가치 투자 실천 바이블

프롤로그 • 4

Lesson 1. 마음가짐
주식에서 승리하기 위한 기본적인 태도
01 개인 투자자의 ‘2가지 약점’을 해결한다 • 20
02 먼저 소액으로 주식을 산 다음 운전면허를 딸 수 있을 정도로 (주식에 대해) 학습한다 • 21
03 ‘과도한 두려움’를 극복하고 액셀 밟는 법을 배운다 • 23
04 ‘주식 투자는 도박에 가깝다는 사실’을 염두에 둔다 • 24
05 애매함(about)을 허용한다 • 25
06 인터넷에 떠돌아다니는 정보에 현혹되지 않고 스스로 판단한다 • 27

Lesson 2. 시드머니 만들기
저축 생활에서 투자 생활로
07 여유 자금의 10~20%를 주식에 투자한다 • 30
08 절약 생활로 자금을 모은다 • 31

Lesson 3. 주식 종목 탐색
대박주를 포착하는 방법
09 자신의 강점을 정리해둔다 • 38
10 주변에서 일어나는 변화를 알아차린다 • 38
11 직장에서의 지식을 활용해 ‘불편한 경쟁사’도 주목한다 • 40
12 취미나 흥미와 관련된 정보를 활용한다 • 42
13 사용자로서 만족한 회사, 가족이 좋아하는 가게를 조사한다 • 44
14 대박주에는 특징이 있다 • 45
15 이해할 수 없는 회사에는 투자하지 않는다 • 48

Lesson 4. 기업의 관점
분석 포인트를 파악하다
16 5가지 포인트로 기업을 분석한다 • 52
17 결산에 관한 뉴스만 보고 단순히 판단해서는 안 된다 • 59

Lesson 5. 주가의 움직임
시세를 읽을 수 있게 되다
18 주가는 단기적으로는 연동되지만, 장기적으로는 개성이 드러난다 • 64
19 주가를 움직이게 하는 원리를 이해한다 • 64
20 복합적인 시각으로 생각한다 • 72
21 주가를 움직이는 주체를 의식하고 4가지 장세의 특징을 알아둔다 • 74

Lesson 6. 승리하기 위한 투자법
바이앤홀드야말로 승리의 지름길
22 투자 스타일에 따라 노리는 관점이 다르다 • 80
23 장기 투자는 비즈니스맨이라는 약점을 극복할 수 있다 • 88
24 주식 시장은 바이앤홀드(매수 후 보유)에 유리하게 만들어져 있다 • 89
25 장기적으로 성장할 것 같은 이상적인 기업을 계속 찾는다 • 92
26 대다수의 사람과 반대 방향을 보고, 평균 회귀를 이용한다 • 95
27 경기에 상관없이 무조건 보유한다는 전제로 매수한다 • 96

Lesson 7. 초저가에 성장주 매수하기
가치공학 투자법
28 가치(밸류) 발생에는 패턴이 있다 • 100
29 초저가에 매수할 수 있는 기회는 자주 찾아온다 • 102
30 ‘시장은 틀릴 수 있다’라는 관점에서 접근한다 • 112

Lesson 8. 가치 분석의 포인트
EPS와 PER을 평가하다
31 본질적 가치를 결정하는 2가지 요인을 도출한다 • 116
32 매출과 비용에 영향을 주는 정보만 수집하고 노이즈를 제거한다 • 121
33 정보는 ‘고유 정보’와 ‘일반 정보’라는 2가지 관점에서 정리한다 • 122
34 EPS는 ‘3~5년 후’ 정도로 범위를 설정해 예측한다 • 124
35 PER은 ‘평균’뿐만 아니라 ‘개별 사정’을 고려해야 한다 • 127
36 여러 가지 요인을 고려해 스스로 예측해본다 • 131

Lesson 9. 수익 향상
가치주 투자의 5가지 원칙
37 2배 이상의 상승을 노릴 수 있는 주식만 산다 • 140
38 3~5년 동안 장기 보유한다 • 142
39 밝은 미래를 가진 기업에만 투자한다 • 144
40 최고의 5가지 종목에 집중 투자한다 • 144
41 보너스 포인트가 될 만한 재료를 찾는다 • 146

Lesson 10. 매매의 실제
해야 할 것과 하지 말아야 할 것
42 기계적인 손절매(Stop loss)를 해서는 안 된다 • 150
43 노트에 투자 스토리를 작성해둔다 • 152
44 더 좋은 종목을 발견하면 갈아탄다 • 154
45 초보자가 찾기 쉬운 것은 시가총액 500억 엔 이하의 중소형주 • 155
46 소형주에는 유동성 리스크가 있지만 꿈도 있다 • 157
47 새의 눈, 벌레의 눈, 물고기의 눈을 활용한다 • 158
48 혼란한 시기에는 VE 투자 일람표를 다시 점검해본다 • 159
49 폭락할 때 주목해야 할 것은 질서의 ‘붕괴’가 아니라 ‘변화’다 • 161

사례 편 1. 가치주 투자의 성공 사례
성공 사례 1 디브이엑스(DVx) • 164
성공 사례 2 윌그룹 • 167
성공 사례 3 소니 • 171
성공 사례 4 트레져팩토리 • 176

Lesson 11. 탐색과 분석의 효율화
조사하면 알 수 있는 것에는 최선을 다하다
50 2가지 접근 방식을 활용한다 • 184
51 스크리닝을 읽는 방법에는 요령이 있다 • 186
52 ‘적정 PER’ 기준표를 만들어 실전에 도움을 받는다 • 187

Lesson 12. ‘회사 사계보’ 독파
개인 투자자들의 필수템
53 꾸준한 것이 힘이다 • 196
54 처음에는 흥미 있는 종목만 포인트를 빠르게 보고 바로 판단한다 • 198
55 숫자는 절대치로 평가하지 말고 비교해본다 • 200
56 발견한 유망주를 비교 검토한다 • 201
57 사계보 통독 시의 주의점 • 202

사례 편 2. 탐색과 분석 순서
코로나19 사태 때의 실전 사례
성공 사례 5 MCJ • 204

Lesson 13. 실패를 교훈으로
나쁜 습관이나 고정관념을 없애다
58 실패를 되돌아보고 그 극복 방법을 생각해본다 • 216
59 고정관념이 있는 것은 아닌지 의심해본다 • 217
60 하락 장세에서는 ‘나는 도박 중독증이 아닌지?’ 의심해본다 • 219
61 냉정하게 판단하려고 마음먹지만 큰 실수를 저지르는 경우도 있다 • 223

사례 편 3. 실패의 교훈
그동안 내가 배운 것
실패 사례 1 교리츠 메인터넌스 • 228
실패 사례 2 온리 • 230

Lesson 14. 인터넷 정보에 대한 대처
유언비어나 쓸모없는 정보에 현혹되지 않는다
62 악의적인 정보를 퍼뜨리는 사람들이 있다 • 236
63 ‘유언비어의 심리학’이 가르쳐주는 것 • 238
64 드라마틱한 정보는 위험하다 • 240
65 정말로 의미 있는 ‘정확한 기업 정보’를 수집하는 데 시간을 사용하자 • 242
66 얼마 없는 유용한 정보도 투자 스타일의 차이에 따라 독이 될 수 있다 • 244
67 실시간 주가나 시세 정보는 편리하지만 위험하다 • 245

Lesson 15. 인간의 버릇에 대한 대처
직관적이고 감정적인 판단을 해서는 안 된다
68 당신을 혼란에 빠뜨리는 편향을 염두에 둔다 • 252
69 ‘시스템 1 두뇌’를 봉인하고 ‘시스템 2 두뇌’를 작동시킨다 • 258
70 장기 투자의 적은 자기 자신 • 261
71 진짜 절호의 기회는 사람들의 심리 이면에 존재한다 • 264
72 ‘둔감력’을 기른다 • 266
73 주식 시장을 ‘큰 냄비’라고 생각한다 • 280

Lesson 16. 억만장자가 되기 위해
투자 자금을 확대하다
74 실력과 기회에 따라 투자액을 늘린다 • 284
75 ‘나쁜 내용의 승리’에 올라타서는 안 된다 • 287

Lesson 17. 행운을 만나기 위해
주식 투자는 버섯 채집과 같다
76 당신이 채집할 수 있는 범위를 샅샅이 탐색한다 • 292
77 우연을 거듭하는 노력을 한다 • 294

에필로그 • 306

초보자들이 ‘주식을 시작하려면 가장 먼저 무엇을 해야 할지’ 묻는 경우, 나는 항상 ‘주식 계좌를 만들고 주식을 사라’고 조언한다. 일단은 먼저 시작해보고 주식 공부를 병행한다. 그것이 가장 효율적인 방법이라고 생각하기 때문이다. 현실적으로 시장과 마주하는 경험이 없다면 아무리 책이나 잡지로 공부한다 해도 머릿속에 들어오지 않는다. 처음에는 잘하지 못해도 상관없다. 극단적인 인기주에 뛰어들거나 신용거래로 크게 레버리지를 거는 등 극단적인 전략을 채택하지 않는 이상 크게 손해 볼 일은 적다. 어디까지나 연습이라는 전제로 적은 액수로 투자하면 된다.

다시 한번 강조하고 싶은 것은 주식 투자의 대상이나 정보는 자신과 동떨어진 곳에 존재하지 않는다는 점이다. 오히려 너무 가까워서 주식 투자와는 관련 없을 것 같은 것들 속에, 당신이 가장 유리한 위치에 서서 가장 높은 수익을 기대할 수 있는 투자 대상이나 정보가 숨어 있다. 따라서 주변에서 일어나고 있는 변화를 민감하게 감지할 수 있도록 안테나를 높게 세워야 한다. 피터 린치는 이상하게 어려운 주식을 사는 것이 아니라 ‘가까운 종목이야말로 승산을 걸어볼 수 있는 기회’라고 주장한다.

초보자들은 의외라고 생각할지 모르지만, 주가는 몇 가지 단순한 원리 원칙에 따라 움직이고 있다. 몇 가지가 결합되어 복잡하게 보일 뿐이다. 주가는 보통 가까운 미래의 실적, 리스크, 금리 수준, 이 3가지 요인으로 인해 변동된다.