벤저민 그레이엄의 증권분석

• 추천사: 워런 버핏
• 추천사: 살아있는 현대 투자 교과서_홍진채
• 《증권분석》 제7판에 바치는 찬사
• 이 책의 소개
• 《증권분석》 판본
• 옮긴이의 글: 주식시장 100년의 흥망성쇠가 고스란히 담긴 영원한 고전_박성진
• 제7판 서문: 그레이엄과 도드의 영원한 지혜_세스 클라먼
• 제2판 서문
• 제1판 서문
• 제7판 개론: 그레이엄과 《증권분석》의 역사적 배경_제임스 그랜트
• 제2판 개론: 투자 정책의 문제들

제1부 조사와 분석기법
제1부 개론: 벤저민 그레이엄–가치투자의 탄생과 현대금융_로저 로웬스타인
제1장 증권분석의 범위와 한계. 내재가치의 개념
제2장 분석의 기본 요소. 양적 요소와 질적 요소
제3장 정보의 원천
제4장 투자와 투기의 구분
제5장 증권의 분류

제2부 고정 수익 투자
제2부 개론: 채권의 속박을 풀어 주다_하워드 막스
제6장 고정 수익 증권 선정 원칙 1
제7장 고정 수익 증권 선정 원칙 2, 3
제8장 채권투자의 구체적 기준 1
제9장 채권투자의 구체적 기준 2(온라인 자료 참조)
제10장 채권투자의 구체적 기준 3
제11장 채권투자의 구체적 기준 4(온라인 자료 참조)
제12장 철도 및 공익기업 채권 분석의 특수 요소(온라인 자료 참조)
제13장 채권 분석의 기타 특수 요소(온라인 자료 참조)
제14장 우선주 이론(온라인 자료 참조)
제15장 우선주 선정 기법
제16장 수익사채와 보증사채
제17장 보증사채 2
제18장 보호 조항과 선순위 증권 보유자 구제
제19장 보호 조항 2
제20장 우선주 보호 조항. 후순위 자본 유지(온라인 자료 참조)
제21장 보유 종목 점검

제3부 투기적 선순위 증권
제3부 개론: 부실채권 투자_도미니크 미엘
제22장 특권부 증권
제23장 특권부 선순위 증권의 기술적 특성
제24장 전환증권의 기술적 특성
제25장 신주인수권부 선순위 증권. 이익참가부 증권. 전환과 헤징(온라인 자료 참조)
제26장 안전성이 낮은 선순위 증권
제4부 보통주 투자 이론. 배당금 요소

제4부 개론: 가치투자를 위한 조사와 분석_토드 콤스
제27장 보통주 투자 이론
제28장 보통주 투자의 새로운 원칙
제29장 보통주 분석의 배당금 요소
제30장 주식배당(온라인 자료 참조)

제5부 손익계산서 분석. 보통주 평가에서 이익 요소
제5부 개론 1: 가치투자의 진화_스티븐 로믹
제5부 개론 2: 소유-경영자와 동업하라_벤저민 스타인, 재커리 스턴버그
제31장 손익계산서 분석
제32장 손익계산서의 특별손실과 기타 특별 항목
제33장 손익계산서를 속이는 교묘한 술책. 자회사 이익
제34장 감가상각비 등과 수익력의 관계
제35장 공익회사의 감가상각 정책(온라인 자료 참조)
제36장 투자자 관점에서 본 상각 비용(온라인 자료 참조)
제37장 이익 실적의 중요성
제38장 과거 실적을 의심해야 하는 이유
제39장 보통주의 주가수익배수. 자본 변경 조정
제40장 자본구조
제41장 저가 보통주. 수익원 분석

제6부 재무상태표 분석. 자산가치의 의미
제6부 개론: 재무상태표 분석의 유용성_세스 클라먼
제42장 재무상태표 분석. 장부가치의 중요성
제43장 유동자산 가치의 중요성
제44장 청산가치의 의미. 주주-경영진 관계
제45장 재무상태표 분석(결론)

제7부 증권분석의 기타 측면. 가격과 가치의 괴리
제7부 개론: 시장은 여전히 비효율적이다_낸시 짐머만
제46장 스톡-옵션 워런트(온라인 자료 참조)
제47장 금융 비용과 경영 비용
제48장 피라미드식 기업금융
제49장 동종기업 비교분석
제50장 가격과 가치의 괴리 1
제51장 가격과 가치의 괴리 2
제52장 시장분석과 증권분석

제8부 가치투자의 현대적 개념
글로벌 투자_윌리엄 더멜, 아쉬쉬 판트, 제이슨 모먼트
비상장기업 투자: 사례분석_데이비드 에이브럼스
기금 운용의 원칙과 사례_세스 알렉산더

• 부록(온라인 자료 참조)
• 제7판 소개: 《증권분석》 제7판에 관하여_세스 클라먼
• 감사의 글
• 해설자 소개
• 옮긴이 소개

책이 넘치는 내 서재에는 유난히 아끼는 책이 네 권 있다. 애덤 스미스의 《국부론》, 벤저민 그레이엄의 《현명한 투자자》, 그레이엄과 도드의 《증권분석》 제2판, 그리고 도드의 외동딸 바버라 도드 앤더슨이 선물한 1934년판 《증권분석》이다. 모두 출간된 지 50년이 넘은 책들이다. 이 네 권은 내가 지금 처음 읽더라도 여전히 엄청나게 가치 있는 책들이다. 글자는 바랬어도 책에 담긴 지혜는 여전하기 때문이다.
_워런 버핏(추천사)

변화야말로 투자 세계에서 변하지 않는 유일한 것이다. 어떤 투자 서적이든 시간의 시험을 견뎌 내려면 보편적이어야 한다. 성공적인 투자 철학은 단순하고 확고한 원칙에 기반하면서도 활용과 전략에 유연하고 변화를 헤쳐 나갈 수 있어야 한다. 가치투자가 바로 그런 투자 철학이다. 반면 시장의 유행을 좇게 되면 정신없이 매매하고 변동성에 끊임없이 휘둘리게 될 것이다.
_제7판 서문 : 시대를 초월한 그레이엄과 도드의 지혜_세스 클라먼

그레이엄은 특정 증권에 대한 조사와 분석에서 출발해 보텀업 방식으로 증권을 선택하라고 가르친다. 결국 중요한 것은 확실한 안전마진을 확보할 수 있는 예상 수익과 잉여현금흐름이다. 그렇지 않은 증권은 투자가 아니라 투기라고 그레이엄은 조언했다. 밈 주식, 과도하게 부풀려진 사모펀드의 가치평가, SPAC, 암호화폐, 사이비 암호화폐 은행의 고레버리지 대출은 모두 투기의 다른 모습이다.
_제1부 개론 : 벤저민 그레이엄–가치투자의 탄생과 현대금융_로저 로웬스타인