겁쟁이를 위한 투자전략

프롤로그: 과거 10년간 주가가 가장 많이 올라간 회사

1장 가치투자란 어떻게 하는 것인가?
01 종이쪽지가 아니라 회사의 가치를 사라
02 영업보고서에서 가장 중요한 재무지표는 무엇일까?

2장 어떤 회사를 사야 하나?
01 내가 잘 아는 회사를 골라야 한다
02 경쟁력이높고 장래 전망이좋은 회사를사야 한다
03 경영자가 훌륭한 회사를 사야 한다

3장 회사의 가치는 어떻게 계산하나?
01 자산과 수익으로 기업의 가치를 계산하자
02 얼마를 주고 사야 하나?

4장 중요한 재무지표와 투자지표
01 가치투자자가 놓치지 말아야 할 재무지표
02 알기 쉬운 투자지표 읽는 법

5장 포트폴리오 운용
01 최소 100% 이상의 상승을 목표로 한 종목의 선정
02 종목을 선정하는 몇 가지 기준

6장 가치투자의 원칙들
01 경제학으로는 알 수 없는 주식시장만의 특성
02 가치투자의 제1원칙: 손해 보지 않는다
03 일생에 20번만 투자하면 된다

7장 한국의 종합주가와 주요 경제지표의 관계
01 경제지표를 가지고 주가 변화를 읽을 수 있나?
02 경기에 흔들리지 않을 기업을 고르자

부록 : 미국은 일본을 뒤따라가는가? - 일본의 위기에서 배우는 장기불황의 교훈

특히 2000 년에는 매출액영업이익률이 과거의 5% 수준에서 10 % 수준으로 갑자기 올라갔다. 그리고 2008 년에도 10 %대에서 13 %대로 올라갔다. 따라서 단순히 매출액과 영업이익에서 일어난 변화만 살펴보았더라도 주가의 큰 상승을 따라갈 수 있었다는 말이 된다. 반대로 그시기에 운좋게 이 종목을 매수한 사람이라도 이런 기업실적의 변화를 모른 채 단순히 주가의 변화만을 살펴서는 10배, 7배 오르는 사이클이 완성되기 전에 약간의 상승에 만족하고 매도했을 가능성이 매우 높다. 가치투자의 참된 힘은 바로 이런 점에 있다.

보통 사람들은 기업이 영업보고서를 발표하면 매출액이 얼마이고 순이익이 얼마인지에 관심이 많다. 이 두 가지 값이 전년이나 전 분기에 비해서 얼마나 늘어났는지를 눈여겨본다. 물론 이것도 중요하지만 더 중요한 지표가 있다.

지금도 회사 탐방을 가면 사장이 앞으로 3~5년 뒤에는 회사의 주력 제품이 지금의 제품에서 다른 제품으로 바뀔 것이라고 자랑을 하는 경우가 자주 있다. 이런 회사는 투자자에게 전혀 좋은 회사가 아니다. 왜냐하면 제품의 수명이 짧든가, 아니면 그 회사의 기존 제품이 경쟁력이 낮다는 뜻이어서 회사의 장래를 짐작하기가매우 어렵기 때문이다.