다시 워런 버핏처럼 투자하라

제1장 5시그마 사건_세상에서 가장 위대한 투자자
개인적인 약력과 투자의 시작
버핏합자회사
버크셔해서웨이
보험 사업
한 남자와 그의 회사
5시그마 사건

제2장 워런 버핏의 교육
벤저민 그레이엄
필립 피셔
찰리 멍거
지적인 영향력의 융합

제3장 기업 인수_12가지 불변의 요소들
기업 요소
경영 요소
재무 요소
시장 요소
장기적 주가수익률 해부

제4장 보통주 매입_9가지 사례 연구
워싱턴 포스트
GEICO
캐피털시티스/ABC
코카콜라
제너널다이내믹스
웰스파고
아메리칸익스프레스
IBM
H. J. 하인즈
공통 주제

제5장 포트폴리오 경영_투자의 수학
집중투자의 수학
그레이엄과 도드 마을의 집중투자자들

제6장 투자의 심리학
심리학과 경제학의 교점
행동재무학
다른 편에 위치한 워런 버핏
왜 심리학이 중요한가

제7장 인내의 가치
장기 투자에 관하여
합리성: 결정적 차이
느리게 움직이는 아이디어
시스템 1과 시스템 2
마인드웨어 갭
시간과 인내

제8장 세상에서 가장 위대한 투자자
개인 버핏
버핏의 이점
버핏처럼 생각하는 법을 배워라
당신 자신의 길을 찾아라

부록_버크셔해서웨이 주식 포트폴리오(1977~2012)
노트
감사의 말
웹사이트에 대하여
찾아보기

버핏에게 주식은 추상적인 개념이다. 그는 시장 이론이나 거시경제 개 념 또는 업계 동향에 중점을 두고 생각하지 않는다. 오로지 기업의 경영 방식에 근거하여 투자 결정을 내릴 뿐이다. 만약 사람들이 비즈니스의 기본 원리 대신 피상적인 개념에 의존하여 투자를 시도한다면 자신이 투 자한 기업이 곤경에 처했다는 조짐만 보여도 잔뜩 겁을 집어먹을 공산이 크며, 그 과정에서 손실을 보게 된다는 것이 그의 생각이다. 버핏은 투자 를 고려하는 기업에 대해서 가능한 모든 정보를 얻는 데 집중한다. 특히 그는 다음 세 가지 영역에 초점을 맞춘다.
1. 기업은 단순하고 이해하기 쉬워야 한다.
2. 기업은 일관성 있는 경영의 역사를 가지고 있어야 한다.
3. 기업은 장기적으로 밝은 전망을 가지고 있어야 한다.
3. 기업인수_12가지 불변의 요소들 중에서

포트폴리오 관리를 떠올릴 때면 우리는 흔히 어떤 주식을 사거나 팔아 야 하는지 혹은 유보해야 하는지를 결정하는 단순한 과정이라고 생각한다. 만약 당신이 버핏처럼 사고하고 싶다면 이런 결정은 기업의 내재 가 치와 현재 주가를 비교하는 안전 마진에 의해서 정해진다. 주가가 내재 가치보다 훨씬 낮을 때 주식을 많이 매입하고, 내재 가치와 엇비슷할 때 유보하고, 내재 가치보다 현저히 높을 때 매도하는 식이다.
그러나 안전 마진 접근법이 중요하긴 해도 그것만으로는 충분치 않 다. 버핏이 개발한 세 가지 중요한 포트폴리오 관리를 위한 구성 요소도 고려해야 하기 때문이다.
1. 장기적인 성장의 관점으로 포트폴리오를 만드는 버핏의 방식
2. 포트폴리오의 진척을 판단하기 위해서 버핏이 대안으로 사용하는 측정 수단
3. 포트폴리오 관리에 필연적으로 수반되는 감정 기복에 대처하는 버핏의 기술
5. 포트폴리오 경영_투자의 수학 중에서

버핏의 투자 요소들

기업 요소
.기업이 단순하고 이해하기 쉬운가?
.기업이 일관성 있는 오랜 경영의 역사를 가지고 있는가?
.기업이 장기적으로 밝은 전망을 가지고 있는가?

경영 요소
.경영진이 합리적인가?
.경영진이 주주들에게 정직한가?
.경영진이 제도적 관행을 거부하는가?
재무 요소
.주당순이익이 아닌 자기자본수익률에 초점을 맞추어라.
.‘주주 수익’을 계산하라.
.수익 마진이 높은 기업들을 찾아라.
.기업은 사내 유보금 이상으로 시장 가치를 창출해야 한다.

시장 요소
.기업의 가치는 얼마인가?
.기업의 내재 가치보다 크게 할인된 가격으로 주식을 매입할 수 있는가
8. 세상에서 가장 위대한 투자자 중에서