통섭과 투자

추천의 말 홍춘욱
머리말

1부. 투자철학
들어가는 글

1장. 카지노 주인이 되라: 투자 과정과 투자 결과
한 장 더 | 재무장관의 값진 조언 | 과정이 우선이다

2장. 투자 전문가로서의 사명감과 자산운용사의 이익
경쟁자 분석 | 승자 분석 | 투자 전문가로서의 사명감과 자산운용사의 이익

3장. 베이브 루스 효과: 기댓값의 빈도와 크기
베이브 루스 효과 | 손실 회피 | 주가 상승/하락, 확률 | 기댓값의 유용성 | 대가들의 공통점

4장. 확고한 이론이 되려면: 상황 기반 분류
상황과 속성 | 이론 구축의 3단계 | 상황에 따라서

5장. 위험을 다루는 사업: 위험, 불확실성, 그리고 예측
난해한 분야 | 불확실성에서 확률로 | 예측이 배당률에 미치는 영향

6장. 전문가는 다를까?: 전문가들의 실제 능력
인간 vs 인공지능 | 전문가들이 잘하는 분야는?

7장. 연속 성공 현상: 연속 성공 기량과 확률
연속 성공 현상 | 연속 성공과 기량 | 동전 던지기 | 연속 성공과 운

8장. 시간은 우리 편: 근시안적 손실 회피와 포트폴리오 회전율
단판 승부와 100판 승부 | 주식 위험 프리미엄 | 장기 보유의 장점 | 백문이 불여일견

9장. 경영진 평가
경영진의 중요성 | 리더십 | 성과 보상 | 자본배분 | 결론


2부. 투자 심리
들어가는 글

10장. 아침부터 몰려오는 스트레스
얼룩말은 위궤양에 걸리지 않는다 | 펀드매니저들이 위궤양에 걸리는 이유 |
투자 기간 단기화 | 오디세우스를 모방하라

11장. 타파웨어 파티: 타파웨어 파티가 투자자에게 주는 교훈
공짜 구두 닦기 | 인간의 본성을 이용 | 타파웨어 파티의 핵심 교훈 | 투자 심리

12장. 준비 완료!: 감정과 의사결정
감정과 의사결정 | 경험 체계와 분석 체계 | 감정 휴리스틱 | 경험 체계의 오류 |
개인의 감정과 집단의 감정

13장. 구피의 짝짓기: 모방이 투자에 미치는 영향
모방하는 구피 | 긍정적 피드백과 부정적 피드백 | 앞의 개미를 따르다 | 군집행동 사례

14장. 행동재무학을 경계하라: 행동재무학 오용의 위험성
삼단논법 유감 | 멍청한 짓? | 핵폭탄을 찾아라 | 다양성과 시장의 효율성

15장. 케인스 가라사대: 대중이 예상하는 ‘대중의 견해’는?
예상의 두 측면 | 투기와 사업 | 손님 수 예상 | 착각

16장. 자연주의적 의사결정
총잡이와 트레이더 | 의사결정 트리 | 자연주의적 의사결정과 투자 | 유의 사항

17장. 중요도 평가
정보의 중요도 평가 | 중요도 배분 | 표본 추출의 오류 | 주가에 이미 반영된 정보


3부. 혁신과 경쟁 전략
들어가는 글

18장. 라이트 형제의 혁신: 혁신이 불가피한 이유
재조합으로 도약하라 | 부는 어떻게 창출될까? | 이리하여 사람이 별에 이르다 |
창조적 파괴가 생활의 일부가 되다

19장. 더 나은 성과를 위한 가지치기: 두뇌 발달 과정과 비슷한 혁신
얕은 지식이 더 위험할 수 있다 | 혁신의 역동성 | 투자자들이여, 머리를 써라

20장. 변화에 앞서 나가기: 창조적 파괴와 기댓값 연결하기
권위의 상실 | 골디락스: 너무 차갑지도, 뜨겁지도 않은 딱 알맞은 상태 | 송구영신 |
몸이 더 이상 마음을 따라가지 못한다고 여기다 | 기대치와 혁신

21장. 당신의 포트폴리오에는 초파리 같은 종목이 있습니까?: 산업의 가속적 변화가 투자자들에게 던지는 시사점
생애 주기가 아주 짧은 초파리 | 속도의 함정? | 투자자들의 진화

22장. 승리의 비결: 장기 전망과 단기 전망 사이의 균형
중장기 전략 수립하기 | 딥 블루의 교훈 | 성공 전략 | 단순 규칙 전략

23장. 적자생존: 적합성 지형과 경쟁우위
한 단계 더 도약하기 위한 타이거 우즈의 스윙 교정 | 적합성 지형 | 적절한 점프는? |
상황에 맞는 전략 채택하기

24장. 현재 상황이 미래에도 이어진다고 가정하면 큰코다친다: PER 평균을 쓰는 어리석음
사회보장제도의 허점 | 비정상성과 과거 PER | 과거가 미래의 서막이 되지 못하는 까닭 |
일정 범위 안에서 움직이는 변수 | 원인을 자세히 뜯어보기

25장. 쓰러졌는데 일어설 수 없어요: 평균회귀와 턴어라운드
수익률과 성장 | 파산, 세금, 평균회귀 | 쓰러졌는데 일어설 수 없어요

26장. 참호전을 벌이면서 적과 협력한 사례: 게임 이론을 통해 협력과 경쟁 관계 파악하기
생사를 가르는 전투 중에 있었던 사례 | 연애와 결혼이 다른 이유 | 가격과 수량

27장. 성장에 대한 지나친 기대: 기업의 성장 한계에 대해
믿기지 않는 복리의 마술 | 현실성 검증 | 규모가 클수록 성장은 둔화되거나 멈춘다 |
공중누각에 피신하기를 거부하라


4부. 과학과 복잡계 이론
들어가는 글

28장. 다각도로 검토하라: 성공 투자를 위한 조직화에 대한 고찰
개미의 뇌 | 놀라운 미로 찾기 사례 | 다양성 확보하기 | 창의력과 투자

29장. 허니에서 머니까지: 집단의 지혜와 변덕
똑똑한 개미 | 방문판매원들이여, 개미를 본받으라 | 수수께끼 같은 의사결정 시장 |
주식시장은 최후의 벌 떼인가? | 군중의 영리함

30장. 여론: 집단의 힘을 문제 해결과 예측에 활용하기
군중의 정확성 | 건초 더미에서 바늘 찾기 | 여론으로 황소의 무게를 재다 |
여론으로 프린터 매출액 예상하기 | 실제 세계에서는 어떤가?

31장. 두 세계의 꼬리: 두꺼운 꼬리와 투자
경험과 노출 | 꼬리 이야기 | 두꺼운 꼬리가 투자자들에게 의미하는 것

32장. 두꺼운 꼬리의 비밀: 상트페테르부르크의 역설에서 얻을 수 있는 두 가지 교훈
베르누이의 도전 | 무엇이 정상인가? | 상트페테르부르크의 역설과 성장주 투자 |
두꺼운 꼬리의 비밀

33장. 도어맨의 망상: 남의 말에 의존하면 투자 위험이 커지는 이유
뉴턴을 넘어서 | 분류 시스템 | 복잡계처럼 작동하는 주식시장 | 얻은 정보를 활용하기

34장. 라플라스의 악마를 찾아서: 시장에서 인과관계의 역할
진화의 산물 | 라플라스의 악마 | 시장 해석하기 | 투자 위험

35장. 파워 법칙: 파워 법칙과 투자
지프의 법칙 | 더욱 많은 것들이 변한다 | 파워를 잡아라

36장. 숫자의 피라미드: 기업 크기, 성장률, 그리고 가치
왜 커다란 동물은 많지 않은가 | 생태적 지위를 찾아라 |
대표님, 우리 회사가 포춘 50에 진입했습니다! 그러니 당신은 해고입니다 |
과거에서 도출한 전망

37장. 투자 심리가 뒤바뀐 이야기: 시장 등락 탐색하기
허시퍼피와 다우의 개 | 에취! | 경제학자들이여, 미스터 마켓을 만나라 |
인간의 본성은 진보하지 않는다 | 자신의 견해를 유지하라

38장. 성공적인 주주가 되는 길: 투자수익에서 자기친화성 찾기
나는 할 수 있다 | 성공적인 주주가 되는 길 | 예술을 덜 추상적으로 만들다 | 질서와 무질서

맺음말
부록
감수의 말 신진오

주석

마이클 루이스(Michael Lewis)의 《머니볼(Moneyball)》에 주인공으로 등장하는 구단주 폴 디포데스타(Paul DePodesta)는 라스베이거스에서 블랙잭을 하고 있었다.