월가아재의 제2라운드 투자 수업

추천의 글 | 근본부터 되짚어보는 실전 투자론 | 홍진채
프롤로그 | ‘시장의 쓴맛’을 경험한 투자자를 위한 제2라운드 지침서

1부 부를 위한 자격
1장 경제적 자유의 본질
경제적 자유의 네 가지 요소
자본소득에 대한 과도한 찬양
가장 우월한 제3의 소득원

2장 투자에서 이기기 위한 세 가지 공리
첫 번째, 확률적 우위
현실은 장기적으로 확률에 수렴한다
두 번째, 자금력의 우위
도박꾼의 오류와 독립 시행의 원칙
세 번째, 절제의 우위
카지노 운영자처럼 투자하라

3장 당신은 투자로 돈을 벌 자격이 있는 사람인가?
당신은 사냥꾼인가, 사냥감인가?
매매 상대의 입장에 서보라
투자철학을 확립하는 방법

2부 5가지 투자 전략의 허와 실
4장 지수 추종: 왜 주식은 다른 상품보다 우월할까?
지수 추종 전략
지수 추종 전략이 추구하는 수익의 본질
적립식으로 장기 보유하라
지수 추종에 대한 과도한 찬양은 금물이다
지수 추종을 더 잘하는 방법은 없을까?
지수 추종 전략의 최대 이점: 마음의 평안
‘효율적으로 비효율적인’ 시장

5장 가치투자: 초과수익을 최대화하는 원리
초과수익의 본질
1단계 종목 탐색: 저평가 기업 찾기
2단계 가치평가: 시장의 실수 찾기
3단계 리서치: 사람이 알고리즘을 이길 수 있는 영역
4단계 포트폴리오 관리: 분산 투자와 리스크 관리

6장 차트 트레이딩: 알고리즘 시대, 현실적인 차트 활용법
차트 패턴의 본질
학계와 포커, 그리고 차트 시그널의 판매
왜 차트 매매를 하면 안 되는가?
알고리즘 매매의 우위
기술적 지표는 무용지물인가?

7장 퀀트 투자와 알고리즘 매매
100만분의 1초로 승부하는 ‘초고빈도 매매’
초고빈도 매매에 잠식되는 ‘단기 알고리즘 매매’
퀀터멘털과 대안 데이터의 대두, ‘중장기 퀀트 투자’
백테스팅의 함정과 마법공식의 허와 실
알파, 베타, 스마트 베타의 차이
수익률의 함정
데이터, 데이터, 데이터
데이터 개수로 보는 퀀트의 한계
그래도 퀀트 투자자가 되겠다면…

3부 경제적 자유에 이르는 길
8장 개인 투자자가 나아가야 할 길
투자의 기본기
남들이 모르는 초과수익의 본래 의미
자동화된 알고리즘 매매를 피하라
문명의 이기는 누려라
개인이 추구할 확률적 우위의 원천
여전히 존재하는 개인 커피숍 같은 영역

9장 투자의 본질과 이분법적 사고
확률적 사고의 힘
매트릭스의 안이 더 달콤하다
불확실성은 노력하는 사람 편

10장 당신은 정녕 행복하기 위해 경제적 자유를 꿈꾸는가?
괴로움의 반대말은 자유가 아니다
돈이 아닌 행복을 최적화하라
일기 쓰기, 그 단순한 행위의 중요성
투자에서 명상의 효용
행복의 필요조건과 충분조건

에필로그: 손실로 고통스러워하는 투자자에게

월가의 날고 기는 트레이더나 투자자도 단일 매매에서의 승률이 60%에 미치지 못한다. 주식 투자는 절대적인 수익률을 기준으로 보면 포지티브섬 게임이지만 시장 평균 수익률을 기준으로 보면 명백한 제로섬 게임이다. 시장 평균 수익률이 10%인데 내가 12% 수익을 내기 위해서는 누군가가 그 2%에 해당하는 수익률을 시장 평균보다 낮게 내야 한다. 그것이 평균의 정의다. 여기에 증권사 수수료를 추가하면 시장 평균 기준 네거티브섬 게임이 된다.
- ‘프롤로그’ 중에서

예를 들어 뉴욕 맨해튼의 아파트 월세는 굉장히 효율적으로 책정된다. 어떤 아파트 월세가 3,400달러인데 바로 옆 아파트 월세가 3,200달러라면, 후자는 99% 확률로 교통이 좀 더 나쁘든 건축 시기가 좀 더 오래되었든, 무엇이든 간에 200달러가 더 쌀 수밖에 없는 이유가 분명히 있다. 그만큼 맨해튼의 월세 아파트 시장은 가격이 ‘효율적’으로 책정되는 시장이다. 이런 시장에서 좋은 아파트가 아주 낮은 가격으로 나오는 경우는 거의 없다.
- ‘1장 경제적 자유의 본질’ 중에서

블랙잭에서 카지노의 승률이 51.50%라는 것은 반대로 카지노 이용자의 승률이 48.50%(100 - 51.50)라는 뜻이다. 그런데 이 승률은 플레이어가 매 순간 수학적으로 최적의 선택을 했을 때를 가정한 것이다. 만약 플레이어가 촉이 왔다든가, 카드를 한 장 더 받아야 하는데 미신적인 논리로 받지 않았든가 하는 행동을 통해 수학적으로 최적이 아닌 선택을 하면 카지노의 확률적 우위는 더 올라간다. 즉 51.50%라는 수치는 블랙잭에서 카지노가 최소한으로 확보한 승률이며, 비이성적인 이용자가 많을수록 올라간다고 보면 되겠다.
- ‘2장 투자에서 이기기 위한 세 가지 공리’ 중에서