달러의 시대는 저무는가?

제1장 통화, 환율, 금리의 이해
1. 통화의 발전 과정과 세계의 주요 통화
2. 기축통화의 개념과 이해득실
3. 환율 결정 메커니즘과 환율 조작
4. 금리 인상과 금리 동조화 현상

제2장 달러패권의 역사와 변화
1. ‘브레턴우즈체제’의 탄생
2. ‘트리핀의 딜레마’와 ‘닉슨 쇼크’
3. ‘플라자합의’와 금융에 의한 세계지배 전략
4. ‘페트로 달러’체제의 구축

제3장 달러패권의 약화
1. 미국 경제력과 달러패권의 위상 약화 추이
2. 재정적자 확대와 부채한도 증액
3. 대규모 양적완화와 양적긴축
4. 반복되는 금융위기
5. ‘페트로 달러’체제의 균열과 ‘페트로 위안’ 부상

제4장 위안화의 부상
1. 중국경제력 확대와 위안화 상승 추이
2. 위안화 SDR 편입과 국제결제망 CIPS 발족
3. ‘탈달러’ 현상에 편승한 위안화 파고들기 전략
4. 브릭스 국가의 확장과 공용 화폐의 개발

제5장 유로와 파운드, 엔화의 퇴조
1. 유로화, 존재감 약한 2위 기축통화
2. 끝나지 않은 유로존의 경제위기
3. ‘브렉시트(Brexit)’와 파운드화의 추락
4. 잃어버린 30년과 퇴조하는 엔화 위상
5. ‘아베노믹스(Abenomics)’의 명암

제6장 금과 암호화폐의 약진
1. 금과 달러의 대체 및 보완관계
2. 암호화폐의 탄생과 성장
3. 암호화폐의 기축통화 가능성과 미래
4. 중앙은행 디지털 화폐의 기능과 역할

제7장 세계는, 그리고 우리는?
1. 달러패권의 시대는 저무는가?
2. 위안화가 달러를 넘어서기 어려운 이유
3. 격랑의 파고를 헤쳐 나갈 우리의 전략

제1장 통화, 환율, 금리의 이해

환율은 국가 경제 운용에 커다란 영향을 미친다. 이에 따라 세계 각국은 자국의 산업경쟁력 확보를 위해 환율을 조정하는 경우가 없지 않다. 그러나 한 나라의 통화가 조작되면 무역 불균형으로 이어질 수 있다. 다른 나라들도 자국 통화를 평가절하하거나 관세를 부과함으로써 경쟁해야 할 수 있으며, 이는 세계 무역전쟁으로 이어질 수도 있다.
자유 변동환율제도를 채택하고 있는 국가들은 통상 환율이 원칙적으로 외환시장에서 자율적으로 결정되도록 하고 있다. 다만, 일시적인 수급불균형이나 시장 불안 심리 등으로 환율이 급변하게 되면 외환 당국이 외환시장에 개입하여 환율변동 속도를 조절하고 있다. 그러나 이러한 시도가 심각한 상황에 이르면 환율전쟁으로 돌입하게 된다. - 3. 환율 결정 메커니즘과 환율 조작

제2장 달러패권의 역사와 변화

미국은 플라자합의 10년만인 1995년, G7 재무장관 회의에서 엔고 shock을 해소한다는 명분으로 ‘역(逆) 플라자합의’를 도출하게 된다. 이는 무역수지의 개선은 포기하고, 대신 자본수지의 개선을 목표로 하는 것이다. 이를 위해 달러 강세를 유도하는 승부수를 던졌다. 정책 작동 메커니즘은 강달러에 몰린 자본을 유치하여 자본수지 흑자를 달성함으로써 결과적으로 종합수지 균형을 이루는 효과를 거두게 된다는 것이다.
이것이 바로 ‘루빈 독트린(Rubin doctrine)’, 즉 당시 로버트 루빈(Robert Rubin) 미국 재무장관의 ‘금융에 의한 미국의 세계 경제 지배전략’의 골자이다. 다시 말해 통상을 통한 문제해결 방식을 버리고, 금융을 통해 세계의 주도권을 행사하겠다는 정책 전환이었다. 이는 세계 경제의 주도권은 돈의 흐름, 즉 금융에 있다는 것을 뜻한다.
- 3. ‘플라자합의’와 금융에 의한 세계지배 전략

제3장 달러패권의 약화

미국이 셰일가스 혁명으로 대표되는 에너지 독립을 강력히 추진하자 사우디아라비아도 그에 대응해 러시아, 중국 등 다른 강대국 파트너를 찾으려고 나서면서 양국 관계는 한층 더 소원해져 갔다. 그런데 이보다 더 구체적으로 양국 관계가 뒤틀리게 된 계기는 2018년 10월에 일어난 사우디아라비아의 반체제 언론인 자말 카슈끄지(Jamal Khashoggi) 암살사건이었다. 미국 CIA는 카슈끄지 암살의 배후로 사우디아라비아 왕세자인 빈살만(Mohammed bin Salman)을 지목했다.
더욱이 이제는 사우디아라비아가 중국 위안화 표시 원유거래를 대대적으로 허용하려는 움직임까지 보이면서 ‘페트로 달러(petro dollar)’ 시스템의 균열이 표면화되고 있다. 중국은 사우디아라비아와 미국 관계가 악화한 틈을 파고들면서 중동 국가들과 손잡으며 ‘페트로 위안(Petro yuan)’의 영향력을 넓히고 있다. - 5. ‘페트로 달러’체제의 균열과 ‘페트로 위안’ 부상