기업재무 레슨

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책 정보

· 제목 : 기업재무 레슨 (제2판)
· 분류 : 국내도서 > 대학교재/전문서적 > 경상계열 > 재무/금융
· ISBN : 9788955406351
· 쪽수 : 598쪽
· 출판일 : 2020-06-08

책 소개

제2판에서는 파산과 구조조정에 대한 새로운 장이 추가되었다. 새로운 장에서는 구조조정 관련 제도와 재무곤경으로 구조조정을 하거나 파산을 신청해야 하는 회사를 둘러싼 경제 환경을 다룬다. 또한 2017년 12월 미국에서 통과된 2018 감세와 일자리 법의 영향을 반영하였다.

저자소개 ⅹⅴ
역자소개 ⅹⅶ
감사말씀 ⅹⅷ
저자서문 ⅹⅸ

Chapter 1 서론 23
두 가지 시장: 제품과 자본 24
기본적 도구와 기법 25
다이어그램으로 본 기업재무 26
현대 재무관리의 역사 27
책 읽기 팁 29

Part 1
재무건전성과 현금흐름관리

Chapter 2 재무건전성 평가(PIPES-A) 33
마치 면접과도 같은 뱅커와의 면담 34
제품시장전략으로부터 출발 35
PIPES의 수익성 36
재무비율의 계산 37
자금의 원천과 사용 39
비율분석 44
현금사이클 50
요약정리 54
Chapter 3 재무추정(PIPES-B) 57
비율분석에 대한 추가 검토 57
재무추정 59
순환관계 67
추정의 확장 70
2018년~2019년 예측 70
대출 심사 73
요약정리 78
[첨부 3A] 회계는 경제적 실질이 아니다. 80

Chapter 4 계절성과 자금조달(PIPES-C) 87
월별 추정 손익계산서 88
월별 추정 대차대조표 90
기업의 또 다른 모습 100
요약정리 104
[첨부 4A] PIPES의 2018년 월별 추정 재무제표와 대차대조표 105
[첨부 4B] PIPES의 2019년 월별 추정 재무제표와 대차대조표 108

Part 2
자금조달과 재무정책

Chapter 5 자금조달의 이슈(매시퍼거슨) 113
제품시장 지위와 전략 113
정치적 위험과 생산의 규모의 경제 114
매시퍼거슨, 1971~1976 116
지속가능성장 118
1976년 이후 120
콘래드의 엑시트 124
경쟁자 동향 125
매시의 재무위기 128
매시의 구조조정 130
이후 매시에게 일어난 일 136
요약정리 136
[첨부 5A] 매시퍼거슨의 재무제표 139
Chapter 6 재무구조이론의 기초 143
최적자본구조 144
M&M과 기업재무 147
세금(Taxes) 153
재무곤경비용 164
자본구조에 대한 교과서적 시각 170
자본비용 173
요약정리 174

Chapter 7 자본구조의 결정(메리어트 코퍼레이션과 게리 윌슨) 177
자본구조 178
자본비용 185
최적자본구조의 실무적 설정 188
기업의 재무정책 189
지속가능성장과 잉여현금흐름 192
잉여현금의 처리 194
요약정리 196
[첨부 7A] 메리어트 코퍼레이션의 손익계산서와 대차대조표 198
[첨부 7B] 메리어트 코퍼레이션의 주요 재무비율 200

Chapter 8 투자결정(메리어트 코퍼레이션과 게리 윌슨) 201
적정 매입가격 202
자기주식 매입 방법 203
채무약정 208
제품시장의 재무정책에 대한 영향 209
자본시장의 영향과 미래 211
요약정리 217

Chapter 9 재무정책의 결정(1984년 기업분할 전후의 AT&T) 221
AT&T 소개 222
M&M과 기업재무의 실무 223
1984년 이전 올드 AT&T 225
1984년 이후 뉴 AT&T 241
요약정리 255
[첨부 9A] AT&T 추정 재무제표 작성, 1984~1988 (중립 시나리오) 256
Chapter 10 사업전략과 재무정책(MCI) 259
리 뷰 259
MCI의 역사 262
전환우선주와 전환사채 267
이자율과 차입비율 272
리 스 273
뉴 MCI의 자금조달 소요 273
MCI의 자금조달 287
요약정리 289
[첨부 10A] MCI의 추정 재무제표 작성, 1984~1988 292

Chapter 11 배당과 자사주매입(Apple Inc.) 295
배당정책이론 295
실증적 증거 300
애플과 배당결정 303
애플의 배당 318
이후에 일어난 일 319
요약정리 321

Chapter 12 자본구조이론의 정리 323
차입금의 세금절감효과 325
재무곤경비용 325
거래비용, 비대칭정보, 대리인비용 328
비대칭정보와 자금조달 331
대리인비용: 경영진의 행태와 자본구조 339
레버리지 그리고 주주와 채권자간 대리인 충돌 342
자금조달 필요액 347
요약정리 350

Chapter 13 구조조정과 파산: 재무곤경의 발생(어바이어홀딩스) 353
상황 악화 353
파산의 핵심원칙은 생존 가능한 기업을 구하는 것이다. 360
회사는 언제 파산을 신청해야 하는가? 360
파산 관련 법령 364
파산 시 기업가치의 유지 366
어바이어의 파산 탈출 368
요약정리 370
[참조 13.A] 채권자간 조정 문제 372

Part 3
투자와 가치평가

Chapter 14 화폐의 시간가치: 할인과 순현재가치 375
화폐의 시간가치 375
순현재가치(NPV) 381
페이백(회수)기간 389
수명이 다른 프로젝트의 평가 390
영구연금 391
요약정리 392

Chapter 15 가치평가의 기초(썬그린 A) 395
투자결정 396
프로젝트의 가치평가 396
가중평균자본비용(WACC) 410
영구가치 411
요약정리 413

Chapter 16 가치평가의 이론과 실제(썬그린 B) 415
썬그린의 추정 현금흐름 415
가중평균자본비용(WACC) 416
쌍둥이 회사 422
자기자본비용 425
타인자본비용 428
최종 가치평가 430
전략적 분석 432
요약정리 433

Chapter 17 가치평가의 확장 435
현금흐름 435
자본비용 438
자기자본비용: 베타의 무부채화와 재부채화 445
현금흐름과 영구가치의 분리 450
영구가치 451
기타의 가치평가기법: DCF의 변형 459
실물옵션 462
요약정리 466

Chapter 18 LBO와 사모펀드 파이낸싱(콩골리움 코퍼레이션) 469
콩골리움의 역사 469
적합한 LBO 대상 471
거래의 세부 사항 475
추진: 이후 LBO에 미친 변화 491
요약정리 492
앞으로의 변화 494
[첨부 18A] LBO 여부에 따른 콩골리움의 재무추정 496
[첨부 18B] 라자드 공정성 의견서 요지 503

Chapter 19 M&A의 전략적 합리성(달러스토어) 505
3대 경쟁자 506
최근 동향 507
인수대상과 인수자 물색 510
요약정리 513

Chapter 20 M&A의 가치평가: 기업잉여현금흐름(달러스토어) 515
패밀리달러에 대한 인수 제안 516
기업잉여현금흐름 518
자본비용 추정 527
현금흐름 할인 532
영구가치 532
가치평가의 종합 535
요약정리 537
[첨부 20A] 패밀리달러 추정 재무제표-일정 차입비율 유지 가정 538

Chapter 21 잉여현금흐름의 이해(달러스토어) 541
잉여현금흐름의 비교 541
할인율로 돌아가서 544
주주잉여현금흐름 545
주주잉여현금흐름의 할인 550
요약정리 551
[첨부 21A] 달러패밀리 추정 주주잉여현금흐름 552

Chapter 22 M&A의 실행(달러스토어) 553
M&A의 경과 554
경영판단 557
행동주의 주주 559
연방거래위원회(FTC) 562
주주 소송 563
표결 결과 564
요약정리 565
[첨부 22.A] 패밀리달러 인수 일지(2014~2015) 566

Chapter 23 종합 정리 567
2~4장: 현금흐름 관리.재무적 기법 568
5~13장: 자금조달 결정과 재무정책 569
14~22장: 가치평가 573
이 책에서 논의된 기법과 개념 577
재무관리는 과학이 아니라 기술이다. 579
Bottom Lines 579
재무관리에 대한 현명한 접근법 580
변화하는 세상에서 581
래리의 최근 이야기 582
바울의 파이 이론 583
생활의 규칙 584
끝마치며 585

용어정리 598

저자소개

Lawrence A. Weiss (지은이) 정보 더보기

터프츠대학교 국제회계 교수이다. 바이스 교수는 관리회계와 재무관리뿐 아니라 재무회계 기초에서 고급 과정까지 관련 분야에서 다양한 강의 경력을 가지고 있다. 그는 이전에 조지타운대학교, IMD, HEC 로잔, MIT 슬론 스쿨, 인시아드, 튤레인, 뱁슨, 맥길대학교에 재직한바 있다. 그는 MIT 재직 당시 올해의 교수상을 수상했고 터프츠, 인시아드, 튤레인대학교에서 수차례 최고 교수상에 지명되었다. 바이슨 교수는 맥길대학교 공공회계학과를 졸업한 후 같은 대학에서 MBA를 받았고, 하버드대학교에서 경영학 박사 학위를 취득했다. 그는 KPMG에서 캐나다 공인회계사(미국 CPA)로 직장 생황을 시작했다. 전미회계학회 회원인 그는 토론자로 활동해오고 있으며 다수의 논문을 발표해왔다. 바이슨 교수는 저명한 미국 파산 전문가이자 파산법 개혁에 관해 미국 의회에서 증언한 바도 있다. 그는 또한 기업의 원가시스템에 대해서도 다양한 자문해왔고, 민형사 사건에서 전문가 증인으로 활동해왔다. 그의 현재 연구 관심사는 재무곤경기업의 재구조화, 운영관리, 국가별 회계기준(GAAP)에서 글로벌 회계기준(IFRS)로의 전환 등 세 가지이다. 그는 Journal of Financial Economics의 올스타 논문상을 수상한 “Bankruptcy Resolution: Direct Costs and Violation of Priority of Claims,” Journal of Law Economics and Organizations에 “Value Destruction in the New Era of Chapter 11,” International Journal of Operations Management에 “On the Relationship between Inventory and Financial Performance in Manufacturing Companies,”를 포함 다수의 논문을 발표해왔다. 그는 캠프리지대학교 출판부에서 Corporate Bankruptcy: Economic and Legal Perspectives를 출간했다. 또한 최근에는 Business Expert Press에서 회계학 교과서인 Accounting for Fun and Profit: A Guide to Understanding Financial Statements(2016)와 Accounting for Fun and Profit: A Guide to Understanding Advanced Topics in Accounting (2017)을 출간하기도 했다. 바이스 교수는 또한 뉴욕타임즈, 토론토 글로브, HBR.org 등에 정기적으로 기고도 하고 있다.

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M.I.T 슬론 스쿨의 고든 Y. 빌라드 재무관리 교수이다. 30년간 대학에 재직하고 있으며 또한 전미경제조사국(National Bureau of Economic Research)의 리서치 연구위원으로도 활동하고 있다. 그는 슬론 스쿨 수석부학장과 슬론건축위원회 위원장을 역임했다. 재무관리 담당 교수인 그는 최근 “기업재무 기초”를 강의하고 있다. 또한 애스퀴스 교수는 MIT에서 고급 기업재무, 인수합병(M&A), 증권설계 등의 세 과목을 강의해왔다. 그는 이전에 10년간 하버드대학교에 재직했으며, 시카고대학교와 듀크대학교에서도 교편을 잡은바 있다. 그는 MIT, 하버드, 듀크대학교에서 우수 강의상을 14번 수상했고, 최우수 강의 교수에게 수여되는 MIT 재미슨 상의 초대 수상자이기도 하다. 애스퀴스 교수는 미시간주립대학교를 졸업하고 시카고대학교에서 석사와 박사 학위를 받았다. 애스퀴스 교수는 전미회계학회, 전미재무학회, 재무관리학회 정회원으로 활동 중이며 재무관리 콘퍼런스의 정기적 토론자이다. 1985년에는 하버드대학교 안식년 동안 살로먼 브라더스에서 한 학기를 보내기도 했다. 애스퀴스 교수는 Aurora National Life Assurance Company의 이사를 역임했다. 또한 그는 시티코프, IBM, 머크, 모간보증, 프라이스 워터 하우스, 로얄 뱅크 오브 아메리카, 살로만 브라더스, 토론토 도미니언 뱅크, 제록스 등 수 많은 회사를 자문해왔으며, 연방법원과 델라웨어 챈서리 법원의 전문위원으로 활동하고 있다. 그의 현재 연구 관심사는 자본시장의 규제 투명성이다. 그의 1989년 Journal of Financial Economics의 스미스-브리던 상을 수상한 “Original Issue High Yield Bonds: Aging Analyses of Defaults, Exchanges, and Calls,” Journal of Financial Economics의 “Information Content of Equity Analyst Reports”를 포함해 인수합병, 기업배당정책, 기업의 주식발행 타이밍, 액면분할, 전환사채의 상환정책, 부채와 주식시장의 공매도 등에 대한 다수의 논문을 발표해왔다. 애스퀴스 교수는 Journal of financial Economics, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Financial Management의 전 공동 편집위원장이며, MIT의 Financial Services Research Center의 디렉터로도 활동했다.

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현직 이전에 그는 지속 가능한 재무에 관해 금융기관과 기업을 자문하는 독립 컨설턴트로 활동했다. 그 이전에는 NN Investment Partners에서 상장 임팩트 주식 포트폴리오 매너지로 일했고, Robeco, General Electric, PwC, Erasmus University에서도 재직했다. 그는 2006년 Erasmus University에서 재무학 박사 학위를 받았다. 그는 전문 학술지에 지속 가능성 재무에 관한 논문을 기고하고 Nyenrode Business University와 Erasmus University에서 학생들을 가르쳤다. 그의 교과서 Principles of Sustainable Finance(Dirk Schoenmaker 공저)는 2019년 Oxford University Press에서 출간되었다. 배연주는 현재 국내 대기업 계열사에서 최고재무책임자(CFO)이자 최고지속가능경영책임자(CSO)로 재직 중이다. 현직 이전에는 그룹 내 주요 계열사에서 기획과 재무, 신사업 추진 업무를 담당해 왔다. 그에 앞서 금융기관과 컨설팅 회사에서도 일한 경험을 가지고 있다. 그는 성균관대학교에서 행정학으로 학사와 석사 학위를 받았다. 이후 Syracuse University에서 경영학(재무관리) 석사 학위를 취득한 후 2005년 성균관대학교에서 재무관리(기업재무)로 박사 학위를 받았다. 2003년에 CFA 시험에 최종 통과하였으며, 이후 다수의 재무 관련 전문 자격을 취득하였다. 주요 관심 분야는 기업재무, 가치평가, 지속가능경영이며, 특히 기업재무와 가치평가와 관련해서는 다수의 저서와 역서를 출간한 바 있다. 이 책 번역 출간을 포함해 늘 힘이 되어 주고 응원해 주는 배우자와 철없이 해맑기만 한 쌍둥이, 그리고 가족들 모두에게 감사한다. 그리고 그 분이 그립습니다.

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