스타트업 투자유치&IR 마스터링 2021

머리말 … 9
<스타트업 투자유치&IR 마스터링 2021>을 출간하며 … 9
<스타트업 투자유치 마스터링(2018.5월)>을 출간하며 … 11
<스타트업 IR 마스터링(2019.7월)>을 출간하며 … 15

제1장 투자유치의 개요 … 19
1. 투자와 차입의 차이 … 21
2. 투자유치의 형태 … 23

제2장 투자자 Hierarchy의 이해 … 27
1. 엔젤투자자 … 31
2. 액셀러레이터 … 35
3. 정책자금 : 신보, 기보, 중진공 … 40
4. 벤처캐피탈(VC) : 창투사, 신기사, LLC형 VC … 44
5. 후기단계(late-stage) 전문 투자기관 … 46
6. 지분형 크라우드 펀딩(Crowd Funding) … 47
7. 전략적 투자자(SI. Strategic Investor) … 49

참고1. 투자컨설팅 실제 사례 … 51
참고2. 엔젤투자 시 절세 혜택 … 53

제3장 펀드(투자조합) 결성과정의 이해 … 55
1. 출자사업 … 57
2. 출자사업 구조로 인한 특징 … 58
2-1. (인사이트-1) 펀드별 주목적 투자 분야 … 58
2-2. (인사이트-2) 펀드 규모 및 결성시점 … 63
2-3. (인사이트-3) 1회 투자규모 예상 … 65

제4장 최근 결성 펀드와 주목적 분야 … 67
1. 최근 선정된 펀드 및 운용사 리스트 … 69
1-1. 한국벤처투자 최근 운용사 리스트 … 70
1-2. 한국성장금융투자운용㈜ 최근 운용사 리스트 … 78
1-3. ㈔한국통신사업자연합회 최근 운용사 리스트 … 82
1-4. 펀드 규모로부터 얻어야 할 인사이트 … 84
2. 펀드별 주목적 분야 정의 … 85
2-1. 한국벤처투자 최근 펀드 주목적 정의 … 86
2-2. 한국성장금융투자운용㈜ 최근 펀드 주목적 정의 … 94
2-3. ㈔한국통신사업자연합회 최근 펀드 주목적 정의 … 97

제5장 VC의 투자프로세스 이해 … 99
1. 딜소싱(deal sourcing) 및 사전 검토 … 103
2. IR(Investor Relations) … 105
3. 투자검토보고서 작성 … 110
4. 투자심의위원회(투심위) … 113
5. 실사 … 115
6. 계약서 검토, 날인 … 119
7. 투자금 납입 … 124
8. 사후관리 … 124

제6장 투심위 주요 부결 원인 … 127
1. 시장성 및 사업성 이슈 … 129
1-1. 불명확한 고객가치 및 소구포인트 … 132
1-2. 성숙 또는 정체된 시장에 포지셔닝 … 134
1-3. 틈새시장(niche market)을 노리는 전략 … 135
1-4. 극초기시장(이머징 마켓)으로서 시장형성에 대한 우려 … 136
1-5. 사업의 지속가능성(sustainability)에 대한 우려 … 138
1-6. 시장 진입(market penetration) 가능성에 대한 확신 부족 … 139
1-7. 시장규모가 외부요인에 의해 결정되는 시장 … 140
1-8. 플랫폼 사업의 어려움 … 141
1-9. 후발주자의 모방 우려 … 142
1-10. 확장성(scalability)이 결여된 비즈니스 모델 … 143
1-11. 수주산업 비즈니스 모델의 불리함 … 144
1-12. 흥행사업에서 연속 성공에 대한 확신 부족 … 145
1-13. 전형적인 내수산업(로컬 비즈니스) … 146
1-14. 막연한 해외 진출 계획 … 147
1-15. 일순간의 평판에 크게 좌우되는 비즈니스 모델 … 148
1-16. 돌발적인 대외변수 … 149
1-17. 과거 투자실패의 주홍글씨를 보유한 산업 … 150
1-18. 동종업계 선발업체의 부진한 성적이 미치는 악영향 … 151
1-19. 고객의 매출향상이 아닌 비용절감에 집중하는 BM … 152
1-20. 전형적인 전통산업에 대한 낮은 선호도와 저평가 … 153
1-21. 시장참여자의 복잡하고 첨예한 이해관계 이슈 … 154
1-22. 심사역(투자자) 개인의 심리적 거부감 … 155
1-23. 수익 모델 적용의 어려움 또는 부적절한 수익모델 … 156
1-24. 업종별 성공방정식에 대한 이해 부족 … 158
2. 차별성 및 경쟁력 이슈 … 159
2-1. 하이테크(high-tech) 기업의 이슈 … 160
2-2. 기술 기업으로의 부적절한 포지셔닝 … 163
2-3. 머니게임, 쩐(錢)의 전쟁에서 생존 우려 … 164
2-4. 하드웨어/제조 스타트업의 우려 포인트 … 165
3. 사람/팀역량(human resource) 이슈 … 166
3-1. 개인 프로파일은 기본 확인 정보 … 168
3-2. 창업자/대표이사의 투자자 우호적인 태도 여부 … 169
3-3. 엔지니어 위주의 팀, 엔지니어가 없는 팀의 약점 … 170
3-4. 도메인전문가(Domain Expert)의 중요성 … 170
4. EXIT(회수 가능성 및 방법) … 171
4-1. EXIT 시나리오가 불명확한 경우 … 172
4-2. 기업가치에 대한 눈높이 차이(Valuation Gap) … 175
5. 기타 … 176
5-1. 기업이 희망하는 전체 자금의 모집 가능성 … 176
5-2. 실사에서 크리티컬 이슈 도출 … 177
5-3. 지분관계 또는 주주리스크 … 178
5-4. 계약조건 조율에서 난항 … 178

참고3. 투심위 부결 실제 사례 … 180

제7장 IR자료 작성 및 피칭 … 185
1. 투자프로세스에서 IR자료의 역할 … 187
1-1. (1단계) 투자자 접촉 단계 : 투자자의 관심 유도 … 189
1-2. (2단계) 투자 검토 단계 : 근거데이터와 증거 제공 … 191
1-3. (3단계) 사후관리 단계 : 모니터링 및 신뢰 판단 … 193
2. 목차 구성 … 195
2-1. 타사 IR자료 Case Study … 196
2-2. 목차 구성을 위한 가이드라인 … 200
3. 문서의 스타일 … 203
3-1. (특징 1) 도식화를 통한 직관성 향상 … 205
3-2. (특징 2) 헤드 메시지를 통한 주목도 향상 … 207
3-3. 좋지 않은 스타일 Case Study … 208
4. 스토리라인 구성에서의 주요 흔한 실수 … 213
4-1. 시장성/사업성 영역에서의 흔한 실수 … 214
4-2. 차별성/경쟁력 영역에서의 흔한 실수 … 218
4-3. 사람/팀역량 영역에서의 흔한 실수 … 223
4-4. EXIT 영역에서의 흔한 실수 … 228
5. IR피칭(발표) … 232
5-1. 부정적인 인상을 남기는 IR피칭 사례 … 234
5-2. IR피칭≠단순한 문서 읽기 … 237
5-3. Case Study : 드라마 <미생> 13화 발표 장면 … 238

제8장 기업가치 산정(Valuation) … 247
1. 용어 정의 … 249
2. 희석증권에 대한 고려 … 250
3. 기업가치 산정 방법 … 251
3-1. 기업가치=당기순이익xPER 공식 적용 … 251
3-2. 동종업계의 유상증자, M&A 인정 가치와 비교 … 255
3-3. 이종업계의 유상증자, M&A 인정 가치와 비교 … 256
3-4. 희생가능한 지분율 감안 기업가치 역계산 … 257

제9장 투자유치성공을 위한 조언 … 259
1. 중요 숫자 위주로 VC의 일하는 방식을 리마인드 … 261
2. 투자는 설득→공감→협상의 3단계 과정 … 262
3. 확실한 매력을 가진 기업이 투자유치 성공 … 263
4. 국내 VC환경에서 심사역 개인의 권한은 제한적 … 264
5. 작은 성과라도 1등을 해 본 기업에 대한 호의 … 265
6. 회계 이슈는 누적되면 한 번에 정리 불가 … 267
7. VC는 자금조달 여러 방법 중 하나에 불과 … 268
8. 핏(fit)이 맞는 투자 심사역과는 관계 유지 … 269

그림 목차 … 271
표 목차 … 273