인구와 투자의 미래

머리말. 인구가 줄어든 후 장기 불황을 겪은 나라는 일본뿐

1장. 일본 경제는 어쩌다 그렇게 되었을까?

인구 감소가 자산시장을 붕괴시켰다고?

일본 버블을 둘러싼 약사(略史)

1,500조 엔을 공중분해한 중앙은행의 실책

불황에 강한 엔화가 악순환을 만들었다

완전고용 일본! 어떻게 가능했나?

2장. 미국과 유럽의 인구가 줄어들 때 벌어진 일들

자산시장엔 ‘결정적 변수’가 있을까?

인구 감소 여부보다 버블인지 아닌지가 더 중요하다!

부동산시장의 버블을 발견하는 법

인구가 감소한 나라의 부동산시장은 어떻게 되나?

미국 노동시장의 새로운 변화에 주목하라!

3장. 58년 개띠의 은퇴, 자산시장에 어떤 영향 미칠까?

총인구는 과연 언제부터 줄어들까?

생산활동인구 감소가 사실이라고 해도…

한국 자산시장은 버블인가?

58년 개띠의 은퇴가 자산시장에 미칠 영향은?

한국은행이 정책금리를 공격적으로 인상할 수 있을까?

4장. 58년 개띠가 은퇴하면 경제는 어떻게 될까?

그동안 한국 경제를 성장시킨 3요소는 무엇이었을까?

인구보너스론, 사실일까?

58년 개띠가 은퇴하면 노동시장은 어떻게 될까?

앞으로 내수경기가 크게 나빠질 것 같지 않다

당장은 ‘인구절벽’보다 저출산이 더 문제다

5장. 어떻게 대비해야 하나?

우리 앞에 퍼펙트 스톰뿐인가?

벼락부자의 꿈을 버리자!

복리 투자의 마법에 빠져보자!

포트폴리오가 답이다

달러 자산에 배분하라!

자산 배분에 만족할 수 없다면 - 한국 배당주와 미국 리츠

맺음말. 미신에 속지 말고 맘 편하게 투자합시다

부록. 체험담에 속지 않기 위한 예방 백신 5

결국 일본 경제는 ‘인구절벽’ 같은 단순한 이론 하나로 설명할 수 있는 대상이 아니라고 봐야 한다. 경제가 침체된 데는 분명 인구 감소가 부정적 영향을 미쳤을 것이다. 그러나 그보다는 80년대 말의 거대한 자산 거품 그리고 잘못된 정책이 맞물린 일종의 ‘사고’로 보는 게 더 타당하지 않을까? 특히 2013년 아베노믹스 시행 이후 일본 경제가 이렇게 회복된 것을 보면 이 생각이 더욱 굳어진다. - 70p

한국 주식시장에 거품의 징후는 없다. 특정 주식이나 섹터에 버블의 징후가 없지는 않다. 그러나 시장 전체로 보면 오히려 저평가되어 있는 상황이다. 왜냐하면 주가순자산가치(BPS) 대비 주가의 수준(PBR)이 2008년 글로벌 금융위기 이후 최저 수준까지 떨어져 있기 때문이다. - 147p

2007년 이후 한국 부동산, 특히 수도권 부동산 가격이 소폭의 조정을 받는 정도로 끝난 것은 한국 부동산시장에 버블이 존재하지 않았기 때문임을 알 수 있다. 물론 거듭 밝히지만 한국 부동산시장 전체에 버블이 존재하지 않는다는 이야기일 뿐, 국지적인 버블의 존재 가능성을 완전히 배제하는 것은 아니다. - 150p