완벽한 종목 추천

추천의 말: 잘나가는 애널리스트의 ‘비기’가 공개되다 _ 윤지호
옮긴이의 말: 그레이엄의 후예들이 전수하는 가치투자 핵심 아이디어 _ 이건, 박성진, 정채진
서문: 종목 분석과 종목 추천, 월스트리트 성공 필살기 다 알려드려요

1부. 완벽한 종목 분석

1장. 자산과 사업의 가치 평가
자산의 가치를 구성하는 핵심 요소 세 가지 | 현금흐름을 어떻게 정의할 것인가? | DCF를 이용한 현재가치 계산 | 미래 예측은 쉽지 않다 | 사업의 현재가치를 계산하는 방법 | 2단계 DCF 모형: 성장하는 현금흐름의 현재가치 계산 | 할인율이란 무엇인가?

2장. 경쟁우위와 성장의 가치 평가
자산 매각을 통해 창출하는 현금흐름 | 자산 운용을 통해 창출하는 현금흐름 | 경쟁우위가 사업의 가치평가에 미치는 영향 | 성장이 사업의 가치평가에 미치는 영향 | 실제 기업 분석: 경쟁우위와 성장의 가치

3장. 증권의 내재가치
내재가치란 무엇인가? | 내재가치를 가치의 범위로 생각하기

4장. 시장 효율성을 보는 관점
시장 효율성은 법칙이 아니라 개념 | 알파 창출은 제로섬 게임 | 효율적시장의 정의 | 효율적시장의 조건 | 효율적시장 가설의 조건이 완벽하게 충족되는 사례 | 효율적시장의 조건들이 충족되는 메커니즘

5장. 대중의 지혜를 보는 관점
오스카상 수상자를 알아맞혀라 | 대중의 지혜가 효율적시장의 핵심 | 대중의 지혜가 효율적시장의 조건을 충족하는 과정 | 조건 1: 정보 유포 | 조건 2: 정보 처리 | 조건 3: 반영 | 사례 분석: 대중의 지혜가 효율적시장의 조건을 충족하는 과정 | 대중의 지혜를 주식시장에 적용하면 | 대부분 상황에서 대중이 전문가들보다 더 현명하다 | 편향이 대중을 속일 수도

6장. 행동재무학을 보는 관점
변덕스러운 미스터 마켓 | 대중의 지혜가 대중의 광기로 바뀔 때 | 대중의 광기는 불합리한 것일까? | 파마와 실러, 둘 다 옳을까? | 효율적시장 가설과 자석 | 반영의 한계: 대중이 행동할 수 없을 때 | 효율적시장 가설이 여전히 ‘우두머리’ | 효율적시장에 관심을 두는 이유는?

7장. 효과적인 리서치
정보우위 | 분석우위 | 정보우위 + 분석우위 | 거래우위 | 촉매

8장. 리스크 평가
불확실성과 리스크의 차이 | 불확실성과 리스크의 혼동에서 가격 오류 발생 | 대중의 지혜 분석 틀에서 불확실성과 리스크를 혼동하면 | 불확실성이 리스크로 변할 때 | 안전마진은 리스크에 관한 것 | 더 확실한 사업이 더 위험할 수 있다 | 투자에는 시간이 매우 중요하다 | 내재가치 추정의 정확도와 정밀도 향상이 리스크에 미치는 영향 | 투자 기간 예측의 정확도와 정밀도 향상이 리스크에 미치는 영향 | 리스크와 남다른 생각: 내재가치 분포를 투자자에게 유리하게 만들기 | 언더퍼폼 리스크

2부. 완벽한 종목 추천

9장. 좋은 종목을 선정하는 두 가지 기준
펀드매니저의 스키마가 중요한 기준 | 펀드매니저의 펀더멘털 기준 확인 | 무엇이 잘못되었을까? | 펀드매니저의 가치평가 기준 확인 | 아이디어 수용을 가로막는 장애물 | 펀드매니저의 마음을 읽어 장애물을 극복하는 방법 | 기타 소통에서 유의할 사항

10장. 관심을 사로잡는 메시지 구성
펀드매니저의 관심을 사로잡는 방법 | 툴민 모형을 이용한 주장 구성 | 확실한 주장

11장. 30초에 관심 끌고 2분 안에 설득하라
30초 관심 끌기 | 2분 설득 | 일하기 편하게 해주라 | 슬라이드는 단순하게 | 질의응답에서 약점 잡히지 않으려면 | 종목 추천 경연대회 | 메시지 전달: 당신은 편지봉투 | 면담의 구조 | 의사소통을 방해하는 기타 장애물 | 카네기홀 무대에 서는 방법은?

주석

손킨은 어떤 투자 아이디어를 채택하게 만드는 종목 추천의 과정에 관심이 많았고, 존슨은 좋은 투자 아이디어를 찾는 데 집중하고 있었다. 두 책이 동전의 양면과 같다는 것이 분명해졌고 하나의 책을 함께 쓰는 것이 더 좋겠다는 결론에 이르렀다. 그렇게 이 책이 탄생했다. - 서문

자산의 가치란 해당 자산의 내용연수 동안 그 자산에서 나오는 현금흐름을, 돈의 시간 가치와 현금 수령의 불확실성을 반영해 할인한 값으로 정의할 수 있다.
- 1장. 자산과 사업의 가치 평가

모든 성장이 가치를 증대시키는 것은 아니다. 소유주 이익이 성장한다고 할 때 그 성장이 초과수익을 만드는 경우에만 가치는 증대한다. 그리고 모든 성장에는 추가 투자가 필요한데, 추가로 늘어난 소유주 이익에서 그 성장을 만들어내기 위해 추가로 투자한 자본의 자본이용료를 제외해야 진정한 가치를 알 수 있다.
- 2장. 경쟁우위와 성장의 가치 평가