다모다란의 기업 생애주기

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가장 강력하고 포괄적인 사고의 틀 | 홍진채

서문
기업 생애주기
이 책의 여정

1장. 보편적 이론을 향하여
보편적 재무 이론을 향한 시도
기업 생애주기 이론
결론

1부. 기업 생애주기의 기초

2장. 생애주기의 이해: 기업의 탄생, 성장, 성숙, 소멸
도입
1단계: 창업기
2단계: 초기성장기
3단계: 고도성장기
4단계: 성숙성장기
5단계: 성숙안정기
6단계: 쇠퇴기
결론

3장. 생애주기의 측정: 기준과 결정 요인
기업 생애주기의 측정 기준
생애주기를 결정하는 요인
기업 생애주기 변화의 흐름
결론

4장. 생애주기의 전환: 한 단계에서 다음 단계로
기업 생애주기의 전환
초기 단계 기업의 자금 조달
상장 주식시장
사모펀드
결론

2부 기업 재무와 생애주기

5장. 기업 재무의 핵심 원칙: 투자, 조달, 환원
개요
기업의 최종 목표
투자 원칙
자금 조달 원칙
배당 원칙
기업 재무와 생애주기
결론

6장. 투자: 생애주기별 과제
기준수익률
투자 의사결정 원칙
투자 의사결정과 생애주기
결론

7장. 자금 조달: 부채냐, 자기자본이냐
부채와 자기자본의 득과 실
최적의 부채비율
자금 조달 유형
결론

8장. 현금 환원: 언제, 어떻게, 얼마나
현금 환원: 잠재적 배당금
현금 환원: 관행과 결과
기능 상실적 배당과 결과
정리
결론

3부. 가치평가, 가격 산정과 생애주기

9장. 가치 매기기 vs 가격 매기기
가치평가의 기초
가격 산정의 기초
결론

10장. 창업기, 초기성장기 기업: 불확실성 vs 큰 보상
가치평가
사례 연구 1: 초기 단계 기업 조마토의 IPO 가치평가
보완과 추가 논의
사례 연구 2: 조마토의 몬테카를로 시뮬레이션
사례 연구 3: 조마토의 옵셔널리티와 더 큰 시장 진출 논리
가격 산정
사례 연구 4: 조마토의 가격 산정
결론

11장. 고도성장기 기업: 성장성 vs 위험
기업 생애주기의 고도성장기
가치평가
사례 연구 1: 고도성장기 기업 테슬라의 가치평가
가격 산정
사례 연구 2: 테슬라의 가격 산정
보완과 추가 논의
사례 연구 3: 테슬라의 손익분기점 분석
결론

12장. 성숙기 기업: 안정성 vs 관성
가치평가
사례 연구 1: 전환기에 있는 성숙 기업 유니레버의 가치평가
가격 산정
사례 연구 2: 유니레버의 가격 산정
보완과 추가 논의
사례 연구 3: 유니레버의 경영 가치평가
결론

13장. 쇠퇴기 기업: 절박함 vs 최후
가치평가
사례 연구 1: 쇠퇴기 기업 BB&B의 가치평가
가격 산정
사례 연구 2: BB&B의 가격 산정
보완과 추가 논의
결론

4부. 투자철학과 생애주기

14장. 생애주기를 반영한 투자 전략 설계
투자철학이란 무엇인가?
투자철학 분류하기
투자철학과 기업 생애주기
결론

15장. 청년기 기업: 벤처캐피털, 성장주 투자
벤처캐피털
성장주 투자와 트레이딩: 상장기업 주식
결론

16장. 중년기 기업: 가치투자
가치투자의 몇 가지 방식
가치투자를 위한 변명
가치투자에 대한 반론
가치투자의 부진에 대한 설명 혹은 변명
좋은 기업 대 좋은 투자
가격 오류 찾기
가치투자의 새로운 패러다임
결론

17장. 쇠퇴기 기업, 부실기업: 사모펀드, 행동주의, 벌처 투자
사모펀드와 행동주의 투자자: 문제 해결사인가?
벌처 투자
결론

5부. 경영과 생애주기

18장. 생애주기와 경영진의 역할
경영진과 기업 생애주기
경영진과 기업의 부조화
경영진 부조화 해결하기
결론

19장. 노화에 대응하기
노화를 수용하기
노화에 맞서기
내리막길: 급락, 돌연사, 좀비기업
선택하라
결론

20장. 우아하게 나이 들기
평정심의 본질
경영자와 주주를 위한 평정심의 교훈
투자자를 위한 교훈
증권 규제 당국을 위한 교훈
정책 입안자를 위한 교훈
결론

주석
찾아보기

기술기업은 ‘개의 속도’로 나이가 든다. 경제와 시장의 중심축이 생애주기가 훨씬 짧은 기업들로 이동함에 따라 오늘날 성공적인 기업을 운영하려면 경영 방식과 투자 전략을 재고할 필요가 있다. 내가 경영 서적에서 읽고 사업모델에 적용하는 많은 지혜는 20세기의 생애주기가 긴 기업을 전제로 개발된 것이다. 이 원칙을 압축된 생애주기를 가진 기업에 그대로 적용하면 심각한 오류를 초래할 수 있다. - 3장. 생애주기의 측정: 기준과 결정 요인

숫자가 아무리 많고 복잡해도 모든 기업의 가치평가는 본질적으로 그 기업의 스토리를 전달한다. 그 스토리를 명확히 하는 것은 더욱 설득력 있고 일관된 가치평가를 위한 중요한 단계다. 좋은 가치평가는 스토리와 숫자를 연결하는 다리 역할을 한다. (…) 오로지 숫자가 중심인 가치평가에서는 기업이 현실에서 재현할 수 없는 성장성, 현금흐름, 위험 특성을 가진 마법 같은 기업을 쉽게 만들어낼 수 있다. - 9장. 가치 매기기 vs 가격 매기기