가치투자의 비밀

감수자의 글 | 이상건, 미래에셋투자와연금센터장
감사의 글
추천의 글 | 로저 로웬스타인
들어가며 | 당신은 투자해야 한다

1장 가치투자의 기본 원칙

1. 주식투자도 쇼핑하듯 하라
주식시장을 이기는 방법은 이것뿐이다

2. 할인 판매 중인 주식은 어떻게 알 수 있을까?
내재가치에 주목하라

3. 절대로 손해 보지 마라
투자의 안전거리를 지켜라

4. 주가가 이익에 비해 싼 주식을 사라
저PER가 고수익을 낳는다

5. 기업이 가진 자산보다 더 싼 주식을 사라
위험 없는 최고의 투자 기회를 잡는 방법이다

2장 황금 같은 가치주를 찾아라

6. 우당탕 떨어지는 주식
주가 하락은 양날의 칼이다. 나쁜 점이 있으면 좋은 점도 있다

7. 기업 내부자가 살 때 따라 사라
기업을 그들만큼 잘 아는 사람들도 없다

8. 찾으라, 그러면 구할 것이요
할인 중인 주식을 어떻게 찾을까?

9. ‘싼 게 비지떡’인 주식도 있다
주가가 왜 싼지 살펴보라

10. 기업 건강검진 Ⅰ
투자 실수를 피하려면 기업의 기초체력을 점검하라

11. 기업 건강검진 Ⅱ
기업의 기초체력이 괜찮다면 얼마나 이익을 내고 있는지 살펴보라

12. 기업 건강검진 Ⅲ
16가지 질문을 통해 기업의 미래를 가늠하라

3장 해외로 눈을 돌려라

13. 해외로 눈을 돌리면 기회가 두 배로 늘어난다
해외 투자는 위험을 분산시킨다

14. 로마에 가면 로마법을 따르라
해외 주식에 투자하려면 외국의 회계기준을 이해하라

15. 해외 투자의 또 다른 변수, 환율
환율로 차익을 얻으려는 생각은 버려라

16. 선진국에 투자하라
절대 손해 보지 말라는 원칙은 해외 투자에서도 유효하다

4장 시장에서 승리하는 법

17. 투자는 단거리 달리기가 아니라 마라톤이다
중요한 것은 등락의 타이밍이 아니다.
항상 주식시장에 머물러 있어야 한다는 것이다

18. 매수 후 보유? 정말?
주식과 채권, 어디에 투자할 것인가?

19. 오직 전문가만이 할 수 있다면?
펀드매니저를 어떻게 선택할 것인가?

20. 짜릿한 롤러코스터의 유혹을 뿌리친다
원칙을 고수하는 용기를 가져라

21. 세월이 흐르면 방법도 변한다
그러나 원칙은 변하지 않는다

역자 후기

대개 투자성과는 기준이 되는 주식시장의 대표지수, 즉 벤치마크와 비교해 평가한다. 예를 들어 미국 주식시장에서는 주로 S&P500 지수가 투자성과를 평가할 때 기준으로 사용된다. S&P500 지수처럼 각 나라마다 주식시장의 대표지수가 있다. 가치투자가 장기간에 걸쳐 주식시장의 대표지수, 즉 벤치마크보다 수익률이 좋았다는 사실은 수많은 증거에 의해 확인되어왔다. 게다가 가치투자는 이해하기도 쉽고 실천하기도 쉽다.

다른 사람들이 모두 칭찬하면 덩달아 투자하고 싶은 마음이 생기고, 그러다 보면 주가가 계속 올라가고 있어도 더 늦기 전에 사야 한다는 생각이 든다. 앞으로 성장할 주식이니까 지금 얼마에 사든 주가는 계속 오를 것이라고 믿는다. 투자자들의 이런 심리가 성장주의 주가를 지속하기 어려울 정도로까지 끌어올린다. 그러나 어떤 기업도 초고속 성장을 계속할 수는 없다. 언젠가는 성장의 속도가 둔화된다. 매출액과 이익이 늘어날수록 성장률은 낮아질 수밖에 없기 때문이다. 성장률이 둔화되기 시작하면 이미 오를 대로 오른 주가가 휘청거리며 떨어지고, 주가가 한창 오를 때 샀던 투자자들은 손해를 보게 된다.