내일의 스타벅스를 찾아라

옮긴이의 - 글 미래를 내다보는 창
프롤로그 - 주식의 실적은 회사의 실적을
따라간다

1장 내일의 스타를 찾아서
행운일까? 기술일까?
스타의 내일과 오늘
어떤 회사가 성장 기업인가?
성장과 위험에 대한 일반적인 생각
기업의 본질을 찾아라

2장 왜 성장주인가?
24달러의 미래 가치
양날의 검
개척자에게는 화살이 쏟아지기 마련이다

3장 과거 실적만으로 미래를 알 수 없다
10년 전의 실적 우수종목들
여물통의 돼지들
성장주 투자의 3대 법칙은 이익, 이익, 이익
이익이 주가를 밀어올린다
분석가의 기대를 뛰어넘는 주식

4장 내일의 스타를 찾아내서 평가하는 공식
내일의 스타를 찾아내는 씽크에쿼티 프로세스
메가트렌드가 장기 성장을 주도한다
4개의 P

5장 주가를 밀어올리는 8가지 메가트렌드
메가트렌드라는 거대한 파도
메가트렌드 1: 지식경제
메가트렌드 2: 세계화
메가트렌드 3: 인터넷
메가트렌드 4: 인구통계
메가트렌드 5: 컨버전스
메가트렌드 6: 통합
메가트렌드 7: 브랜드
메가트렌드 8: 아웃소싱
메가트렌드는 곧 기회다

6장 내일의 스타가 되는 4개의 P
사람 People: 사람들은 리더를 따른다
제품 Product: 왜 명성을 얻었는가?
잠재력 Potential: 얼마나 성장할 수 있는가?
예측가능성 Predictability: 성장이 얼마나 눈에 보이는가?
다섯 번째 P 수익성Profitability

7장 기업을 평가하는 기준과 방법
회사의 모든 미래 이익은 현재 가치로 할인한다
주가의 움직임을 보여주는 여섯 가지 변수

8장 내일의 스타를 찾아내는 아이디어
시간과 자원을 아끼는 좋은 방법

9장 미래에 성장할 인기분야
웹2.0
온라인 광고: 1대1 마케팅
오픈소스
주문형 소프트웨어 서비스
나만을 위한 미디어
휴대전화
바이오테크놀로지
디지털 의료
건강하게 부유하게 현명하게
지식경제와 교육
갈수록 영향력을 키워가는 여성들
프리미엄 브랜드
안전과 보안
대체에너지
나노기술

10장 내일의 스타 발굴사례
베스트바이 VS 서킷시티
인텔 VS AMD
델 VS 게이트웨이
스타벅스 VS 크리스피 크림 도넛
이베이 VS 소더비
제넨테크 VS 화이자
아폴로 그룹 VS 에디슨 스쿨

[부록]
1. 성장주 예비분석
2. 현금흐름할인 분석

참고문헌 401
찾아보기 407

나는 운 좋게도 스타벅스에 엄청난 기회가 있다는 사실을 가장 먼저 발견한 분석가 중 한 사람이다. 1992년 주식공모 당시, 스타벅스의 시가총액(=주가×발행주식수)은 2억 2,000만 달러에 불과했다. 오늘날 스타벅스의 시가총액은 230억 달러에 이른다.
1994년 12월, 아폴로 그룹Apollo Group이 시가총액 1억 1,000만 달러로 기업공개를 할 때에도, 나는 처음으로 이 기업을 조사해서 추천한 분석가 중 한 사람이었다. 아폴로는 1994~2004년 동안 미국의 모든 상장주식 가운데 최고의 실적을 올린 주식이었다. 주식공모 시점에 1달러를 투자했다면 83달러를 받았을 것이다.
구글Google이 주당 85달러로 기업공개를 하던 날, 우리 회사는 이 주식을 매수하라고 가장 먼저 추천하였다. 구글이 200달러가 되었을 때, 나는 CNBC 방송에 출연하여 구글이 아직 “싸며”, 세계에서 가장 중요한 성장주라고 말했다. CNBC 스쿼크 박스Squawk Box 사회자 마크 하인즈Mark Haines는 샌프란시스코 멍청이들이나 그렇게 생각할 거라고 즉석에서 받아쳤다. 2005년 12월 31일, 구글 주가는 415달러였다.

악명 높은 강도 윌리 서튼Willie Sutton에게 왜 은행을 터느냐고 묻자, 그는 “은행에 돈이 있기 때문이오.”라고 답했다고 한다.
마찬가지로, 내가 성장 기업에 관심을 집중하는 이유도 성장 기업에서 가장 큰 투자수익이 나오기 때문이다. 단기적으로는 지리·정치적 사건, 자본의 이동, 이자율, 유가 등 다양한 요소가 주가에 영향을 미친다. 그러나 장기적으로는 단 한 가지 요소가 주가에 영향을 미치니, 그것이 바로 이익 성장이다!
앞으로도 거듭 말하겠지만, 시간이 흐름에 따라 기업의 이익 성장과 주가 사이에는 거의 100퍼센트 상관관계가 나타난다. 피터 린치Peter Lynch도 이렇게 말한 적이 있다. “사람들은 시시각각 시장의 흔들림을 예측하려 하지만, 장기적으로 시장을 흔드는 것은 바로 이익이다.”

투자 전문가들은 투자를 복잡하게 설명하는 경우가 많지만, 훌륭한 투자자일수록 복잡한 아이디어를 단순하게 전달한다. 워런 버핏은 투자를 이해할 수 있게 설명한다. 피터 린치는 6학년도 이해할 수 있도록 투자를 설명해야 한다고 말했다.
나는 단순함을 지키려고 4P를 투자의 핵심 요소로 삼는다. 핵심 메가트렌드가 주도하는 산업 안에서 계속해서 높은 이익 성장이 가능한 기회를 찾아낸 다음, 나는 4P를 사용해서 내일의 스타와 평범한 기업을 구분해낸다. 4P를 갖춘 스타를 찾는 일은 쉽지 않지만, 내 생각에는 이것이 장기 투자에 성공하는 열쇠이다.