워런 버핏 가치투자를 넘어서

제1부 버핏의 성공을 배우다
제1장 투자의 기쁨
제2장 버크셔의 역사에서 배우는 투자 교훈

제2부 가치에 성장을 더하다
제3장 가치투자란 크리스마스카드를 1월에 사는 것
제4장 성장투자란 미래를 예측하는 것
제5장 내재가치란 최소한의 안전망을 치는 것
제6장 버핏, 가치에 성장을 더하다

제3부 다른 사람의 돈을 사용하다
제7장 다른 사람의 돈 : 보험
제8장 다른 사람의 돈, 그 이상의 것 : 재보험
제9장 정부의 무이자 대출 : 조세유예

제4부 소매, 제조, 시설에서 성공을 거두다
제10장 보석을 모르면 보석상을 알아두어라
제11장 B 부인처럼 경쟁하라
제12장 공기업에서 성장잠재력을 보다
제13장 생산기업에서 고수익을 올리다

제5부 위험, 분산, 매도시기를 알다
제14장 위험과 변동성을 유리하게 만드는 법
제15장 왜 현금을 보유해야 하는가?
제16장 얼마나 분산해야 하는가?
제17장 매도시기는 정해져 있는가?

제6부 시장효율성을 이용하다
제18장 주식시장은 효율적인가?
제19장 차익거래펀드와 헤지펀드

제7부 회계로 수익성을 분석하다
제20장 독점은 돈을 낳는다
제21장 치열한 경쟁의 승자는 누구인가?
제22장 고정자산으로 얻을 수 있는 것
제23장 수익을 알 수 있는 지표들
제24장 영업권에 비용을 지불해야 하는가?

제8부 심리학을 공부하다
제25장 심리학을 얼마나 알아야 하는가?
제26장 실수에서 배우고 있는가?

제9부 경영자를 선택하다
제27장 배당금은 타당한가?
제28장 자사주 환매 기업에 투자해야 하는가?
제29장 경영자는 왜 중요한가?
제30장 대주주는 누구인가?

적극적으로 관리하는 뮤추얼펀드에서는 5명 중 1명만이 S&P500 지수를 뛰어넘는다. 적극적으로 관리하는 뮤추얼펀드에 투자해도 시장을 이길 확률이 고작 20% 정도다. 실제로 이는 낮은 승률이다. 승률을 좀더 높이고 싶다면 수익이 시장수익과 좀더 비슷한 인덱스펀드에 투자하는 방법도 있다. 뮤추얼펀드가 아닌 인덱스펀드에 투자할 경우 시장을 이길 승률은 20%에서 80%로 올라간다.
장기적으로 투자할 자금이 있다면 직접 투자하는 것이 어떨까? 직접 주식에 투자할 경우 수익을 더욱 높일 수 있다. 특히 그 과정을 즐기고 버핏 같은 투자의 대가가 배치하고 설계한 원칙을 습득하기 위해 조금의 노력을 기울인다면 수익률을 높일 수 있다. 또 다른 위대한 투자가 피터 린치 역시 여기에 동의한다. “잠깐이라도 시간을 내 자신이 조금이나마 알고 있는 업계의 기업을 연구하는 아마추어는 뮤추얼펀드를 직업적으로 운영하는 전문가보다 95% 나은 성과를 낼 수 있고, 그로 인한 재미를 느낄 수 있다.”

거래를 좋아한다면 가치투자도 좋아할 것이다. 가치투자는 버핏의 기본적인 투자전략이다. 가치투자는 가격을 할인할 때 무언가를 사들이는 것과 비슷하다. 쉬운 예로는 12월에 판매하는 크리스마스카드를 1월에 절반가로 사는 것이다. 카드를 1월에 미리 사놨다가 다음 크리스마스 때 쓴다면 잠재적으로 투자금 대비 100% 정도의 수익을 얻을 것이다. 이런 생각들을 하고 실천하고, 잠재적 수익을 계산하는 경향이 있는 사람은 천상 가치투자자다. 주식시장에서 가치투자를 할 경우에는 가격이 원래 가격에 비해 낮을 때(예 : 수익과 장부가액) 주식을 매수했다가 가격이 오를 때까지 기다린다.

가치투자전략이 전하는 중요한 메시지는 손실위험이 낮은 곳에 투자하라는 것이다. 이 기준을 충족하는 종목이 있다면, 여기에서 버핏식 투자, 또는 줄여서 버핏 투자라고 하는 가치투자 결합방식을 실행하기 위해 총수입 성장을 고려해야 한다. 가치투자가 과거에 중점을 둔다면 성장투자는 미래에 집중한다. 버핏식 투자에서는 과거와 미래, 양쪽에 중점을 둔다. 또한 경영품질에도 관심을 가져야 한다. 고품질 경영은 버핏식 투자에서 성장의 근원이기 때문이다. 이 전략을 실천하려면 주식의 내재가치를 계산하고 이를 주가와 비교해야 한다. 대체로 주가가 내재가치의 절반 정도일 때 투자할 가치가 있다.