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책 정보
· 분류 : 국내도서 > 경제경영 > 재테크/투자 > 주식/펀드
· ISBN : 9788947548854
· 쪽수 : 560쪽
책 소개
목차
추천의 글
한국어판 서문
4판 서문
프롤로그
첫 번째 침체장 1921년 8월
1921년 8월까지의 시장
다우지수의 움직임: 1896~1921년
연방준비제도의 등장: 완전히 새로운 경기 1
1921년 시장의 구조
1921년 주식시장
1921년 채권시장
침체장 바닥에서: 1921년 여름
호재와 침체장
물가 안정과 침체장
유동성과 침체장
낙관론자와 비관론자
채권시장과 침체장
두 번째 침체장 1932년 7월
1932년 7월까지의 시장
다우지수의 움직임: 1921~1929년
연방준비제도: 완전히 새로운 경기 2
다우지수의 움직임: 1929~1932년
1932년 시장의 구조
1932년 주식시장
1932년 채권시장
침체장 바닥에서: 1932년 여름
호재와 침체장
물가 안정과 침체장
유동성과 침체장
낙관론자와 비관론자
채권시장과 침체장
루스벨트와 침체장
세 번째 침체장 1949년 6월
1949년 6월까지의 시장
다우지수의 움직임: 1932~1937년
다우지수의 움직임: 1937~1942년
다우지수의 움직임: 1942~1946년
다우지수의 움직임: 1946~1949년
1949년 시장의 구조
1949년 주식시장
1949년 채권시장
침체장 바닥에서: 1949년 여름
호재와 침체장
물가 안정과 침체장
유동성과 침체장
낙관론자와 비관론자
채권시장과 침체장
네 번째 침체장 1982년 8월
1982년 8월까지의 시장
다우지수의 움직임: 1949~1968년
다우지수의 움직임: 1968~1982년
1982년 시장의 구조
1982년 주식시장
1982년 채권시장
침체장 바닥에서: 1982년 여름
호재와 침체장
물가 안정과 침체장
유동성과 침체장
낙관론자와 비관론자
채권시장과 침체장
에필로그
감사의 글
리뷰
책속에서
과거 침체장의 바닥이 어땠는지 알아보기 위해 나는 과거 네 번의 거대한 침체장 바닥 각각에 대해 전후 두 달씩 총 넉 달에 걸쳐 〈WSJ〉에 보도된 기사 7만 건을 분석했다. 이러한 분석 결과 발견한 것들을 이 책에 소개했다. 내 목표는 당대의 의견에 근거해 침체장 바닥에 대해 가능한 한 정확한 그림을 그리는 것이다. 이것이야말로 과거 불확실한 투자 환경 속에서 사람들이 어떤 의사결정을 내렸는지 이해하기 위한 출발점이 되어야 한다. 〈WSJ〉의 기사들은 그때 무슨 일이 일어났는지 보여주는 기본적인 자료다. 여러분은 이 책 곳곳에서 이러한 당대 사건에 대한 보도들과 침체장이 막 강세장으로 변하려는 순간을 판단하는 데 있어서 효과적이었던 접근 방법을 접하게 될 것이다. 그리고 과거 네 번의 거대한 침체장이 서로 얼마나 비슷한지 이해하게 되면서 투자전략으로 이어질 수 있는 시장의 신호들을 알아차리게 될 것이다.
- <프롤로그> 중에서 -
중앙은행을 통한 통화창출이 정부의 자금 조달에 중요한 역할을 하게 됐다. 연방준비제도를 도입한 주요 목적 중 하나 인 탄력적 통화 공급이 당초 의도했던 유동성 위기를 방지하는 것이 아니라 정부에 필요한 자금을 조달하는 데 활용된 것이다. ‘탄력적 통화 공급’이 어떻게 새로운 통화를 창출하고, 미국이 전쟁에서 이길 경우 늘어난 통화량은 어느 정도 줄어야 적절할까? 이 2가지 질문의 정확한 답을 알고 있는 투자자라면 1917~1921년에 최적의 투자 결정을 내릴 수 있었을 것이다.
- <첫 번째 침제장_1921년 8월> 중에서 -
침체장에서는 주식의 밸류에이션이 큰 폭으로 낮아진다. 침체장에서는 주가가 급락하기 때문에 주식의 밸류에이션이 심하게 낮아진다는 것이 일반적인 생각이다. 하지만 주가급락이 주식의 밸류에이션을 낮추는 주된 요인은 아니다. 밸류에이션이 낮아지는 주된 이유는 침체장에 앞서, 주가가 경제성장세만큼, 또 기업의 이익증가세만큼 오르지 못하는 기간이 오래 지속되기 때문이다. 앞으로 살펴보게 되겠지만, 1929~1932년의 대공황 당시 침체장을 제외하면, 미국 역사상 모든 침체장의 바닥에서 주식의 밸류에이션은 높아졌고, 침체장이 시작되기 직전에도 밸류에이션이 높았다. 다우존스 지수가 첫선을 보인 이후부터 1921년 8월 24일 바닥 때까지 어떤 움직임을 보였는지 살펴보면 (심지어 침체장이 도래하기 직전까지도 그랬다), 주가와 기업이익 사이의 괴리가 밸류에이션을 얼마나 떨어뜨리는지 이해할 수 있을 것이다.
- <첫 번째 침제장_1921년 8월> 중에서 -