중국의 거짓말

추천사_ 그림자 금융, 중국 경제의 새로운 개척지
머리말_ 중국발 글로벌 금융 위기가 온다

1. 그림자 금융에 뛰어들다
2. 완수이에서의 야심찬 행보
3. 이길 수 없으면 같은 편이 되라
4. 곤경에 빠지다
5. 규제의 악몽들
6. 완수이를 떠나다
7. 은행의 은밀한 부업
8. 퍼펙트 스톰
9. 경제 성장에 숨겨진 비밀
10. 찻잔 속의 폭풍인가, 다음 위기의 시작인가?
11. 은행의 그림자에 투자하기
12. 중국 주식시장의 미스터리
13. 피해자는 누구인가
14. 알리바바금융과 중국의 미래

후기_ 돈, 지위, 그리고 가족
감사의 말

중국에는 6,000개가 넘는 소액대출회사와 수많은 사채시장 대출업자가 있으며, 은행과 신탁회사의 무수한 자산관리 상품도 그림자 금융에 속한다. 이 분야가 이렇게 성장한 근본적인 원인은 실질금리가 마이너스 수준이었기 때문이다. 지난 20년간 중국에서는 마이너스 실질금리와 걷잡을 수 없는 대출 증가가 서로 맞물려 확대되면서 지구상 최대의 신용 거품을 일으켜왔다.
이 거품을 조속히 해결하지 않는다면, 다음 글로벌 위기가 여기에서 시작될 수도 있다!
_중국발 글로벌 금융 위기가 온다

정부가 지속적으로 단속을 했음에도 부동산 가격은 항상 높게 형성되어왔다. 특히 대부분의 도시에서는 가격이 크게 치솟았다.
2006년 이후로 정부는 거주민들이 주택이나 아파트를 구입하는 것을 막기 위해 엄격한 규정들을 많이 도입했다. 그렇지만 사람들은 가격이 상승하는 주택에 투기할 방법들을 항상 찾아냈다. 그 이유는 무엇일까? 주택담보대출의 이자율이 너무 낮아서 부동산을 구입하고 유지하는 데 보조금을 지원받는 셈이기 때문이다.
반면 예금 이자율은 너무 낮고 화폐의 구매력도 계속 감소한다.
수익이 저조하고 현금흐름이 나쁜데도 기업들의 대출 수요가 그렇게 높은 핵심적인 이유 역시 바로 이것이다. 대출이 보조금을 지원받는 효과를 주기 때문이다.
_부동산 거품의 이유

나는 그림자 금융 자체가 질병이 아니라 하나의 증상이라는 S&P와 맥쿼리증권 애널리스트들의 견해에 동의한다. 그렇다면 무엇이 질병일까? 나는 금융 억압 및 그와 연계된 엄청난 숨은 비용이라고 생각한다.
1986년에 내가 중국인민은행에서 일하기 시작한 이후, 중국의 명목 GDP는 1986년 1조 275억 위안에서 2012년 51조 9,322억 위안으로 49.54배나 급증했다. 물론 중국은 그렇게 빠른 속도로 부유해지지 않았고, 성장의 대부분도 화폐 환상(화폐가 불변의 구매력을 가졌다고 생각하고 화폐의 실질적인 가치의 증감에 대해 인식하지 못하는 현상)에 의한 것이었다.
(중략)
단기간에 은행 대출은 534퍼센트 늘어났고 통화량은 604퍼센트 늘어났다! 지난 26년간, 또는 12년간 중국 경제 성장의 대부분은 대출 증가를 통해 촉진되었다. 따라서 기업 부채가 경제 자체보다 훨씬 빠르게 성장했다고 결론짓는 것은 결코 과장이 아니다.
_진짜 문제는 그림자 금융이 아니다