증권분석

제1부 개론과 접근방법
제1장 서론 및 증권의 배열 그리고 경제적 배경
A. 증권분석의 분야
기업증권/1차 보통주/2차 보통주
B. 증권가치의 경제적 배경
기준으로서의 역사적 증거
다섯 가지 문제점
1. 일반물가 수준/2. 금리/3. 경기조건과 영업이익/4. 배당금/5. 증권가격
제2장 증권분석의 범위와 한계
증권분석의 세 가지 기능
1. 서술기능/2. 선별기능/3. 증권분석의 비판적 기능/전문분야로서의 증권분석
제3장 증권시장의 행태
A. 우량채권
반동으로서의 콜 조항
B. 우량우선주
C. 2등급 선순위증권
D. 보통주
가격요인의 중요성/중심가치/내재가치와 시장가격간의 관계
증권분석과 시장분석
시장수준이 올라갈 때의 저평가상태
요약
시장성의 요인
2차적 시장성
제4장 투자와 투기
“투자”라는 용어의 내포적 의미들/두 용어에 대한 통상적 구분/투자의 정의에 대한 제안/분석과 투기
투자와 투기의 기타 양상들
미래와의 관계/“투자”의 유형/투기의 유형/투자요소와 투기적 요소/투자가치, 투기적 가치 그리고 내재적 가치/투자운용의 여타기준: 안전마진개념/동반 개념으로서의 다변화
제5장 투자정책
기관의 투자정책
하부그룹 1에 대한 논의/상업은행의 투자정책/하부그룹 2. 화재재해 보험사/하부그룹 3. 법적 통제를 받지 않는 투자정책
개인의 투자정책
증권구매자들의 두 부류/연방 저축채권과 투자정책과의 관계/투자정책에서 세금 고려/투자정책에 있어서의 적기 고려/다우존스 공업평균의 중심가치/포뮬러 플랜/달러 평균법
제6장 분석가 정보의 본질과 원천
증권거래위원회 외의 기관에 대한 보고서/SEC 규제를 받는 회사들/제공된 정보의 본질/종합보고서에 나타나는 추가자료/여전히 공개되지 않고 있는 중요정보/중요한 기타 재무 및 물리적 데이터들/비상장 회사들/보충정보
제7장 증권분석의 질적 요인과 양적 요인에 있어서의 안전마진개념
매매약정의 성격과 목적에 의해 제한 받는 분석의 기법과 범위/기업형태에 따라 달라지는 데이터의 가치/양적 분석요소와 질적 분석요소
질적 요인들
사업의 본질과 전망 그리고 산업분석/경영진 요인/미래 이익의 동향/본래 질적 요인으로서의 동향/상당히 정확한 평가조차도 거부하는 질적 요인들/오늘날 분석적 사고에 있어서의 질적 요인의 중요성/증권분석과 미래/질적 요인으로서의 내재적 안정성
양적 요인들
양적 기본 요인으로서의 안전마진
요약
제8장 증권의 분류
전통적 분류방식에 대한 반대
1. 우선주와 보통주의 짝짓기/2. 안전성과 동일시되는 채권형태/3. 정확하게 종목을 기술할 수 없는 명칭들
새로운 분류법의 제안
세 유형의 주요 특징들

제2부 재무제표 분석법
제9장 손익계산서의 분석: 일반적 절차
미래를 예측하는 과거의 기록/분석적 연구의 전형적 형태/분석적 연구의 유형/손익계정의 활용/분석기간의 “진정한 영업이익”(혹은 경상이익)에 도달하는 기본절차/회계사의 “결과”와 분석가의 “결과”
비 반복적 항목들
분석에 있어서 비 반복적 항목들의 이중적 지위/비 반복적 항목의 처리 법칙/여러 비 반복적 항목으로 구성되는 예/해외자산 및 외환에 대한 조정
금융회사들의 포트폴리오 손익
제10장 손익계산서에 대한 충당금의 효과
“충당금”이란 용어의 새 제한된 용법/빈번하게 사용되는 충당금의 부분 목록
충당금 항목 처리에 대한 일반 법칙
a. 대손충당금, 미수계정 및 수금비용 충당금/c. 시장성 증권 충당금/d. 기타 투자 대비 충당금/f. 세금 충당금과 g. 재협상 충당금/h. 연금 충당금과 충당부채/보험회사의 충당금/m. 손해배상 충당금
제11장 재고자산 평가와 재고자산 충당금, 우발손실 충당금
재고자산 평가와 감가상각 산정 방법들/증권분석가의 이 문제에 대한 접근
재고자산의 산정
“선입선출법”(FIFO)과 “후입선출법”(LIFO)/“선입선출법”과 “후입선출법”의 차이/후입선출법을 대신하는 재고자산 충당금/재고 가치평가의 정상재고법 혹은 기초재고법/후입선출법과 정상재고법과의 차이/소매재고법/증권분석가와 재고 평가법/증권분석가는 어떤 기반을 사용해야 하나?/자의적 액수의 재고 충당금
우발손실 충당금
두 전형적인 예/구체화된 우발손실 충당금/충당금의 왜곡된 사용/우발손실 충당금에 대한 회계사들의 새로운 처리/새로운 방안에 대한 최근의 사례/우발손실 충당금에 대한 분석가의 처리
제12장 감가상각과 수익력에 대한 유사비용과의 관계
감가상각과 관련된 주요 질문들
공업회사들
원가 이외의 감가상각 기준과 대체 논쟁/시설원가를 경영 성과에 할당하는 기초/유형자산 계정의 평가절상과 평가절하/기업의 습관적인 “대체가치” 사용/감가상각의 비율/전시 가속상각/감가상각 분야에서의 해묵은 남용 사례들/다양한 관행이 분석가에게 갖는 의의
석유광업 회사들의 상각비용
광업회사들의 고갈비용/석유산업의 고갈비용과 유사비용
무형자산의 상각
제13장 투자자의 관점에서 본 상각비용
상각관련 조정의 한계/외형적 모순/지출된 감가상각비의 개념/상각 충당금에 대한 회사의 수정/가상적 사례/법칙의 요약
제14장 자회사와 관계회사의 실적에 대한 충당금
자회사와 관계회사 실적에 대한 다양한 처리/미 연결 자회사의 특별배당금/미 연결 실적보고에 대한 분석가의 조정/폭넓게 본 자회사 손실의 의의
제15장 보고이익과 과세소득
세금 공제와 보고이익에 대한 점검/규범으로부터의 일탈
A. 세법의 특별 조항들
B. 경영진에 의해 결정되는 과세소득과 보고이익 간의 차이
감가상각 방침과 소득세/다른 충당금과 과세소득/과거 봉직 연급지급 상각/영업 충당금/우발손실 충당금/잉여금 계정을 통한 세금비용과 공제
요약
세금 차이에 대한 분석가의 태도/손익계산서에 대한 개선 제안
제16장 대차대조표 분석
대차대조표에 나타나는 여섯 가지 정보/대차대조표의 제시
대차대조표 계정과목에 대한 논의
현금 항목들/재고자산/매출채권/유동부채/중간자산/고정자산/선불비용과 이연자산/상각되지 않은 채권할인/무형자산/임차권/적절한 부채 보고서/기타 부채 충당금이나 충당부채/외국자산에 대한 충당금/우선주 부채/주당 지분이나 장부가치의 산정/자산 가치를 산정할 때 무형자산의 처리/1934년 증권거래법의 효과/자산가치와 투자가치/장부가치의 대안 산정/우선주의 장부가치 산정/유동자산 가치와 현금자산 가치/장부가치의 실제적 의미/자본구조/운전자본 상태/중기만기의 은행대출
대차대조표를 통한 이익의 계산
손익 및 대차대조표 입지에 대한 장기연구
대차대조표 보고관행 개선 제안에 대한 요약
제17장 재무 데이터의 해석: 1주당 수치와 주요 비율
1주당 수치들/1주당 데이터의 두 가지 결점/이익의 재정립/자본 환원 변화에 대한 허용/분배참가 이익에 대한 허용/주가이익비율
증권분석의 주요 비율들
1. 수익성비율/2. 신용비율/3. 성장률/4. 안정성에 대한 측정/5. 배당성향/6. 가격비율
제18장 주요비율에 기초한 비교와 분석에 사용된 물리적 데이터
두 잡화 회사의 주요비율 산정
데이터에 대한 논의/중요한 것은 질
업계 비율의 활용
물리적 데이터와 관련된 분석
1. 물리적 광량/2. 생산능력/3. 단위생산/4. 분업에 의한 생산/5. 집중 및 지리적 판매위치
제19장 특수산업 분석; 철도분석
일반적 논평
회사분석에 있어서의 산업배경/금융회사에 대한 추가적 비율들
철도분석 요인들
재무 서비스에 의해 집계된 주요비율들/철도분석에 사용된 기타 비율들/철도산업 분석에 대한 추천 기법/조정된 비율의 계산/보고한 결과에 대한 수정과 재정립/과소정비 및 과다정비 가능성에 대한 수정
철도산업 분석
철도 효율성의 척도/산업지대의 다양한 발달/철도산업의 재무상태 개선/실적의 지리적 편차/개별 철도회사들/산업 전망에 대한 요약
제20장 유틸리티부문 분석의 요인들: 서론
정부기관의 규제/생산과 동시에 사용/수요를 충족시킬 필요성
규제의 영향
수익과 요금기반/공정가치의 요금기반/최초원가와 재생원가/허용수익의 확산
대차대조표 분석
유틸리티부문 설비/잉여금 차변기입에 의해 배제된 설비의 과다계상/감가상각/충당금 비율에 영향을 주는 급속 성장/운전자본/추정이익 기반에 대한 대안적 접근방법/자기자본 비율
제21장 유틸리티부문 분석의 요인들: 손익계산서 분석
부서별 이익 분리의 중요성/영업수익의 구조/범주에 의한 소비 분석/영업비용/영업비율의 신 개념/영업이익의 개념/정비와 감가상각/수익이 아닌 설비와 관련된 감가상각/소득세 감가상각/설비매입 조정(계정 100.5)의 상각/세금을 대신한 비용들/고정비용의 구성/건설에 부과하는 이자/손익계정의 재편성에 대한 제안/보통주 배당금 지급-배당금에 대한 제약/영업 및 재무 비율들

제3부 확정이자부 유가증권법
제22장 확정이자부 유가증권의 선정
우량우선주에 대한 기본적 태도/투자매력에 있어 채권과 일반적으로 동등하지는 않은 우선주/채권투자는 할 만한가?/내재적 매력이 없는 채권형태: 필수 안전요소에 대한 양적보장/손실회피에 대한 중요한 강조/확정이자부 형태의 종목선정에 대한 4가지 원칙
Ⅰ. 담보권이 아닌 지급능력으로 측정되는 안전성
가치 위축에 대한 보장할 수 없는 담보권/담보권 소유자의 법적권리 주장의 어려움/골치 아픈 지연/문제를 피하는 기본원칙/제1원리로부터의 추론들/“1순위채권”의 특별위상
Ⅱ. 불황기반으로 매수해야 할 투자 종목들
산업의 성격이나 보장금액에 기초한 안전성 추정/어떤 산업도 100% 불황면역은 불가/산업의 성격을 중시하는 투자관행/이익의 상대적 안정성과 함께 달라지는 최소 안전마진
Ⅲ. 제3원리: 수익을 위해 안전을 희생시키는 무모함에 대한 경계
존재하지 않는 수익과 리스크 간의 수학적 관계/투자에서 일반적으로 불가능한 자가 보험/주기적 리스크의 요인/약분 불가능한 리스크와 수익/“사업가투자”의 오류/통상적 절차를 역전시키라는 권고
제23장 채권투자의 구체적 기준
Ⅳ. 필히 적용되어야 할 명확한 안전 기준
채권투자 선정에 대한 구체적 기준
본질과 위치
종목 부류의 내재적 약점을 보상해 줄 개별 강도/외국정부 채권/외국기업 채권
규모
공업계열 채권과 규모 요인/조건의 일부분에 불과한 규모/최소종목 규모의 규정불가
종목의 조항
담보부 채권과 무담보 채권/이자지급에 영향을 주는 조건/조기만기로 인해 완화되지 않는 안전성 기준/선순위종목에 대한 보호조치/우선주 보호조치/보호조항들에 대한 결론적인 경고
이자와 배당지급 기록
지급능력 기록/배당기록
제24장 채권투자의 구체적 기준(계속)
이익과 이자요건의 관계
이자 보상배율의 세 국면/고정비용의 액수란?/비용 보상배율은 어떻게 산정되는가?/어떤 보상배율 기준이 적용되어야 하나?/이익기록의 기타 국면들/표면 이율과 이자 보상배율간의 관계
제25장 채권투자의 구체적 기준(계속)
자산가치와 고정부채의 관계
최소자산 요구액/특별한 형태의 채권들
시가총액(stock capitalization)과 고정부채와의 관계
계속기업 가치와 수익력/주식종목의 시가총액에 의해 측정되는 자기자본: 보완검사/공업계열 채권에 대한 사가총액 검사의 적용/시가총액비율 산정에 있어서 임대료의 자본 환원/철도채권에 대한 자기자본 검사/유난히 크거나 작은 시가총액비율의 의미/불건전한 투자 매수의 최근 예
제26장 채권분석의 기타 요인들
철도채권 분석/유틸리티부문 채권 분석의 기타 요인들/단독 재무제표와 연결기초/자회사 우선주 배당금/자회사 이익에 있어서의 소수권익/연결되지 않은 자회사와 관계회사의 분배되지 않은 이익/고정비용의 자본 환원/공업계열 채권 분석에 있어서의 운전자본 요인/운전자본에 관한 세 가지 필수요건
제27장 우선주
Ⅰ. 인기와 이용범위
우선주 인기의 기준/광범위하게 사용된 우선주
Ⅱ. 우선주의 기록
시장의 판단
Ⅲ. 우선주의 본질과 발행 이론
우선주와 채권의 기본적 차이/배당을 누락시킬 수 있는 재량권으로 인한 약점/진짜 단점을 내포하곤 하는 우선주 계약형태/약한 계약상의 입지에 대한 예/잠정적 안전조치는 될 수 있으나 대체로 무력한 의결권/수익과 리스크/우량우선주의 자격/역설적인 우량우선주/일반적 우량종목으로서의 우량우선주
제28장 우선주 투자종목 선정 기법
더 엄격한 요건을 적용할 때의 어려움/채권과 우선주의 과세 위상에 있어서의 차이에 대한 고려/투자 우선주의 자격을 박탈하지는 않는 고정부채의 존재/전체공제기초 계산은 필수/주식-가치 비율의 계산
비누적적 종목
비누적적 규정에 대한 주요한 반대/상대적으로 미미한 형태, 명칭, 혹은 법적 권리의 문제
제29장 수익사채와 보장형 증권
Ⅰ. 수익사채
때로는 전적으로 이사회의 재량에 달려있는 이자지급/하나의 부류로서 수익사채가 갖는 낮은 투자등급/수익사채 거래량의 증가/우선주 대비 수익사채의 이점/분할 이표채권/수익사채의 안전마진에 대한 계산
Ⅱ. 보장형 종목
보장형 종목의 지위/보증 약정조건의 중요성
보증금과 임대료를 포함하는 고정비용 산정
일반적으로 간과되어 온 임대부채/분석을 어렵게 하는 부채들/보장형 부채의 지위/자회사 필수 이자 보상배율에 대한 별도분석

제4부 보통주의 가치평가
제30장 보통주 투자 이론과 역사적 조망
1차대전 발발 전/1차대전과 그 여파/대형 강세장/플로리다의 전조/잊혀진 옛 교훈들/서로를 정당화시키는 낙관론과 가격대/1929년 이후의 보통주 투자이론/오늘날의 혼합식 투자태도
제31장 보통주 투자의 현재 방식
투자에 있어서의 보통주 요소
세 가지 기본 접근법
횡단면 접근법/예상 접근법/성장주 접근법/안전마진 원칙에 기초한 선정
요약
제32장 가치평가 접근방식에 대한 찬반양론과 그 요인들
내재가치의 결정/가치평가 과정에 대한 간략한 소개/가치평가 방식의 실용성/법적 가치평가/미래 수익력에 기초한 가치/가치평가에 적합한 종목과 적합하지 않은 종목/실질적 평가를 보조하는 안전마진과 분산투자/가치평가와 분석가의 선택과정/건전한 가치평가가 성취할 수 있는 것/보통주 가치평가의 요인들
제33장 이익과 배당의 예측, 과거 실적기록의 중요성, 수익력 개념
이익의 예측
미래 수익력의 추정범위/과거기록을 의심하거나 거부하는 구체적 이유/비 영구적 요인들에 대한 인식/일시적 요인들이 배제되는 수익력/“일시적 현상”으로서의 1941~1950년
수익력의 개념
양적 분석을 보완하는 질적 고려/2차 기업의 전쟁전의 상태로의 전환 가능성/추세와 이익평균/양적 요인이 아닌 질적 요인으로서의 결손금/분석가의 필수요소가 아닌 직관/시가의 기초가 되는 당기순이익
배당 추정
제34장 보통주 가치평가에 있어서의 배당 요인
배당정책/시장요인으로서의 배당률/낮은 배당지급으로 불이익을 받지 않는 성장주/배당률과 가치평가의 관계/매력을 앗아가는 시간의 흐름/배당정지에 대한 보호가 되지 않는 유지된 이익/정상적인 배당지급의 제안/외부주주와 내부주주의 기본적 차이
제35장 배당비율의 기술적 측면과 주식 배당
별도 지급
주식배당과 주식분할
특별 주식배당금/주식분할/무 액면 주식의 주식분할과 주식 배당금/1945~1950년의 주식분할/특별 주식배당 및 주식분할에 대한 반대들/현금 배당률에 미치는 효과
주기적 주식배당
주기적 주식배당 지급 관행에 있어서의 변화/주기적 주식배당의 부당한 특징/역사적 발달/주식배당에 대한 악순환 누적의 예/주식배당 지급에서 인정되어야 하는 주식가격/우선주로 지급 가능한 주식 배당금
“대체” 주식배당
종종 정당화되는 주식배당들/1950년에 지급된 주식배당의 두 상반된 사례들
제36장 이익과 배당의 자본 환원비율
유틸리티 보통주에 대한 공식/“가치범위” 접근법
이익승수
개별기업들의 주가이익비율의 선정/승수의 범위에 대한 정의/무형 요인들에 대한 평가/반대로 나아가기/같은 점수를 한 번 더 쳐주기/일등급 보통주의 지나치게 높은 승수의 예들/현 상황
제37장 주식자본 구조
자본구조의 차이라는 마술/총 가치평가를 증대시키는 최적 주식자본/낙관적으로 해석되는 레버리지/투기적인 회사들에 대한 공식적인 평가의 회피/자본구조에 대한 기업정책/부채에 대한 옹호/최적 자본구조의 원리/채권성분을 선호하는 요인들/두 회사들의 1949년 예를 통해 나타난 자본구조 요인
제38장 보통주 가치평가에 있어서의 자산가치 요인
자산가치와 투자가치 사이의 일반적 관계/사기업의 가격을 평가하는 데 있어서의 자산가치/믿을 수 없는 장부상의 자산가치/수익력에 의존하는 자산가치/가용하지 않은 자산/보통주 분석 및 자산가치/자산 가치를 하회하는 수익력 가치/수익력 가치를 초과하는 유동자산 가치/자산을 초과하는 수익력 가치/자산부족에 대한 조정/수익력 가치와 청산가치/청산가치로서의 순 유동자산 가치/시장 수준을 가늠하게 하는 유동자산 하회 주식비율/가격과 유동자산 사이의 이러한 관계들이 가지는 의미/변화하는 가치의 문제/이들 종목에 관련되곤 하는 주주와 경영진 문제/현금자산-가치평가의 특별 요인
제39장 유틸리티부문 보통주의 가치평가
미래이익의 추정
퍼시픽 가스 앤 일렉트릭/유틸리티 기업 이익의 성장요인
규제의 영향
제40장 유틸리티부문 보통주의 가치평가(계속)
이익과 자본 환원비율
자본 환원비율에 영향을 주는 요인들/추정 자본 환원 이익에 기초한 가치/“추정잠재이익”에 기초한 가치/총이익의 자본 환원에 기초한 가치/선순위자본비용의 영향을 받는 총이익 자본 환원비율/반드시 사용해야 할 조정 총이익/가치의 추가적 성분요소들/장부가치의 의미/장부가치-사장가격 관계에 영향을 주는 레버리지/요약

제5부 투기성 선순위증권
제41장 특전부여 주식들
형식이 매력적인 종목들/샘낼 필요 없는 투자기록과 그 이유/매력적인 종목들의 예들/매력 없는 종목의 예/도출되는 원리/보유나 매도에 관한 규칙들/권장되는 정책의 효과
제42장 특전부여 선순위증권의 기술적 특성
특전부여 종목에 적용 가능한 일반적 고려사항
특전의 약정과 기업의 전망/세 가지 중요한 요소들
세 특전 유형의 상대적 매력
무제한 참여특전의 이점을 보여주는 예/시장적으로 불리한 참여종목/전환종목과 권리보유종목의 상대적인 가격의 움직임/요약
전환종목의 기술적인 면들
실질가치저하와 그 방지조항/전환을 가속화시키기 위한 물가연동제/일부 전환종목의 특징
제43장 참여주식과 워런트 보유주식, 특전부여 주식과 관련 보통주
참여종목/워런트를 가진 선순위증권/관련 보통주와 비교한 특전부여 주식들/전환매입/헤지
제44장 안전성 미정 선순위증권
이 분야의 기회들/투기채권에 관련된 두 가지 관점/보통주와 투기적 선순위종목 간의 중요한 차이점들/투기성 선순위종목의 안전성과 운전자본 및 감채기금 요인들의 관련성/투기성 우선주/증권의 총 시가총액에 영향을 주는 자본구조의 변화
제45장 레버리지
양방향으로 달리는 레버리지/우호적 투기요인으로서의 레버리지/전체기업의 평가를 부당하게 낮은 수치로 가져갈 수도 있는 투기적 주식자본/고려된 “적은 자본” 보통주의 투기적 매력
제46장 저가 보통주와 옵션 워런트
저가 주식들
저가종목들의 산술적 이점/왜 대부분의 저가종목 구매자들이 손해를 보는가에 대한 몇몇 이유/“저가”의 진짜 의미/투기적 주식자본/투기적 자본구조와 동등한 큰 사업규모와 높은 생산원가
스톡옵션 워런트
중요성의 상승과 하락/워런트의 가치평가/관련 보통주로부터의 공제를 의미하는 워런트/주식가치를 희석시키는 위험한 장치/주식자본 구조의 일환으로서의 워런트/재편성 구 주주들을 위한 워런트

제6부 주주와 경영진
제47장 주제에 대한 일반적 접근 및 주주와 경영의 효율성
일반적 접근
1. 경영진의 일반 능력/2. 경영진에 대한 보상/3. 배당정책/4. 주주들의 자본에 대한 무모한 사용/소유권의 갈등/충분한 자격을 갖춘 대다수의 경영진/증권분석과의 관계/경영의 질에 대한 기존 주주들의 자문
주주와 경영 효율성
이사회의 경영지배/출발점으로서의 경영성과/절대적이면서 상대적인 기준들/위임책무에 대한 결산/경영실적과 관련된 성장요인/경영평가의 다른 방법들
경영에 대한 보상
경영진 보상의 합리화
제48장 주주와 경영진 그리고 배당정책
배당태도와 배당관행/적절한 배당정책: 주주기대와 경영진의 책무/명확히 천명된 배당정책/적정 배당정책/천명한 정책에 대한 고수/주식 배당금의 사용
제49장 주주와 이들의 자본
평범한 회사가 큰 운전자본을 운용하는 모순/불필요한 자본을 주주들에게 돌려주기/회사에 의한 주식의 환매/가장 공정한 배정이 될 비례 자본배분/자본구조의 변화
불리한 기업구조들
지주회사 장치/폐쇄형 투자회사들
기업을 계속하는 문제
이중 부담으로서의 뒤떨어진 경영/매각이나 합병의 최소가격으로서의 운전자본/지금까지 내용에 대한 요약
별도 주체로서의 기업
내부주주와 외부주주/시장가치를 필요한 대로 변경할 수 있는 내부주주
제50장 주주와 경영진 논쟁
피상적인 문제에 반응하는 경영진/최후의 항소법정/주식의 시장가격에 관심을 가질 수도 있는 경영진/“불만을 가진 주주들”은 주식을 팔아야 하는가의 문제/유일한 권리로서의 힘/더 나은 해결책을 위한 방안들/증권거래위원회의 역할에 대한 제안/독립이사들을 확보하는 문제/결론
제51장 증권거래위원회의 규제, 자본구조개편과 재편성
증권거래위원회
입법 배경/제한된 SEC의 권위/지나치게 상세한 사업설명서들/사업설명서의 윤곽/보증서에 의한 신규 종목의 가격책정/“1934년 법”/기업의 신고서와 보고서에 대한 규제/“1935년 법” 유틸리티 기업들에 대한 규제/파산법에 따른 자문의견/투자회사에 대한 규제/장외시장에 대한 규제/1940년 투자자문가법/1939년 신탁증서법령/증권거래위원회의 기타 활동들
재편성과 자본구조개편
10조 재편성/77항 재편성/20b 항(마하피 법 재편성)/11조 배정

제7부 증권분석 실제
제52장 가격과 가치의 불일치
전통적인 권고사항/분석가의 비전통적인 권고사항/2차 기업기회의 빈도
가격과 가치의 불일치
1. 가치를 상회하는 가격/2. 가격을 상회하는 가치/투자 친목단체에 의한 동반자 실수/복잡한 사정의 유형으로서의 “부적합성”/반복적인 가치와 가격 불일치
제53장 시장분석과 증권분석
증권분석의 대체물 또는 부속물로서의 시장분석/두 종류의 시장분석/시장분석 첫 번째 유형의 의미/기계적 예측의 두 번째 유형/증권분석과 비교한 시장분석의 단점들/단기전망에 기초한 예측/단기 동향의 오류에 대한 강조
투자방침에 대한 우리의 관점요약
1. 개별투자자/2. 비 금융기관 기업의 잉여자금 투자/3. 기관투자

부록
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