외환초보자가 가장 알고 싶은 것들

프롤로그 - 환율,이제 스스로 해석해보자!

PART 1. 환율의 기초부터 제대로 다지자

환율, 도대체 넌 누구?
환율은 방향과 레벨과 시간의 앙상블•환율을 예측하는 이유, 변화에 대응하는 이유

환율은 왜 어렵게 느껴지는가?
복잡한 전문용어와 공식대로 움직이지 않는 환율•환율은 세계 경제의 나침반•적은 금액이라도 환율 관련 상품에 투자해보자

환율의 표기법과 환율 등락의 표현들
환율을 표기하는 다양한 방법들•‘달러강세’와 ‘달러약세’? 환율등락의 표현들

미국 달러는 어떻게 기축통화가 되었나?
기축통화가 되기 위해서는 무엇이 필요한가?•기축통화가 된 미국 달러

안전한 통화와 위험한 통화
안전통화와 위험통화를 구분하는 방법•안전통화가 되기 위한 조건•저금리와 캐리 트레이드, 엔화를 안전자산으로 구분하는 이유

이종통화란 무엇인가?
2번 생각해야 하는 엔원과 유로원 환율•이종통화의 방향과 변동성

여러 가지 환율제도에 대해 알아보자
우리나라에는 없지만 중국에는 있는 것•고정환율제(페그제)와 변동환율제•고정환율제와 변동환율제의 중간인 관리변동환율제

외환시장은 어떻게 구분하고 특징은 무엇인가?
현물·선물·스왑시장이란 무엇인가?•외환시장의 규모와 주요 거래통화•현물시장은 어떻게 구분하는가?•거래체결매커니즘이란 무엇인가?•은행 간 시장과 대 고객시장의 거래비용•외환거래의 목적과 특징•24시간 돌아가는 글로벌 외환시장

역외환율이란 무엇인가?
뉴욕 NDF 환율의 최종 거래가격은 서울 외환시장의 시작 환율•NDF란 무엇인가?•현물시장을 흔드는 NDF시장과 역외세력들•환율의 방향을 좌우하는 역외 포지션

환율의 상승과 하락에 따라 나타나는 경제현상
무심코 지나치는 환율변동•환율이 상승할 때 나타나는 경제현상•환율이 하락할 때 나타나는 경제현상

환율, 주식보다 쉽다
정보에 대한 접근성과 옥석 가리기•환율은 추세가 강한 상품

환율, 어디서 어떻게 봐야 할까?
실시간으로 환율을 볼 수 있을까?•선물 환율을 이용한 실시간 현물 환율의 추정

Part 1에서 꼭 알아야 할 것들

PART 2. 환율을 움직이는 보이지 않는 손은 무엇인가?

펀더멘털은 경제의 기초 체력이다
펀더멘털은 그 나라 경제의 건강상태다•펀더멘털을 가늠하는 방법•펀더멘털과 환율과의 괴리

외환시장, 수급의 주체를 파악하자
국제수지표를 통해 보는 수급의 주체들•구성항목별 환율에 미치는 영향력

무역수지와 환율과의 연관성을 파악하자
무역수지와 환율은 어떤 관계일까?•변동성을 키우는 시장심리•거주자 외화예금의 의미

해외투자와 환율은 어떤 관계인가?
실시간 추적이 어려운 해외투자자금•후행하는 투자정보, 그럼에도 봐야 하는 이유•변동성을 키우는 투기세력들•환헤지의 영향력 ➊: 내국인의 해외자산투자•환헤지의 영향력 ➋: 외국인의 원화자산투자•외국인 투자자의 원화자산 처분과 환율 영향

글로벌 펀드의 움직임이 환율에 미치는 영향?
환율에 큰 영향을 미치는 글로벌 펀드•글로벌 펀드의 자금유출 사례

환율을 움직이는 경제지표로는 무엇이 있는가?
우리나라 경제의 체온, 환율•환율은 예상치와 기준치에 반응한다• 미국의 주요 경제지표•기타국들의 주요 경제지표

글로벌 금융시장의 심리를 파악하자
환율 예측의 첫 단계, 시장심리 파악•통화 이외의 안전자산과 위험자산에 대한 심리•시장심리를 가늠할 수 있는 보조지표들

주식, 채권, 원자재가격이 환율에 미치는 영향은?
주가지수와 환율, 금리, 원자재가 경제의 나침반•주가지수와 환율과의 관계•채권가격(금리)과 환율과의 관계•원자재가격과 환율과의 관계

중앙은행의 통화정책 역시 환율에 큰 영향을 미친다
각국 경제의 균형을 맞춰주는 중앙은행의 통화정책•통화정책의 목적, 완만한 물가상승과 경제성장•중앙은행의 물가상승 목표치•통화정책의 도구와 방법•함부로 쓸 수 없는 카드, 양적완화•세계는 지금 환율전쟁중

FOMC 회의가 달러의 방향을 좌우한다
글로벌 경제에 큰 파급효과를 주는 FOMC 회의•FOMC의 의사결정 시스템•Fed 위원들의 성향과 FOMC 결과 예측•주요국의 통화정책회의 스케줄

환율, 반드시 중국을 주시해야 한다
중국이 기침을 하면 한국은 감기에 걸린다•위안화와 달러원의 관계

북한발 지정학적 리스크, 어떻게 해석해야 할까?
북한발 리스크 부각에 따른 CDS 프리미엄의 상승•북한 요인은 고점 매도의 기회

외환당국의 외환시장 개입, 그에 따른 입장
또 한 명의 시장 참가자인 외환당국•외환당국이란 무엇을 말하는가?•외환당국 개입의 방법과 성격•미국 환율보고서와 환율조작국 지정•외환보유고가 가지는 의미

환율변동요인을 확인할 수 있는 사이트들
세계 각국의 경제·금융 스케줄•중·장기 통화의 방향을 제시하는 한국은행•금융감독원의 외국인 자금유출입 모니터링

Part 2에서 꼭 알아야 할 것들

PART 3. 환율의 향방, 이제 스스로 판단하자

차트는 모든 재료가 녹아 있는 요약정리본이다
다른 건 다 놓쳐도 차트는 꼭 봐야 한다•차트로 시작해 차트로 끝난다

추세선, 지지저항선, 이동평균선은 꼭 알아두자
환율 차트를 늘 곁에 두자•캔들이란 무엇인가?•캔들을 해석하는 법•환율의 추세를 추세선으로 파악하기•추세선 이탈과 추세 전환 신호•지지선과 저항선을 파악하기•심리적 지지선과 심리적 저항선•이동평균선이란 무엇인가?

환율 상승과 하락의 재료는 무엇인가?
동전의 양면과도 같은 재료의 속성•상승·하락 재료를 수집하는 방법

시장을 주도하는 재료, 일단 3가지만 기억하자
작은 재료는 과감히 무시하자•우선순위 재료 ➊: 각국 중앙은행의 통화정책•우선순위 재료 ➋: 펀더멘털 관련 경제지표•우선순위 재료 ➌: 원화와 상관관계가 높은 여타 통화의 움직임

환율변동 시나리오가 필요하다
머릿속에 환율지도를 그릴 수 있어야 한다•FOMC 회의 임박시의 환율변동 시나리오 예시

Part 3에서 꼭 알아야 할 것들

PART 4. 외환투자와 기업 외환실무에 대해 알아보자

개인도 얼마든지 외화투자를 할 수 있다
외환투자에는 다양한 대체 투자방법이 존재한다•달러 선물을 이용한 외환투자

언제, 어떻게 사고 팔아야 할까?
사고파는 방법에 정답은 없다•소문에 사거나 팔지 마라•평균으로 수렴하는 환율•재료의 추정과 평균회귀를 이용한 매매•차트의 추세를 이용한 매매

시장에 맞서지 말아야 한다
근거 없는 기대감이 투자 실패를 부른다•우리가 거부할 뿐이지 시장은 늘 신호를 보낸다

외환투자에서 승자가 되는 법
치밀하고 정확해야 투자에서 이긴다•매수든 매도든 참고 또 참아라•결국은 리스크 관리가 핵심이다

기업 외환담당자라면 꼭 알아야 할 외환실무 ➊
모니터링 시스템을 셋업하자•외환관리 프로세스의 확립은 반드시 필요하다•표준화된 내부지침을 수집해야 한다

기업 외환담당자라면 꼭 알아야 할 외환실무 ➋
환헤지에 대한 올바른 인식•환헤지도구의 선택

Part 4에서 꼭 알아야 할 것들

에필로그 - 외환시장은 정복할 수 없는 산과 같다
『외환초보자가 가장 알고 싶은 것들』 저자와의 인터뷰

‘기축통화(key currency)’란 국제외환시장에서 금융거래나 국제 무역결제를 할 때 기본이 되는 통화다. 기축통화가 되기 위해서는 우선 전쟁으로 인해 국가의 존립이 위협받지 않을 정도로 군사 강대국이어야 하고, 고도로 발달된 금융?자본시장을 가지고 있어야 하며, 원활한 대외거래를 위해 규제나 장벽이 없어야 한다. 또한 다양한 재화나 서비스를 생산해 내수 기반이 확고하며, 산업전반적으로 균일하고, 고도로 성장된 국가여야 한다. 미국이 이러한 조건을 모두 충족한다는 것은 구체적인 증빙자료 없이도 대부분 동의하리라 생각한다. 최근 고도성장 후 기축통화의 지위를 넘보고 있는 중국은 금융?자본시장 시스템이 폐쇄적이고, 제2의 기축통화라 불리는 유로화는 관련 국가들의 성장 편차와 고르지 못한 산업구조 등으로 기축통화의 조건을 모두 충족하지 못하고 있다. 물론 조건을 모두 갖추었다 하더라도 기축통화가 되기란 쉽지 않다. 왜냐하면 기축통화의 지위를 얻기 위해서는 전 세계 주요국의 인정을 받아야 하기 때문이다. _pp.31~32

고정환율제는 자국통화를 어느 특정 통화(주로 미국 달러)에 고정시키는 환율제도로 주로 개발도상국에서 시행한다. 이 제도는 안정적인 환율을 토대로 계획적인 무역거래와 해외투자를 유치할 수 있다는 장점을 가진다. 중앙은행이 환율을 특정 레벨에 고정함(주로 평가절하)에 따라 기업은 수출 경쟁력을 높이고 이와 함께 경상수지흑자를 유도할 수 있게 된다. 반면 환율변동이 제한되어 국제수지 불균형이 발생하더라도 시장에 의한 자율조정을 할 수 없게 되고, 불균형이 장기화되면 물가가 불안정해져 교역국과의 마찰이 불가피해진다는 단점이 있다. 고정환율제는 기축통화인 미국 달러화에 주로 연동되기 때문에 해당국 통화 대비 원화의 움직임은 사실상 달러원 움직임과 같다. 또한 국제수지 불균형이 장기화되는 경우 고정되어 있는 통화의 비율을 변경할 수 있으므로 주의해야 한다. _p.46

반면 선물시장은 미래 특정시점에 매매할 환율을 현 시점에서 미리 사고파는 외환시장을 말하는데 위험회피 목적인 헤지(hedge)거래와 투기(speculation)거래가 주를 이룬다. 만약 기업이 수출을 한 후 3개월 뒤에 매출처로부터 달러를 수취한다면 수출계약과 동시(현 시점, 현재 환율)에 3개월 뒤 특정시점의 달러를 미리 팔겠다는 계약을 함께 해 향후 달러를 수취했을 때 환율하락에 따른 환차손 위험을 제거할 수 있다. 이것이 바로 헤지 목적의 선물거래다. 선물시장은 거래소에서 불특정 다수와 거래하는 ‘장내 선물시장’과 거래소 없이 장외에서 신용으로 1:1 거래를 하는 ‘선물환시장(forwardmarket)’이 있는데, 장내 선물(통화선물)거래는 보통 선물사나 증권사를 통해 할 수 있고 선물환거래는 주로 은행을 통해 할 수 있다. 특히 장내 선물거래는 거래주체와 목적의 제약이 없고 현물의 교환없이 계약 환율과 미래 환율의 차액만 가지고 정산할 수도 있기 때문에 투기거래로도 많이 이용된다. _p.50