추세 매매의 대가들

인터뷰이 소개
들어가는 글

1장. 빌 드라이스(Bill Dreiss)_초기 추세추종 시스템을 고안하다

2장. 해럴드 드 보어(Harold De Boer)_분산 추세 프로그램의 설계자

3장. 제리 파커(Jerry Parker)_첫 터틀이자 가장 성공한 트레이더

4장. 톰 바소(Thomas Basso)_스트레스 없이 트레이딩 하는 방법

5장. 래리 하이트(Larry Hite)_시스템 트레이딩의 선구자

6장. 던 캐피털의 45년에 걸친 추세추종 투자 실적 ‘20%를 잃을 1%의 확률’
- 마틴 버긴에 대하여
- 빌 던에 대하여
- 던 캐피털의 세계
- 던 캐피털의 핵심 가치
- 던 캐피털 그리고 추세추종에 대하여

7장. 에릭 크리텐든(Eric Crittenden)_올 웨더 접근법

8장. 도널드 위조렉(Donald Wieczorek)_누적 수익률 592%, 공격적인 추세추종자

9장. 로버트 카버(Robert Carver)_장단기 시스템 트레이딩 전략
- 트레이딩, 빠르고 느리게
- 포트폴리오 구축

10장. 닉 래지(Nick Radge)_모멘텀 투자를 기반으로 하는 추세추종자

부록 _추세추종의 핵심 요약
1. 투자 옵션의 가치, 손절, 수익 불리기
2. 시스템적 추세추종 전략이 창출하는 수익률의 원천
3. 던 캐피털 투자 절차
4. 던 캐피털 실적
5. 멀베이니 캐피털 실적
6. 퍼플 밸리 캐피털 실적
7. 추세추종자들에게 호기심이 중요한 이유

우리가 성공한 이유는 투자자들이 기대하는 일을 해서가 아니라 우리 스스로 옳다고 생각하는 일을 했기 때문입니다. 우리가 추세추종을 처음 연구하던 때로 돌아가 보면, 추세추종에서 세 가지 중요한 요소를 언급한 글이 있어요. 1) 항상 시장에 있어야 하고, 2) 항상 같은 규모로 매매해야 하며, 3) 항상 주식을 활용해야 한다는 것이었어요. 하지만 우리가 직접 조사한 결과는 반대였어요. 항상 시장에 있지 말아야 하고, 항상 같은 규모로 매매하지 말아야 하며, 절대 주식을 활용하지 말아야 했어요. 우리는 토대로 간주되던 세 가지 요소를 제외하고 추세추종에 대한 모든 것을 받아들였어요.

2013년 1월에 그 완벽한 사례가 나와요. 그때 우리는 새로운 리스크 관리 도구를 실행했어요. 예전에는 한 달에 20%를 잃을 1%의 확률을 목표로 삼았죠. 새로운 방법론은 그 목표 수치를 매일 바꾸는 거였어요. 그 이면의 생각은 지난 투자 실적을 보면 상당수 고점 대비 하락이 나왔다는 거였어요. 4년 동안 60%의 고점 대비 하락이 나왔어요. 투자자들이 무서워서 도망갈 만한 수치였습니다. 당시 우리만 추세추종 전략으로 고전하는 게 아니었어요.
그러다가 2008년이 닥쳤고, 모두가 박살났어요. 사람들은 추세추종을 재고하게 되었어요. 하지만 수익률을 줄이지 않고 고점 대비 손실을 줄이는 방법은 무엇일까요? 업계의 많은 사람이 변동성을 낮추었어요. 그래서 큰 폭의 손실이 나지 않았죠. 하지만 그만큼 수익률도 낮았어요. 결국 수익과 손실을 모두 제한한 거죠.
그건 우리의 목표가 아니에요. 우리는 일정한 리스크를 감수한 상태에서 최대한 많은 돈을 벌고 싶어 합니다.

과거에 몇 번 그런 경우가 있었어요. 사람들은 우리가 전 세계에 걸쳐 60개, 70개, 80개에 달하는 선물시장에서 매매한다는 걸 알면 가장 먼저 “육우는 누가 담당하나요? 대두는 누가 담당해요?
옥수수는 누가 분석해요?”라고 물어요. 각 부문에 대해 근본적인 의견이 있어야 시장에 참여할 수 있다고 믿는 거죠. 과거에 그런 질문에 답하기 위해 이런저런 접근법을 시도해봤어요. 그중에서 가장 성공적이었던 건 앞서 말한 것처럼 전체 대화의 흐름을 뒤집는 거였어요. 시스템 규칙을 기반으로 한 접근법으로 수많은 시장에 참여한 결과를 먼저 보여준 다음 거기서부터 거꾸로 이야기를 풀어가는 거죠.