여전히 주도주를 사라

프롤로그_고래의 전쟁, 새우의 자리
랠리는 왔지만, 누구나 올라탈 수 있었던 것은 아니다 / 박스피의 기억에서 전략 자산의 시대로 / 변화하는 세계 질서, 새우와 개미의 선택은

1부 시장은 자유롭지 않다

1장 시장의 시대가 저물고 국가의 시대가 오다
보이지 않는 손에 금이 가다 / 패권은 언제나 핵심 자산을 둘러싸고 움직였다 / 패권이 공급망을 다루는 2가지 방식 / 이제 투자자는 무엇을 읽어야 하는가

2장 안보자산, 세상을 읽는 새로운 렌즈
다시 안보를 정의하다 / 안보자산의 계보: 소금에서 반도체까지 / 안보자산을 구별하는 3가지 특징 / 21세기 안보자산의 세 축

3장 패권국의 전략: 키우고, 막는다
키다리 전략: 내 편을 만드는 기술 / 그림자 전략: 경쟁자의 길을 끊는 기술 / 전략의 전환: 영원한 친구도, 영원한 적도 없다

2부 주도주의 코어: 모든 패권은 반도체로부터 시작된다

4장 반도체: 사이클 산업에서 전략 산업으로
반도체의 겨울은 왜 예전과 다른가 / 21세기의 쌀, 국가가 직접 나서다 / 숫자가 먼저 알아본 변화 / 사라지지 않은 사이클, 변화하는 지반

5장 공급망이 곧 전장이다
하나의 세계가 끝나고, 2개의 질서가 떠올랐다 / 미국의 칼: 그림자 전략의 다섯 칼날 / 중국의 방패: ‘반도체 굴기’의 꿈과 현실 / 기회와 위기 사이: 고래 싸움 속 한국의 선택지

6장 지정학 시대의 투자 체크리스트
수정구슬 대신 점검표를 펼쳐라 / 지정학 시대의 투자, 무엇을 점검할 것인가

Vicent’s Short Report: 패권국 경쟁의 타임라인

3부 주도주의 확장: 생산성 패권, 동맹 패권, 신뢰 패권

7장 생산성 패권: AI, 로봇, 그리고 미국의 제조업 르네상스
패권의 균열이 시작되다 / 대량 생산의 종말과 AI가 만든 새로운 생산 공식 / 피지컬 AI의 시대: 로봇이 공장을 다시 설계한다 / 양자컴퓨터: 이미 시작된 패권 경쟁 / Korea Never Stop: 멈추지 않은 제조의 힘 / 생산성 패권을 읽는 포트폴리오
리뷰_생산성 제고를 위한 기술: AI(반도체), 로봇, 양자컴퓨팅

8장 동맹의 패권: 무기는 신뢰, 공급망은 권력이다
전쟁은 끝나지 않았다, 방식만 바뀌었다 / K-방산: 무기가 아니라 ‘납기’와 ‘신뢰’를 판다 / 조선: 에너지와 해상 패권을 잇는 인프라 / 우주: 동맹이 확장되는 마지막 공간 / 돈은 동맹을 따라 흐른다
리뷰_국방력 강화를 위한 산업: 항공우주, 방산, 조선

9장 신뢰의 패권: 돈은 ‘규칙’이다
달러는 어떻게 세계의 언어가 되었는가 / 패권의 본질: 총이 아니라 결제망이다 / 균열의 시작: 달러를 두려워하는 세계 / 페트로달러에서 세미컨덕터달러로 / 스테이블코인, 달러의 디지털 확장 / 디지털 금융 전쟁: 속도가 아니라 신뢰의 싸움 / AI 시대의 통화: 기계가 기계와 거래하는 세계 / 사이버 보안: 신뢰를 지키는 마지막 방어선 / 신뢰는 어디에 축적되는가
리뷰_기축통화 유지를 위한 산업: 디지털 화폐, 결제, 클라우드 인프라, 사이버 보안

Vicent’s Short Report_차세대 안보자산: 종합상사

4부 여전히 주도주를 사라

10장 핵심은 종목이 아니라 판독법이다
판이 바뀌었다는 것을 먼저 알아야 한다 / 그럼에도, 왜 여전히 주저하는가 / 코리아 프리미엄, 이제 시작이다 / 안보자산의 판은 여전히 넓어지고 있다 / 여전히, 그리고 끝까지 사라

11장 주도주 리포트1: 반도체
AI 인프라 전환 국면에서 재정의되는 메모리 사이클 / 삼성전자: 구조적 회복과 HBM 전환의 분기점 / SK하이닉스: HBM 중심 구조로 완성된 실적 레버리지

12장 주도주 리포트2: 방산, 우주, 조선
안보자산의 시대, 성채를 짓는 산업들 / 한화에어로스페이스: K-방산의 심장, 성채를 짓는 기업 / LIG D&A: K-방산의 숨은 축, 정밀 타격의 구조를 만든 기업 / HD현대중공업: 바다의 질서를 설계하는 기업 / HD한국조선해양: 조선업 패러다임을 지휘하는 오케스트라

에필로그_한국은 새우로 남을 것인가
부록_주요 안보자산 밸류체인

투자는 늘 숫자로 보이지만, 궁극적으로는 해석의 문제다. 같은 차트를 봐도 누군가는 과열을 보고, 누군가는 구조 변화를 본다. 같은 뉴스를 읽어도 누군가는 일시적 이벤트로 넘기고, 누군가는 시대의 방향 전환으로 받아들인다.
결국 수익의 차이는 정보의 양보다 해석의 수준에서 갈린다. ‘무엇이 오르고 있는가?’보다 ‘왜 그것이 오를 수밖에 없는가?’를 이해하는 사람이 더 길게, 더 높이 간다. 시장이 진짜로 요구하는 것은 종목 추천이 아니라, 시대를 읽는 틀이다.

하지만 안보자산은 다른 계산법 위에서 움직인다. 여기서는 효율보다 지속 가능성이, 최저 비용보다 공급의 신뢰성이 더 중요해진다. 조금 비싸더라도 믿을 수 있는 파트너와 거래하고, 다소 비효율적이더라도 자국 또는 동맹 내부에 생산 기반을 남겨두려 한다. (…) 만일의 사태가 벌어졌을 때 멈추지 않기 위해 평소에는 손해처럼 보이는 선택을 감수하는 것이다. 반도체 공장을 자국으로 불러들이는 정책, 우방국 중심으로 공급망을 다시 짜는 결정, 핵심 광물 확보에 국가가 직접 나서는 움직임은 모두 같은 맥락에서 이해할 수있다.