투자의 구원자들

이 책에 등장하는 인물들

1부 패시브 투자의 기반을 닦은 천재들
1장 헤지펀드와 버핏의 세기적 내기
2장 인덱스펀드의 대부 바슐리에
3장 효율적 시장 가설의 등장
4장 떠오르는 퀀트 분석가
5장 인습을 거부한 변절자들

2부 대중을 위한 투자의 시작
6장 고슴도치형 존 보글
7장 세계적 펀드 회사, 뱅가드의 출범
8장 더 낮은 수수료를 위하여
9장 세 동업자의 역발상 투자
10장 소형주, 새로운 투자

3부 투자의 혁명, 상장지수펀드
11장 상장지수펀드 ‘스파이더’의 탄생
12장 웰스파고인베스트먼트어드바이저의 2.0 시대
13장 래리 핑크의 도박
14장 21세기 최고의 인수합병

4부 거대한 권력이 된 인덱스펀드 투자산업
15장 상장지수펀드의 위험
16장 세계 자본을 움직이는 지수 사업자
17장 패시브 투자에 대한 경고
18장 점점 더 커지는 영향력의 이면

맺음말
감사의 말
미주

버핏은 고액 수수료를 요구하는 헤지펀드의 인기에 크게 실망했다. 그는 오래전부터 투자업계에 자신들의 주머니를 채우는 비싼 수수료보다 투자 수익을 더 많이 내지 못하는 평범한 펀드매니저들이 너무 많다고 생각했다. 버핏은 처음 내기를 제안한 2006년 버크셔해서웨이의 연례 주주 총회에서 투자업계를 크게 질책했다. 버핏은 “아내가 출산한다면 당신이 직접 아이를 받는 것보다 산부인과 의사에게 전화하는 편이 더 좋을 것입니다. 하수구가 막히면 배관공을 부르는 편이 더 좋습니다. 대부분의 전문가들은 비전문가들이 직접 하는 것보다 더 나은 결과를 보여줍니다. 그러나 전반적으로 투자 분야의 전문가들은 그렇지 않습니다.”라고 참석자들에게 말했다. “내 생각에 투자 전문가 집단은 다른 사람들이 혼자서 1년에 10분 정도 시간을 들여 할 수 있는 일을 하면서 대략 1,400억 달러로 추정되는 돈을 받고 있습니다.”

샤프는 박사학위를 받았을 뿐만 아니라 그의 연구는 자본자산가격결정모델(Capital Asset Pricing Model, CAPM)에 대한 중요한 논문으로 발전했다. CAPM은 투자자들이 금융 증권의 가치를 계산하기 위해 사용하는 공식이었다. CAPM이 가진 광범위하고 혁신적인 의미는 위험 조정 수익률의 개념에 대한 논의로 이어졌다. 그러니까 주식이나 펀드의 성과를 그 수익률의 변동성과 비교해 측정해야 한다는 것이다. 그리고 대부분의 투자자를 위한 최고의 투자상품은 전체 시장이라는 사실을 알려주었다. 시장 전체에 대한 투자는 위험과 수익 사이의 최적의 균형을 반영하기 때문이다. 이것은 미래의 인덱스펀드의 발명에 대한 학문적 토대가 되었다. 샤프는 인덱스펀드에 관해 어떠한 것도 명확하게 언급하지 않았다. 인덱스펀드가 아직 발명되기 전이었으며, 샤프는 ‘펀드매니저가 운영하지 않는 투자회사’를 제안하는 렌쇼의 혁신적인 논문을 모르고 있었다.