

같은 금액이라 하더라도 현금흐름이 실현되는 시간의 차이에 따라 현금흐름의 가치가 서로 다르게 평가되는데, 이를 화폐의 시간가치(time value of money)라 한다. ‘많으면 많을수록 좋다’는 기본 가정하에서는 모든 사람이 내일의 1원보다 오늘의 1원을 선호한다. 왜냐하면 오늘 1원을 은행에 예금하거나 확실한 이익을 가져다줄 사업에 투자할 경우 내일은 1원보다 더 큰 금액을 얻을 수 있기 때문이다. 따라서 내일의 1원보다 오늘의 1원이 더 큰 가치를 가지는데, 이를 ‘재무관리의 제1원리’라고 한다.

새로운 사업안이 있을 때 이 사업에 대한 투자 여부를 어떻게 결정할 수 있을까? 또 그동안 사용해오던 설비를 성능이 좋은 새 설비로 대체하는 것이 바람직한지의 여부는 어떻게 판단할 수 있을까? 영업활동에 장기간 사용할 자산에 대한 투자결정 문제를 자본예산(capital budgeting)이라고 부른다. 자본예산은 대규모 자금을 필요로 하며 미래의 장기간에 걸쳐 기업에 영향을 주므로 기업의 존속과 성장을 결정짓는 매우 중요한 의사결정이다. 합리적인 투자결정을 위해 어떤 의사결정 기법들이 사용될 수 있을까? 그리고 여러 기법 중 어떤 기법이 보다 바람직할까?

록히드 입장에서 볼 때 트리스타 사업은 자신의 핵심사업 부문이 아닌 신규사업이다. 또 새로운 기술개발이 필요한 사업의 속성상 아무리 사전 기획 기능을 강화한다 하더라도 모든 프로젝트가 성공할 수는 없다. 기술 개발의 속성상 실패하는 프로젝트는 반드시 존재한다. 문제는 이러한 실패 프로젝트의 파급효과를 어떻게 줄이느냐 하는 것이다. 가장 중요한 하나는 성공 가능성이 없다는 것이 분명해질 때, 해당 프로젝트를 빨리 중단하는 것이다. 록히드는 민간항공기 부문에서 차별적인 경쟁력을 확보할 수 없다는 것을 너무 늦게 인식했으며, 빨리 중단했어야 할 프로젝트를 계속 추진함으로써 치명적인 결과를 가져왔다고 평가할 수 있다.